Points clés
- AMD a chuté de 13% aujourd'hui, avec Intel et Bloom Energy également en baisse, sur des craintes que la victoire des démocrates aux élections de mi-mandat ralentisse le déploiement des centres de données pour l'IA.
- AMD n'avait aucune nouvelle spécifique, deux jours après un trimestre solide et des prévisions de croissance du chiffre d'affaires de plus de 80% en 2027.
- La hausse des coûts de la mémoire menace les puces pour PC, bien qu'AMD soit moins exposé au segment PC qu'Intel.
- Les analystes s'attendent à ce que le bénéfice par action d'AMD plus que double en 2027, et la vente massive ramène son PER forward vers sa moyenne sur cinq ans.
Advanced Micro Devices (AMD) a chuté de 13% aujourd'hui alors que la victoire des démocrates aux élections de mi-mandat a frappé les actions des fabricants de semi-conducteurs pour un deuxième jour. Intel (INTC) a perdu 9%, et le fournisseur d'énergie pour centres de données Bloom Energy (BE) a chuté de 18%.
L'analyste technologique Dan Ives a qualifié le résultat de "changement sismique qui aura un impact négatif sur le rythme du déploiement de la Révolution de l'IA aux États-Unis."
Les nouvelles propres à AMD étaient excellentes
Les ventes du segment Data Center d'AMD ont bondi de 97% pour atteindre 8,5 milliards de dollars, et la PDG Lisa Su prévoit désormais une croissance du chiffre d'affaires de plus de 80% en 2027.
Les analystes tablaient déjà sur un plus que doublement du BPA normalisé d'AMD, passant de 7,62 $ cette année à 16,01 $ en 2027 :
Les analystes s'attendaient à environ 75% de croissance du chiffre d'affaires en 2027 avant la publication des résultats, donc je m'attends à ce que ces estimations soient relevées.
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Les inquiétudes venaient d'ailleurs
Dans la nuit, Qualcomm a mis en garde contre la hausse des coûts de la mémoire, et Micron a suspendu une usine de 4,5 milliards de dollars à Taïwan, selon Bloomberg.
La mémoire représente un risque réel pour les puces PC d'AMD : Brian Colello de Morningstar a écrit que "Des prix élevés des puces mémoire pourraient freiner la production de PC et la demande pour les CPU PC d'AMD en 2027", mais a noté qu'AMD est moins exposé au segment PC qu'Intel.
Le chiffre d'affaires du segment client computing d'Intel a baissé de 5% à 8,1 milliards de dollars au troisième trimestre, et le directeur financier David Zinsner estime que "le ralentissement du marché du PC se poursuivra au moins jusqu'à la première moitié de l'année prochaine." Son rapport fin janvier nous montrera à quel point la situation empire.
Bloom a chuté malgré de bonnes nouvelles : NTT DATA a accepté de déployer 900 mégawatts de ses piles à combustible dans des centres de données à partir de 2027. Si Ives a raison, le risque est un ralentissement des commandes américaines.
Applied Materials (AMAT) a chuté de 8%. Une usine suspendue comme celle de Micron n'a pas encore besoin de ses équipements, et le rapport d'Applied du 12 novembre nous montrera si les fabricants de semi-conducteurs réduisent leurs investissements.
AMD vient de devenir moins cher
AMD se négociait à 42x les bénéfices forward lundi, au-dessus de sa moyenne sur cinq ans de 35x mais bien en dessous du pic de 67x de juin :
La baisse d'aujourd'hui la rapproche de cette moyenne.
Avec des bénéfices qui devraient plus que doubler l'année prochaine, j'utiliserais cette baisse pour acheter.
Bien sûr, l'année 2027 d'AMD dépend de la capacité de ses clients à mettre leurs centres de données en ligne à temps, et le rapport du quatrième trimestre début février sera le prochain test.
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