Principales statistiques pour l'action Public Service Enterprise Group
- Performance de la semaine dernière : -3,2%
- Fourchette de 52 semaines : 74,7 $ à 91,3
- Cours actuel : 83,3
Que s'est-il passé ?
Pour la 21e année consécutive, Public Service Enterprise Group Incorporated(PEG), l'entreprise de services publics et d'énergie nucléaire du New Jersey, a atteint ou dépassé ses propres prévisions de bénéfices et, le 26 février, a relevé son objectif de croissance à long terme du BPA à 6 %-8 % jusqu'en 2030, contre 5 %-7 % précédemment.
Le 26 février, PSEG a déclaré un BPA opérationnel non GAAP de 0,72 $ pour le quatrième trimestre 2025, dépassant le consensus LSEG de 0,71 $, tout en lançant des prévisions de BPA opérationnel non GAAP pour l'ensemble de l'année 2026 de 4,28 à 4,40 $, en hausse de 7 % au point médian par rapport aux 4,05 $ de 2025.
Le moteur structurel de l'augmentation de l'objectif de croissance est un plan de dépenses d'investissement réglementé de 22,5 à 25,5 milliards de dollars jusqu'en 2030, soit une augmentation de 1,5 milliard de dollars par rapport au plan précédent, alimenté par une forte croissance de la charge des centres de données et des investissements dans la fiabilité de la distribution qui soutiennent un TCAC de la base tarifaire de 6 % à 7,5 % à partir d'une base de 36 milliards de dollars à la fin de l'année 2025.
Le PDG Ralph LaRossa a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre 2025 que "ce taux de croissance plus élevé est soutenu par nos opérations de service public de premier ordre qui exécutent des programmes de modernisation de l'infrastructure et d'investissement dans l'efficacité énergétique axés sur le client", ce qui est directement lié à l'approbation en février 2026 du GSMP III, un programme de modernisation du système de gaz de 1,4 milliard de dollars à partir de janvier 2026.
Le plan d'investissement quinquennal de PSEG, exécutable sans émission d'actions ni vente d'actifs, combine des investissements dans des infrastructures réglementées avec un parc nucléaire fonctionnant à un facteur de capacité de 91,2 % en 2025, une augmentation de 6 % du dividende à 2,68 $ par an et une hausse potentielle de la nouvelle législation sur l'approvisionnement en énergie nucléaire et en gaz du New Jersey introduite au début de 2026.
Le point de vue de Wall Street sur l'action PEG
La 21e année consécutive de réalisation ou de dépassement des prévisions, combinée à un objectif de croissance à long terme revu à la hausse, transforme le rapport sur les résultats de PSEG du 26 février d'un résultat de routine en un événement qui renforce la crédibilité de l'action.
La marge EBIT de PSEG, une mesure du bénéfice d'exploitation en pourcentage du chiffre d'affaires qui reflète l'efficacité avec laquelle le service public réglementé convertit son investissement de base en bénéfices, est passée de 23,5 % en 2024 à 24,5 % en 2025 et devrait atteindre 27,6 % en 2026 et 29,6 % en 2027.
Cette trajectoire de marge est ancrée dans le capital dur : La base tarifaire de PSE&G, la base d'actifs réglementés sur laquelle le service public obtient un rendement approuvé par le gouvernement, s'élevait à 36 milliards de dollars à la fin de l'année 2025 et devrait croître à un TCAC de 6 % à 7,5 % jusqu'en 2030 sur 22,5 milliards à 25,5 milliards de dollars d'investissements réglementés engagés.
Wall Street est globalement constructif mais pas agressif : 10 achats, 1 surperformance, 9 conservations et 1 sous-performance parmi 17 analystes produisent un objectif de prix moyen de 89,97 $, ce qui implique une hausse de seulement 8,0 % par rapport aux 83,27 $ actuels, ce qui suggère que la Bourse évalue une exécution régulière mais pas une revalorisation.
L'écart entre 73,00 $ au plus bas et 102,00 $ au plus haut reflète exactement le débat : les baissiers s'ancrent près du plancher de 73 $ si la législation sur les achats d'énergie du New Jersey est bloquée ou si les facteurs de capacité nucléaire se détériorent, tandis que les haussiers qui atteignent 102 $ misent sur la réussite des contrats de nouvelle génération et sur un capital réglementé supplémentaire par rapport au plan de base.
Que dit le modèle d'évaluation ?
L'objectif intermédiaire de 130,78 $ de TIKR implique un rendement total de 57,1 % avec un TRI annualisé de 9,8 %, un chiffre qui contraste fortement avec l'objectif moyen de 89,97 $ de Wall Street. Le modèle prévoit un TCAC des revenus de 5,7 % et une croissance normalisée du BPA de 4,05 $ en 2025 à 5,75 $ en 2030, ce qui est justifié par le plan d'investissement bloqué.
Le marché considère PSEG comme une entreprise de services publics à évolution lente, avec une hausse implicite de 8 %, mais l'expansion de la marge EBIT de 24,5 % à 30,0 % prévue d'ici 2028 n'est pas à évolution lente.
L'unité nucléaire Hope Creek de PSEG a achevé l'extension de son cycle de combustible au quatrième trimestre 2025, passant d'un calendrier de ravitaillement de 18 mois à un calendrier de 24 mois et réduisant directement les futurs coûts d'exploitation et d'entretien tout en ajoutant des mégawatts-heures supplémentaires.
La direction a confirmé que l'ensemble du plan d'investissement de 22,5 à 25,5 milliards de dollars est exécuté sans émission d'actions ni vente d'actifs, ce qui indique que la croissance du BPA ne dépend pas de la dilution.
Le risque réside dans le calendrier réglementaire et législatif du New Jersey : si les projets de loi sur l'approvisionnement en gaz et en énergie nucléaire introduits au début de 2026 sont bloqués, le potentiel de hausse au-dessus de la base du TCAC de 6 % à 8 % disparaît et l'objectif TIKR de 130,78 $ perd son principal levier de croissance.
Le chiffre à surveiller est le BPA d'exploitation non PCGR du 1er trimestre 2026 par rapport au taux d'exécution trimestriel implicite d'environ 1,07 à 1,10 $, qui confirme si l'augmentation de 7 % des prévisions pour l'ensemble de l'année 2026 se poursuit à mesure que les investissements dans la nouvelle base tarifaire commencent à se répercuter sur les bénéfices.
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