Points clés
- Aux prix actuels, il faut environ 2 703 actions d'Altria, soit environ 210 600 $, pour générer 1 000 $ de dividendes par mois. Philip Morris International nécessite environ 1 875 actions, soit environ 368 700 $.
- Le rendement de 5,7 % d'Altria permet à un retraité d'atteindre ce revenu pour environ 158 100 $ de moins que celui de 3,3 % de Philip Morris.
- Le dividende d'Altria est le moins couvert des deux, utilisant 78 % du flux de trésorerie disponible sur les douze mois clos le 30 septembre, contre 68 % pour Philip Morris.
- L'activité de Philip Morris croît plus vite, mais le versement régulier d'Altria et son coût inférieur en font la meilleure affaire pour un retraité.
Si vous voulez 1 000 $ de dividendes par mois provenant d'une seule action, deux des noms les plus connus du marché pour le revenu vous y mènent à des prix très différents.
Prenons l'exemple hypothétique d'un retraité qui souhaite ces 1 000 $ par mois, soit 12 000 $ par an, provenant d'une seule action du secteur du tabac. Altria nécessite environ 2 703 actions d'Altria Group (MO), soit environ 210 600 $ pour un rendement de 5,7 %. Philip Morris nécessite environ 1 875 actions de Philip Morris International (PM), soit environ 368 700 $ pour un rendement de 3,3 %.
Ainsi, Altria vous procure le même revenu pour environ 158 100 $ de moins. La vraie question est de savoir sur quel chèque de dividende un retraité peut compter.
| Action | Dividende par action, par an | Actions | Coût | Rendement | Revenu par mois | Taux de distribution en cash (TTM au 30 sept.) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Altria Group (MO) | $4.44 | 2,703 | $210,618 | 5.7% | $1,000 | 78% |
| Philip Morris International (PM) | $6.40 | 1,875 | $368,738 | 3.3% | $1,000 | 68% |
Source : TIKR et données des entreprises, aux prix actuels.
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Altria verse beaucoup à partir d'une activité qui croît à peine
Le chiffre d'affaires net d'Altria n'a augmenté que de 1,0 % pour atteindre 6,1 milliards de dollars au troisième trimestre par rapport à l'année précédente. Moins de cigarettes ont été expédiées, et Copenhagen et Skoal ont continué à perdre des utilisateurs au profit des sachets de nicotine. Ses bénéfices continuent toutefois de progresser lentement. Le BPA ajusté a augmenté de 4,8 % pour atteindre 1,52 $, et le 29 octobre, la direction a relevé ses prévisions annuelles à une fourchette de 5,66 $ à 5,74 $, soit une croissance de 4,5 % à 6,0 % par rapport aux 5,42 $ de 2025.
Une partie de cela vient du fait de conserver les fumeurs de Marlboro qui ressentent la pression. Lors de la conférence téléphonique du troisième trimestre, le PDG Salvatore Mancuso a déclaré que le Cowboy Cut de Marlboro "offre une option Marlboro premium au bon prix pour retenir les fumeurs sensibles au prix au sein de cette franchise." Les sachets sont la partie la plus difficile. Les expéditions d'On! ont augmenté de 13,3 % au trimestre, mais le résultat d'exploitation ajusté du segment des tabacs oraux d'Altria a baissé de 3,7 % pour atteindre 443 millions de dollars.
En août, le conseil d'administration a augmenté le dividende trimestriel de 4,7 % pour le porter à 1,11 $ par action. Il s'agissait de la 61e augmentation d'Altria en 57 ans, et elle correspond à l'objectif de l'entreprise d'une croissance du dividende à un rythme moyen d'un chiffre chaque année jusqu'en 2028. Sur les douze mois clos le 30 septembre, le dividende a absorbé 78 % du flux de trésorerie disponible, et le taux de distribution est resté entre 75 % et 82 % chaque exercice depuis 2021. Le flux de trésorerie disponible a couvert le dividende chaque année depuis l'exercice 2018, après avoir été insuffisant en 2016 et 2017.
Avec Philip Morris, vous payez pour la croissance
Le chèque de Philip Morris coûte bien plus cher, et ce que cela achète, c'est une activité qui continue de croître. Son chiffre d'affaires net a augmenté de 5,5 % (7,1 % organique) pour atteindre 11,4 milliards de dollars au troisième trimestre par rapport à l'année précédente, et le BPA ajusté a augmenté de 5,4 % pour atteindre 2,36 $. Les produits sans fumée comme IQOS, ZYN et VEEV ont représenté plus de 40 % du chiffre d'affaires net au trimestre.
Cette croissance a un coût, cependant. Lors de la publication de ses résultats le 21 octobre, Philip Morris a révisé ses prévisions de BPA ajusté annuel pour tenir compte des effets de change, à une fourchette de 8,29 $ à 8,44 $, soit une croissance de 9,9 % à 11,9 %. La direction a également évoqué la hausse des coûts de l'énergie, les tensions géopolitiques et des dépenses accrues pour soutenir ZYN aux États-Unis. Elle s'attend à ce que le résultat d'exploitation ajusté de son segment américain soit proche de zéro, voire légèrement négatif, au quatrième trimestre alors qu'elle dépense pour élargir la gamme ZYN.
Le 18 septembre, Philip Morris a augmenté son dividende trimestriel de 8,8 % pour le porter à 1,60 $ par action, ce que l'entreprise considère comme sa 19e augmentation annuelle consécutive. Sur les douze mois clos le 30 septembre, le dividende a absorbé un pourcentage plus confortable de 68 % du flux de trésorerie disponible. Son historique est toutefois plus irrégulier que celui d'Altria. Le taux de distribution était de 81 % lors de l'exercice 2025, et l'exercice 2023 a été la seule année au cours des dix dernières où le dividende a dépassé le flux de trésorerie disponible.
Elle supporte également un peu plus de dette, avec un ratio dette nette/EBITDA de 2,0 contre 1,7 pour Altria, et elle ne rachète aucune action cette année.
Je prendrais le chèque le moins cher
Je choisirais Altria. Atteindre 1 000 $ par mois pour beaucoup moins laisse à un retraité beaucoup d'argent pour le reste de son portefeuille. Le dividende d'Altria a également augmenté plus vite : 4,1 % par an de l'exercice 2020 à l'exercice 2025, contre 3,5 % pour Philip Morris. À ces taux, les actions d'Altria verseraient environ 17 300 $ par an la 10e année, et celles de Philip Morris environ 16 400 $.
Le dividende d'Altria est le moins couvert des deux, c'est donc celui qui présente le plus de risque de réduction. Être le plus risqué de ces deux ne signifie pas qu'il est véritablement risqué, cependant. Un taux de distribution qui est resté dans cette fourchette pendant cinq ans le soutient, tout comme une couverture des intérêts de 10,9x sur les douze derniers mois et des prévisions de bénéfices qui ont été relevées en octobre. Le risque est celui de la lente érosion : moins de cigarettes chaque année, et des bénéfices des sachets qui ont reculé au troisième trimestre.
Philip Morris a également un argument solide. Son activité est en croissance, son dividende absorbe aujourd'hui une part plus faible de son flux de trésorerie disponible, et son augmentation de 8,8 % était près du double de celle de 4,7 % d'Altria. Si des augmentations de cette ampleur se poursuivent, son chèque croîtra plus vite que celui d'Altria. C'est simplement qu'aux prix actuels, je préfère garder les économies.
Bien sûr, la prochaine augmentation d'Altria devrait intervenir vers août. Si elle est inférieure à cet objectif de croissance moyenne d'un chiffre, je le prendrais comme un signe que sa trésorerie se resserre.
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