Principaux enseignements :
- Lerevenu des abonnements a augmenté d'au moins 23 % d'une année sur l'autre pendant 17 trimestres consécutifs.
- Projection de prix : Dans notre scénario de base, l'action AGYS pourrait atteindre 141 $ d'ici mars 2028.
- Gains potentiels : Cet objectif implique un rendement total de 75 % par rapport au cours actuel de 80,19 $.
- Rendement annuel : Les investisseurs pourraient bénéficier d'une croissance d'environ 30 % au cours des 2,1 prochaines années.
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Agilysys(AGYS) a publié des résultats impressionnants pour le troisième trimestre de l'exercice 2026, avec un chiffre d'affaires record de 80,4 millions de dollars, marquant le 16e trimestre consécutif de chiffre d'affaires record.
Le PDG Ramesh Srinivasan a souligné l'accélération de la dynamique dans de nombreux secteurs d'activité.
- La société a enregistré une croissance de 15,6 % par rapport à l'année précédente et a revu à la hausse ses prévisions de chiffre d'affaires pour l'ensemble de l'année, à savoir 315 millions de dollars - 318 millions de dollars.
- Le chiffre d'affaires des abonnements a augmenté de 23 % par rapport à l'année précédente pour atteindre 34,9 millions de dollars, maintenant une croissance d'au moins 23 % pendant 17 trimestres consécutifs.
- Cela représente l'évolution de la société vers des revenus récurrents à plus forte marge, qui représentent désormais 67 % du chiffre d'affaires total.
- Les établissements ont besoin de systèmes de plus en plus sophistiqués pour gérer les expériences des clients à travers de multiples points de contact.
- Agilysys bénéficie du fait que les hôtels et les casinos déploient des écosystèmes logiciels intégrés plutôt que de gérer des relations avec de multiples fournisseurs.
- L'entreprise a signé 16 nouveaux contrats d'abonnement au cours du trimestre, avec une moyenne de cinq produits par contrat. Neuf d'entre eux incluaient le système de gestion immobilière (PMS), ce qui démontre la force des ventes croisées.
- En outre, 109 établissements existants ont acheté 248 nouveaux produits, ce qui témoigne de la solidité de l'écosystème.
- Les ventes internationales ont presque atteint la deuxième meilleure performance de l'année fiscale après seulement trois trimestres.
- Le projet Marriott PMS progresse bien, les mises en œuvre pilotes ayant été menées à bien dans les établissements américains et canadiens. Les vagues de mise en œuvre s'accélèrent maintenant.
Malgré des fondamentaux solides et des avantages concurrentiels croissants, Agilysys se négocie à 80 dollars, ce qui offre un potentiel de hausse aux investisseurs qui reconnaissent la position de la société dans l'infrastructure logicielle du secteur de l'hôtellerie et de la restauration.
Ce que dit le modèle pour l'action Agilysys
Nous avons analysé Agilysys à travers sa transformation en un fournisseur de logiciels d'hôtellerie de premier plan avec des solutions cloud-native couvrant la gestion immobilière, les points de vente et la gestion des spas.
L'entreprise bénéficie de plusieurs facteurs de demande. Les hôtels et les centres de villégiature consolident leurs relations avec les fournisseurs, préférant les écosystèmes intégrés aux solutions ponctuelles fragmentées.
Agilysys propose aujourd'hui 20 à 25 modules autour du PMS et 5 à 6 produits autour du POS.
La suite de produits modernisés, qui a maintenant 2 à 4 ans d'existence, a considérablement évolué. Les clients de référence sont de plus en plus enclins à défendre la plateforme, discutant des résultats commerciaux réels de l'automatisation et de la consolidation des fournisseurs.
Les délais de mise en œuvre se sont raccourcis grâce aux outils de configuration alimentés par l'IA, ce qui accélère la conversion des réservations en recettes.
Les jeux de casino sont un secteur vertical particulièrement fort, bien qu'il ait connu un ralentissement temporaire en octobre et novembre avant de se redresser en décembre.
Le chiffre d'affaires de la gestion des services alimentaires au cours des trois premiers trimestres dépasse déjà celui des deux années complètes précédentes, ce qui fait de l'exercice 2026 potentiellement la meilleure année de vente de la gestion des services alimentaires de tous les temps.
En utilisant une prévision de croissance annuelle des revenus de 14,6 % et des marges de revenu net de 14,2 %, notre modèle prévoit que l'action atteindra 141 $ d'ici 2,1 ans. Cela suppose un multiple cours/bénéfice de 30,0x à la sortie.
Cela représente une compression par rapport aux moyennes historiques d'Agilysys de 59,5x (un an) et 69,9x (cinq ans). Ce multiple plus faible tient compte du fait que si la croissance reste forte, la société se négocie à des valorisations élevées qui s'atténueront au fur et à mesure que l'activité se développera.
La véritable valeur réside dans la capture de parts de marché à long terme des logiciels d'hôtellerie tout en augmentant les marges grâce à l'effet de levier opérationnel et aux gains d'efficacité induits par l'IA.
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Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le multiple C/B d'une entreprise, et de calculer les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action AGYS :
1. Croissance du chiffre d'affaires: 14,6
La croissance d'Agilysys est centrée sur la demande structurelle de logiciels intégrés pour l'hôtellerie. La société a enregistré une croissance de 15,6% de son chiffre d'affaires au troisième trimestre, avec une accélération de 23% du chiffre d'affaires des abonnements.
La direction s'attend à ce que la dynamique se poursuive à mesure que les établissements consolident leurs fournisseurs et adoptent des solutions basées sur le cloud.
L'année 2025 a été la meilleure année commerciale de l'histoire de la société.
Depuis le début de l'année, les ventes d'abonnements ont fait un bond de 37 % par rapport à l'année précédente, l'exercice 2026 atteignant déjà 95 % des ventes d'abonnements de l'année dernière.
Le projet PMS de Marriott ajoute un potentiel de hausse qui n'est pas pris en compte dans les prévisions actuelles. Au fur et à mesure que les vagues de mise en œuvre s'étendent jusqu'en 2026, les taux de croissance pourraient s'accélérer de manière significative.
2. Marges d'exploitation: 14.2%
Agilysys a augmenté ses marges d'EBITDA ajusté à près de 20 % du chiffre d'affaires grâce à l'efficacité opérationnelle et à l'évolution vers des revenus récurrents.
Les revenus d'abonnement représentent désormais 67% du total des revenus récurrents, contre 64% l'année dernière.
L'efficacité de la mise en œuvre s'améliorant grâce aux outils d'IA, les coûts des services diminuent tandis que le chiffre d'affaires reste stable.
Ce levier opérationnel devrait permettre de poursuivre l'expansion des marges. La direction a indiqué que la rentabilité de l'exercice 2027 dépassera l'objectif actuel de 20 % d'EBITDA ajusté.
3. Multiple P/E de sortie : 30x
Le marché évalue actuellement Agilysys à 38,5x les bénéfices. Nous supposons que le P/E se comprimera à 30x au cours de notre période de prévision à mesure que la société se développe et que la croissance se modère par rapport aux niveaux élevés actuels.
L'évaluation à court terme reflète une exécution solide et des gains de parts de marché face à des concurrents bien établis.
Au fur et à mesure que l'écosystème de produits modernisés arrive à maturité et qu'Agilysys fait preuve d'une expansion durable de la rentabilité, la société devrait conserver un multiple supérieur à celui des entreprises de logiciels traditionnelles.
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Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Les entreprises de logiciels pour l'hôtellerie sont confrontées à des cycles d'adoption de technologies et à des dynamiques concurrentielles. Voici comment l'action Agilysys pourrait se comporter selon différents scénarios jusqu'en mars 2030 :
- Scénario faible : Si la croissance du chiffre d'affaires ralentit à 11,8 % et que les marges de revenu net se compriment à 25,6 %, les investisseurs obtiennent tout de même un rendement total de 117 % (21 % par an).
- Scénario moyen : Avec une croissance de 13,1 % et des marges de 29 %, nous prévoyons un rendement total de 194 % (30 % par an).
- Cas élevé : Si l'accélération de la technologie de l'hôtellerie entraîne une croissance des revenus de 14,4 % tandis qu'Agilysys maintient des marges de 32,2 %, les rendements pourraient atteindre 288 % au total (39 % par an).
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La fourchette reflète l'exécution sur les gains de parts de marché, la navigation réussie du déploiement de Marriott et la capacité de l'entreprise à tirer parti de l'IA pour accélérer la mise en œuvre et l'innovation des produits.
Dans le cas le plus défavorable, la concurrence s'intensifie ou les vents contraires macroéconomiques ralentissent les dépenses de l'hôtellerie.
Dans le cas le plus favorable, l'écosystème intégré crée une dynamique où le plus grand nombre est gagnant, car les coûts de changement augmentent et les améliorations de l'efficacité de la mise en œuvre dépassent les attentes.
Quelle est l'ampleur de la hausse de l'action Agilysys à partir de maintenant ?
Grâce au nouveau modèle d'évaluation de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Tout ce qu'il faut, ce sont trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiplicateur de prix de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
TIKR calcule ensuite le prix potentiel de l'action et le rendement total dans le cadre de scénarios haussier, baissier et de base, ce qui vous permet de voir rapidement si une action est sous-évaluée ou surévaluée.
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