Points clés
- IonQ a chuté de 8% aujourd'hui après la démission immédiate du CFO Inder Singh, Gary Merrill de Commvault prenant la relève début décembre.
- La nouvelle équipe financière correspond à une entreprise qui prévoit désormais un chiffre d'affaires supérieur à 500 millions de dollars.
- Les analystes s'attendent toujours à ce qu'IonQ soit déficitaire jusqu'en 2028, mais Rigetti, D-Wave et Quantum Computing Inc. sont encore plus éloignés de la rentabilité.
- Le premier prononcé de Merrill, attendu avec les résultats du quatrième trimestre, constitue le prochain test.
IonQ (IONQ) perd 8% aujourd'hui après avoir annoncé la démission du CFO Inder Singh, « effective immédiatement ». Gary Merrill, CFO de Commvault, prendra ses fonctions début décembre, et Thomas A. Austin commence aujourd'hui en tant que premier Chief Accounting Officer d'IonQ.
La baisse n'est pas entièrement due à Singh. Quantum Computing Inc. (QUBT) recule de 7% sans nouvelle spécifique, et Rigetti Computing (RGTI) et D-Wave Quantum (QBTS) font face à la même question que le nouveau CFO d'IonQ hérite désormais : quand les pertes vont-elles cesser ?
Une équipe financière pour une IonQ bien plus grande
Le communiqué d'IonQ ne précise pas les raisons du départ de Singh. Mais ces recrutements correspondent à une entreprise qui a acquis la fonderie SkyWater en juillet et vient de publier des prévisions pour un chiffre d'affaires record de l'industrie, entre 505 et 515 millions de dollars pour 2026. Le PDG Niccolo de Masi a déclaré que l'expérience en entreprise publique du duo « deviendra de plus en plus importante alors qu'IonQ continue de croître et d'affiner sa trajectoire à long terme vers la rentabilité. »
La rentabilité est encore à des années
Les analystes s'attendent à ce que le chiffre d'affaires plus que double, passant de 511 millions de dollars cette année à 1,14 milliard de dollars en 2028 :
Rien dans l'actualité d'aujourd'hui ne devrait modifier ces estimations. Le problème, ce sont les pertes, que les analystes voient s'aggraver de 0,60 $ par action en 2025 à 1,42 $ en 2027 :
Les concurrents d'IonQ sont encore plus éloignés. La perte opérationnelle de Rigetti au troisième trimestre était de 33,2 millions de dollars pour un chiffre d'affaires de 1,4 million de dollars, et les dépenses opérationnelles de D-Wave s'élevaient à 55,9 millions de dollars contre un chiffre d'affaires de 4,5 millions de dollars. Quantum Computing Inc. a généré 9,5 millions de dollars avec une marge brute de 4,5 %, contre 29,0 millions de dollars de dépenses opérationnelles. À côté d'eux, le chemin vers la rentabilité d'IonQ semble court.
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Le premier prononcé de Merrill constitue le test
Le multiple cours/chiffre d'affaires prospectif d'IonQ s'établissait à 16x à la dernière clôture, juste au-dessus de son plus bas sur cinq ans de 15x, atteint le 5 novembre :
Au prix d'aujourd'hui, il est encore plus bas.
Franchement, je n'interprète pas le départ de Singh comme une raison de vendre. IonQ a besoin d'une équipe financière adaptée à sa nouvelle taille. Mais des pertes jusqu'en 2028 signifient qu'IonQ sera évaluée sur son chiffre d'affaires pendant encore des années.
Le premier prononcé de Merrill devrait intervenir avec les résultats du quatrième trimestre début d'année prochaine, et la perte de 2027 est le chiffre à surveiller.
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