Points clés
- Les actions de Hims & Hers ont bondi de 4 % après qu'Eli Lilly ait accepté de vendre Zepbound et Foundayo sur la plateforme Hims & Hers aux tarifs en paiement direct de Lilly.
- Avec Wegovy de Novo Nordisk déjà présente, Hims & Hers propose désormais des médicaments de marque contre l'obésité des deux principaux fabricants de GLP-1.
- Les médicaments de marque ont pesé sur sa marge : la marge brute est tombée à 63,8 % au deuxième trimestre 2026 contre 76,4 % un an plus tôt.
- Les résultats du troisième trimestre, le 9 novembre, devraient montrer si le profit peut suivre.
L'action Hims & Hers Health (HIMS) progresse de 4 % aujourd'hui après qu'Eli Lilly (LLY) ait accepté de laisser les patients acheter Zepbound et Foundayo sans quitter la plateforme Hims & Hers.
La plateforme vend déjà Wegovy de Novo Nordisk (NVO), donc l'analyste de Leerink Partners Michael Cherny a qualifié l'accord de "clairement positif", selon Reuters : il parachève la démarche de Hims & Hers pour obtenir l'accès aux deux principaux fabricants de GLP-1.
Les détails
Zepbound démarre à 299 $ par mois et Foundayo, le comprimé quotidien de Lilly, à 149 $.
Pour Lilly, c'est un nouveau point de vente à ses propres prix. Le chiffre d'affaires américain de Zepbound a augmenté de 48 % pour atteindre 5,3 milliards de dollars au troisième trimestre 2026. Le prochain rapport de Lilly devrait montrer si les 2 891 000 abonnés de Hims & Hers ajoutent à ce volume.
Novo voit un rival sur la même étagère. Elle a déclaré mercredi que Wegovy représente plus de 50 % des nouvelles prescriptions de médicaments de marque contre l'obésité aux États-Unis. Peut-elle conserver cette avance sur Hims & Hers alors que Zepbound n'est qu'à un clic ?
Chiffre d'affaires plus gros, marges plus fines
Les analystes s'attendent à ce que le chiffre d'affaires de Hims & Hers double presque entre 2025 et 2028 :
Un autre médicament leader sur la plateforme ne devrait qu'aider ce chiffre d'affaires.
Le profit est plus difficile. La marge brute a baissé chaque trimestre sauf un depuis le troisième trimestre 2024 :
L'entreprise attribue la baisse de cette année aux ventes de médicaments de marque pour la perte de poids et aux ventes internationales. Aux prix de Lilly, Hims & Hers ne peut pas concurrencer qui que ce soit sur Zepbound, et aucune des deux entreprises n'a précisé comment l'argent de chaque vente est partagé.
Avant la hausse d'aujourd'hui, l'action se négociait à environ 20 fois les bénéfices futurs, dans la partie basse de sa fourchette de 17x à 79x aux fins de trimestre depuis 2023.
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À surveiller le 9 novembre
De mon point de vue, Cherny a raison : cela comble la plus grande lacune produit de Hims & Hers. Mais l'action a encore besoin que le profit suive le chiffre d'affaires.
Les résultats du troisième trimestre seront publiés après la clôture le 9 novembre. Surveillez la marge brute par rapport à 63,8 %, l'EBITDA ajusté par rapport aux prévisions de 75 à 95 millions de dollars, et ce que la direction dit de l'économie de l'accord avec Lilly.
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