Points clés
- L'action DoorDash a chuté de 13% aujourd'hui après qu'Amazon et Uber aient annoncé que les membres Prime ne paient désormais plus de frais de livraison sur les commandes de restaurant Uber Eats d'un montant de 25 $ ou plus.
- Les membres Prime bénéficient déjà de Grubhub+ gratuitement depuis 2022, et DoorDash représentait encore 59% des dépenses sur les applications de livraison au dernier trimestre, donc je pense que la vente exagère la menace.
- Les analystes prévoient que le chiffre d'affaires de DoorDash atteindra 25,7 milliards de dollars d'ici 2028, et l'action se négocie près de son ratio cours/bénéfice anticipé le plus bas depuis cinq ans.
L'action DoorDash (DASH) a perdu 13% aujourd'hui après que Amazon (AMZN) et Uber Technologies (UBER) aient annoncé ce matin que les membres Prime aux États-Unis ne paient désormais plus de frais de livraison sur les commandes de restaurant Uber Eats d'un montant de 25 $ ou plus, passées directement sur Amazon.
Cela a effacé la hausse de 8% de mercredi suite aux chiffres de livraison d'Uber, lors d'une journée où de nombreuses actions technologiques ont fortement chuté.
Uber Eats obtient une porte d'entrée vers Prime
Les membres n'ont pas besoin d'une nouvelle application ou d'un compte Uber. Uber Eats remplace Grubhub, dont l'accord avec Amazon a pris fin aujourd'hui, a déclaré un porte-parole d'Amazon à TechCrunch.
L'activité de livraison d'Uber connaissait déjà une croissance rapide : son volume de commandes brutes de livraison a augmenté de 22% pour atteindre 28,5 milliards de dollars au troisième trimestre, et le résultat opérationnel de ce segment a progressé de 30%. Son action baisse tout de même de 2% aujourd'hui. Prime peut-il accélérer cette croissance ?
Pour Amazon, c'est une raison de plus de continuer à payer pour Prime, et un pas de plus dans la livraison locale. La société a déclaré la semaine dernière que les articles commandés via son service ultra-rapide Amazon Now ont été multipliés par 10 sur un an. L'action d'Amazon baisse également de 4%. Et un membre Prime commandant un dîner directement sur Amazon n'ouvre jamais l'application DoorDash, ni ne voit ses publicités.
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DoorDash a déjà surmonté un avantage Prime
Les membres Prime bénéficient de Grubhub+ gratuitement depuis 2022, et DoorDash représentait encore 59% des dépenses sur les applications de livraison au troisième trimestre, contre 18% pour Uber Eats, selon les données de cartes bancaires de Consumer Edge. Sa valeur brute des commandes a augmenté de 36% pour atteindre 33,9 milliards de dollars sur le trimestre.
Les analystes prévoient que son chiffre d'affaires continuera de progresser, passant de 13,7 milliards de dollars en 2025 à 25,7 milliards de dollars en 2028.
Je ne vois pas de raison pour que ces estimations soient revues à la baisse pour l'instant. DoorDash a donné des prévisions pour le quatrième trimestre avec une valeur des commandes comprise entre 35,4 et 36,4 milliards de dollars il y a une semaine.
La baisse semble exagérée
DoorDash se négociait à 28 fois les bénéfices anticipés avant la baisse d'aujourd'hui, contre une moyenne sur trois ans de 39x. Au prix d'aujourd'hui, le ratio est encore plus bas.
De mon point de vue, les investisseurs anticipent plus de dégâts qu'un simple avantage Prime n'est susceptible d'en causer. La question plus importante est de savoir comment DoorDash financera l'acquisition d'Instacart pour 17 milliards de dollars, au moins 75% en espèces, alors qu'elle disposait de 6,8 milliards de dollars de trésorerie et d'investissements fin septembre.
Bien sûr, Uber Eats offre aux membres Prime l'un des plus grands réseaux de restaurants aux États-Unis, et le rapport d'Uber début février montrera combien de commandes Prime il remporte.
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