Principales statistiques pour Dell Technologies Inc. Actions
- Performance de cette semaine : -1,6
- Fourchette de 52 semaines : 66,3 $ à 168,1
- Prix actuel : 149,2
Que s'est-il passé ?
Dell(DELL) a clôturé l'exercice 2026 avec 64,1 milliards de dollars de commandes de serveurs d'IA - preuve que la division d'infrastructure de l'entreprise, qui construit et vend les serveurs rack spécialisés qui alimentent les centres de données d'IA à grande échelle, s'est transformée de la marge d'un fabricant de PC en moteur de croissance déterminant de l'une des plus grandes entreprises de matériel sur terre, avec des actions en hausse de 24% depuis le début de l'année à 149,21 $.
Lechiffre d'affaires du quatrième trimestre de l'exercice 2026 a atteint le chiffre record de 33,4 milliards de dollars, en hausse de 39 % et dépassant le consensus des analystes de 31,73 milliards de dollars, tandis que la société a relevé ses prévisions de chiffre d'affaires pour l'exercice 2027 à 138 milliards de dollars - 142 milliards de dollars contre une estimation antérieure de 125,54 milliards de dollars - un écart qui a fait bondir les actions de 17,5 % le 27 février, leur plus forte hausse en une seule journée depuis près de deux ans.
Le chiffre d'affaires des serveurs optimisés pour l'IA a plus que doublé pour atteindre 24,68 milliards de dollars sur l'ensemble de l'année et a atteint 9 milliards de dollars rien qu'au quatrième trimestre, soit une augmentation de 4,4 fois par rapport à l'année précédente, tandis que son rival Hewlett Packard Enterprise a fait état d'un carnet de commandes d'IA d'un peu plus de 5 milliards de dollars, contre 43 milliards de dollars pour Dell, un record, pour l'année fiscale 2027.
Le directeur financier David Kennedy a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre de l'exercice 2026 que "nous sommes passés d'une nouvelle demande nette de 34 milliards de dollars séquentiellement au cours du trimestre, mais que la valeur en dollars de notre pipeline n'a jamais été aussi élevée que dans l'histoire", soulignant que la conversion record des commandes n'a pas épuisé la demande à venir.
Un carnet de commandes de 43 milliards de dollars dans le domaine de l'IA, une prévision de revenus de 50 milliards de dollars pour les serveurs d'IA au cours de l'exercice 2027, une augmentation de 20 % du dividende à 2,52 dollars par action et une autorisation de rachat d'actions supplémentaire de 10 milliards de dollars constituent ensemble un scénario de rendement du capital qu'il est de plus en plus difficile d'écarter à mesure que le cycle d'adoption de l'IA par les entreprises - qui compte désormais plus de 4 000 clients et qui s'accélère - continue de s'élargir.
L'avis de Wall Street sur l'action DELL
Le carnet de commandes de 43 milliards de dollars en matière d'IA pour l'exercice 2027 précharge effectivement la ligne de revenus, convertissant la division d'infrastructure de Dell (ISG, qui abrite les serveurs d'IA, les serveurs traditionnels et le stockage) en une activité riche en visibilité plutôt qu'en un pari cyclique sur le matériel - et ce changement est la cause directe des prévisions de revenus pour l'exercice 2027 de 138 à 142 milliards de dollars qui ont dépassé le consensus précédent de la rue de 125,54 milliards de dollars.
TIKR estime le BPA normalisé de l'exercice 2027 à 12,78 $, en hausse de 24,1 % par rapport aux 10,30 $ de l'exercice 2026, grâce aux prévisions de revenus de 50 milliards de dollars pour les serveurs d'IA et à la poursuite de la réduction des dépenses d'exploitation, qui ont été ramenées de plus de 13 % des revenus à 9,9 % au cours du seul quatrième trimestre.
Le flux de trésorerie disponible a bondi de 337 % pour atteindre 8,56 milliards de dollars au cours de l'exercice 2026 grâce à l'augmentation des livraisons de serveurs d'IA, et les modèles TIKR prévoient un flux de trésorerie disponible de 9,10 milliards de dollars pour l'exercice 2027, ce qui a permis d'augmenter le dividende de 20 % à 2,52 $ par action par an et d'autoriser le rachat de 10 milliards de dollars annoncé le 26 février.
L'objectif moyen de 167,22 $ établi par 23 analystes - 14 acheteurs, 5 surperformants, 6 conservateurs, 1 vendeur - implique une hausse de 12,1 % par rapport à la clôture du 18 mars à 149,21 $, bien que cet objectif ait été fixé en fonction d'une estimation de revenus consensuelle que Dell a déjà dépassée grâce à ses propres prévisions.
Les objectifs de prix des analystes varient entre 110 et 220 dollars, l'hypothèse baissière étant centrée sur l'inflation des coûts de mémoire qui érode les marges de CSG et l'hypothèse haussière reflétant la demande de serveurs d'IA soutenant la trajectoire de 50 milliards de dollars que Dell a elle-même guidée ; le cycle de tarification de la mémoire - avec des prix au comptant de DRAM multipliés par 5,5 en six mois - est l'unique variable qui sépare ces deux résultats.
Que dit le modèle d'évaluation ?
L'objectif intermédiaire de 223,52 $ de TIKR, étayé par un TCAC de 7,5 % des revenus à terme et un TCAC de 9,6 % du BPA jusqu'à l'exercice 2031, implique un rendement total de 49,8 % sur 4,9 ans avec un TRI de 8,6 %, justifié par les commandes de 64,1 milliards de dollars de Dell pour l'exercice 2026 et un carnet de commandes qui fournit une couverture des revenus à terme sans comparaison avec d'autres sociétés comparables.
Dell se négocie à environ 11 fois les bénéfices à terme contre un taux de croissance normalisé du BPA de 24,1 % prévu pour l'exercice 2027 - un ratio PEG bien inférieur à 1, que le carnet de commandes de 43 milliards de dollars et le chiffre d'affaires prévisionnel de 50 milliards de dollars dans le domaine de l'IA rendent difficile à considérer comme spéculatif.
Le carnet de commandes de 43 milliards de dollars, composé en grande majorité de commandes de serveurs Grace Blackwell et d'une demande Vera Rubin en cours de développement au cours des cinq trimestres, confère au taux de croissance annuel moyen de 7,5 % de TIKR une base opérationnelle concrète que les modèles d'analyse élaborés avant le relèvement des prévisions du 26 février n'ont pas entièrement absorbée ; l'objectif moyen de TIKR est de 223,52 dollars.
Le directeur financier David Kennedy a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre que la valeur en dollars du pipeline à cinq trimestres " n'a jamais été aussi élevée ", désignant spécifiquement les entreprises comme la cohorte à la croissance la plus rapide - le segment qui génère également des marges plus élevées pour le stockage et les services, l'amélioration du mix qui sous-tend la thèse de l'augmentation du bénéfice par action.
Si les coûts de mémoire augmentent plus rapidement que les actions tarifaires de Dell ne peuvent compenser - les prix au comptant de la DRAM ont déjà augmenté de 5,5 fois en six mois - les marges d'exploitation du CSG, déjà à 4,7 % au quatrième trimestre et guidées vers la partie inférieure du cadre à long terme, se comprimeront davantage et briseront l'histoire de l'effet de levier OpEx soutenant la croissance du BPA.
Les résultats du premier trimestre de l'exercice 2027, qui devraient afficher un chiffre d'affaires de 13 milliards de dollars pour les serveurs d'IA et un BPA non GAAP de 2,90 dollars, contre une estimation précédente de 2,37 dollars, confirmeront si le chiffre d'affaires de 50 milliards de dollars prévu pour l'ensemble de l'année pour l'IA est respecté et si les marges de CSG se sont stabilisées à la suite des augmentations de prix du 6 janvier.
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