Points clés
- L'action Home Depot a progressé de 12 % en une semaine, principalement le 4 novembre, lorsque les valeurs du secteur du logement ont rebondi après les élections de mi-mandat.
- Le nombre de transactions clients comparables a reculé de 1,0 % au deuxième trimestre, les magasins n'ayant donc pas encore montré l'amélioration que la hausse du cours anticipe.
- Les analystes s'attendent à une croissance du BPA normalisé de seulement 2 % cette année fiscale.
- Le rapport du troisième trimestre, le 17 novembre, sera le premier test pour vérifier si le pari sur le logement qui sous-tend la hausse du cours commence à se matérialiser dans les magasins.
L'action Home Depot (HD) a progressé de 12 % sur la semaine se terminant le 4 novembre, tandis que le S&P 500 reculait de 0,7 % et le Nasdaq 100 chutait de 4,6 %.
La majeure partie de cette hausse est intervenue le 4 novembre, le lendemain des élections de mi-mandat, lorsque les valeurs du secteur du logement ont rebondi et que Home Depot a clôturé en hausse de 6,5 %. Auparavant, elle avait progressé d'environ 3,6 % le 29 octobre et le 2 novembre, sans aucune nouvelle spécifique de l'entreprise ces jours-là.
Les investisseurs parient sur Washington
Les démocrates ont remporté le Congrès après une campagne où l'accessibilité au logement était un enjeu majeur. Les investisseurs parient désormais sur de nouvelles mesures en faveur du logement et sur une baisse des taux hypothécaires, bien que des analystes cités par Yahoo Finance doutent qu'une nouvelle aide au logement devienne loi. Les constructeurs de maisons ont bondi, et Home Depot a rebondi en même temps que Lowe's.
Mais la baisse des taux de mercredi était minime : le rendement du Trésor à 10 ans a reculé de quelques points de base, pour s'établir à environ 4,9 %. Les gros projets de rénovation de Home Depot nécessitent des ventes de maisons, et celles-ci n'ont atteint qu'un rythme annualisé de 3,99 millions en septembre, en baisse de 2,2 % par rapport à l'année précédente.
Les clients effectuent toujours moins de visites, mais plus importantes
Les derniers chiffres de Home Depot datent de son deuxième trimestre, qui s'est terminé le 2 août. Les ventes ont progressé de 5,7 % pour atteindre 47,9 milliards de dollars, mais 1,4 milliard de dollars sur les 2,6 milliards d'augmentation provenaient de son acquisition de GMS. Le nombre de transactions comparables a reculé de 1,0 % tandis que le ticket moyen augmentait de 2,8 %, les clients se concentrant sur des projets plus modestes.
La direction prévoit un BPA ajusté stable à en hausse de 4 % cette année fiscale, qui se termine en janvier, par rapport à 14,69 $ l'année dernière. Les analystes se situent près du milieu, à 15,02 $ de BPA normalisé, avec une croissance qui devrait s'accélérer à environ 6 % l'année suivante.
Ces estimations ne bougeront guère tant que plus de maisons ne changeront pas de mains.
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Ce que le 17 novembre doit révéler
Les investisseurs ont déjà payé pour cet espoir. À la clôture de lundi, l'action se négociait à 22 fois les bénéfices anticipés, pile sur sa moyenne quinquennale et en hausse par rapport à environ 21 fois fin octobre.
À la clôture de mercredi à 355,48 $, il est plus proche de 23 fois.
Le consensus des objectifs de prix de Wall Street est passé de 439 $ il y a un an à 379 $.
Cela ne représente qu'environ 7 % de plus que la clôture de mercredi. Stifel (322 $, Conserver) et Bernstein (344 $, Performance de Marché) ont tous deux des objectifs inférieurs à cette clôture.
Home Depot tiendra sa conférence téléphonique du troisième trimestre le mardi 17 novembre. Le nombre de transactions est le chiffre à surveiller, ainsi que le maintien ou non par la direction de ses prévisions de croissance des ventes comparables stable à 2 % cette année.
Les investisseurs paient pour un dégel du marché du logement qui n'a pas encore atteint les magasins, et le nombre de transactions du 17 novembre montrera si cela commence à changer. Si le Congrès agit et que les taux hypothécaires baissent réellement, les gros projets pourraient revenir rapidement, et quiconque aurait attendu paierait plus cher.
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