Points clés
- L'action CrowdStrike a chuté de 10 % alors que les investisseurs vendaient les titres de l'IA, et la société n'a publié aucune nouvelle pour expliquer cette baisse.
- Palo Alto Networks, Zscaler et Cloudflare ont chuté avec elle, le marché vendant la cybersécurité comme un groupe.
- Le PER forward de CrowdStrike se situe bien au-dessus de sa moyenne sur cinq ans, tandis que les estimations de bénéfices ont à peine augmenté.
- Son rapport du 1er décembre doit démontrer que la demande stimulée par l'IA est durable.
CrowdStrike (CRWD) a plongé de 10 % aujourd'hui sans nouvelle spécifique, alors que le Nasdaq-100 perdait 5 % et que les investisseurs dénouaient le trade sur l'IA. Palo Alto Networks (PANW), Zscaler (ZS) et Cloudflare (NET) ont été vendus avec elle.
C'est une fin difficile pour une bonne semaine pour l'activité de CrowdStrike. Mardi, la société a lancé un bouton d'arrêt d'urgence pour les agents d'IA incontrôlés et a convenu d'acheter deux startups de sécurité pour agents d'IA, Fiddler et Dreadnode, pour environ 495 millions de dollars au total, selon le Wall Street Journal.
Les analystes ont à peine relevé leurs estimations
Les analystes anticipent une croissance du chiffre d'affaires de 25 % pour atteindre 6,01 milliards de dollars pour l'exercice se terminant en janvier 2027, puis d'environ 22 % à 23 % par an par la suite.
Rien dans la baisse d'aujourd'hui ne devrait modifier ces estimations. Mais elles ont à peine bougé cette année : le consensus pour le BPA de chacun des trois prochains exercices est au plus en hausse de 5 % sur l'année écoulée, alors que l'action a bondi de 114 % en 2026 jusqu'à lundi.
Les investisseurs paient donc beaucoup plus cher pour les mêmes bénéfices. CrowdStrike se négociait à 171 fois les bénéfices forward à la clôture de mercredi, contre une moyenne sur cinq ans de 113x.
Au prix d'aujourd'hui, il est d'environ 156x.
La demande est réelle : le nouveau chiffre d'affaires récurrent annuel net a bondi de 51 % pour atteindre un record de 332,8 millions de dollars au trimestre clos le 31 juillet.
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Bon marché ou cher, la cybersécurité a été vendue
Palo Alto a chuté de 8 % à 84 fois les bénéfices forward, et elle est également à la recherche de sécurité pour agents d'IA : The Information a rapporté qu'elle était en pourparlers pour acheter Clutch Security pour environ 500 millions de dollars. Son rapport du 18 novembre donnera-t-il aux investisseurs une raison de regarder au-delà de journées comme celle-ci ?
Zscaler a chuté de 9 % même s'il était entré aujourd'hui en baisse d'environ un tiers sur l'année écoulée, à 46 fois les bénéfices forward. La différence est que son multiple a déjà beaucoup baissé, et celui de CrowdStrike non.
Cloudflare a chuté de 11 % à 179 fois les bénéfices forward, et il publie ses résultats après la clôture d'aujourd'hui par rapport à des prévisions de chiffre d'affaires au troisième trimestre de 736 à 737 millions de dollars.
Les ventes se sont étendues bien au-delà du logiciel. Bloom Energy (BE) a plongé de 17 %, même après que NTT DATA a annoncé ce matin un accord de 900 MW pour piles à combustible avec Bloom.
Ce que je surveillerais le 1er décembre
À environ 156 fois les bénéfices forward, CrowdStrike a encore beaucoup de chemin à parcourir pour atteindre sa moyenne si le trade sur l'IA continue de se dénouer. Je ne qualifierais pas encore cela d'opportunité d'achat.
La direction prévoit un nouveau chiffre d'affaires récurrent annuel net de 343 à 347 millions de dollars pour le trimestre d'octobre. Un dépassement et une nouvelle hausse des prévisions pour l'année complète aideraient à justifier la prime. Moins que cela, et je m'attendrais à ce que le multiple continue de baisser.
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