Points clés
- L'action DraftKings a chuté de 27 % après que la société a réduit ses prévisions d'EBITDA ajusté 2026 à 175-275 millions de dollars pour financer davantage de dépenses dans Predictions.
- Son activité principale est désormais prévue pour générer 1,15-1,25 milliard de dollars d'EBITDA ajusté en 2027, soit plus que ce que les analystes attendaient pour l'ensemble de l'entreprise.
- FanDuel de Flutter dépense dans le même combat, et les contrats d'événement de Robinhood génèrent déjà environ ce que DraftKings attend de Predictions en 2027.
- L'épreuve sera de voir si Predictions génère 650-750 millions de dollars de revenus en 2027 alors que son investissement diminue.
DraftKings (DKNG) a chuté de 27 % aujourd'hui après avoir plus que doublé son budget pour Predictions et réduit ses prévisions pour 2026 pour le financer.
Flutter Entertainment (FLUT), propriétaire de FanDuel, a déclaré mercredi que les marchés de prédiction augmentaient ses coûts médias. Et DraftKings dépense pour attirer les mêmes traders de contrats d'événement qui ont fait des marchés de prédiction une ligne en forte croissance pour Robinhood Markets (HOOD).
Une facture bien plus lourde
Voici comment ses prévisions pour 2026 ont changé :
- Investissement dans Predictions : 650-700 millions de dollars, contre 200-300 millions précédemment
- EBITDA ajusté : 175-275 millions de dollars, contre 700-900 millions précédemment
- Revenus : 6,35-6,55 milliards de dollars, contre 6,5-6,9 milliards précédemment
Le PDG Jason Robins déclare que « combiné à la solidité de notre activité principale, nous pensons être bien positionnés pour une année 2027 exceptionnelle. »
L'activité principale résiste
Avant la publication des résultats, les analystes s'attendaient à ce que l'EBITDA passe de 660 millions de dollars cette année à 1,13 milliard en 2027 :
DraftKings prévoit désormais un EBITDA ajusté de 800 millions à 1,0 milliard de dollars pour 2027. Mais cela est après un investissement de 250-350 millions de dollars dans Predictions. Avant ces dépenses, l'activité principale seule est prévue pour générer 1,15-1,25 milliard de dollars, soit plus que ce que les analystes attendaient pour l'ensemble de l'entreprise. Cela représente moins de la moitié des dépenses de cette année.
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FanDuel et Robinhood sont aussi dans la bataille
L'EBITDA ajusté de Flutter aux États-Unis a chuté de 94 % à 3 millions de dollars le trimestre dernier, après avoir investi dans son produit de marché de prédiction. Le PDG Dan Taylor s'attend à ce que l'intensité marketing de FanDuel « se poursuive en 2027 à des niveaux similaires à cette année. » Si FanDuel continue de dépenser, DraftKings peut-il vraiment réduire sa facture Predictions de plus de moitié ?
Les revenus des contrats d'événement de Robinhood ont été multipliés par plus de six pour atteindre 173 millions de dollars le trimestre dernier, soit un rythme annuel d'environ 700 millions de dollars. Ses données opérationnelles mensuelles montreront si ces volumes continuent d'augmenter alors que les promotions de DraftKings ciblent les mêmes traders.
Je miserais sur l'activité principale
Au prix actuel, les investisseurs considèrent Predictions comme un coût pur. S'il atteint ne serait-ce qu'une partie de sa fourchette de revenus 2027 de 650-750 millions de dollars, je pense que la vente massive est allée trop loin.
Le risque est que DraftKings ait déjà dépassé un budget Predictions cette année. Son prochain rapport, début d'année prochaine, montrera si ces dépenses ralentissent.
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