Chiffres clés de l'action Salesforce
- Évolution du cours de l'action Salesforce au cours des 6 derniers mois : 38 %
- Cours de l'action $CRM au 30 juin : 157 $
- Plus haut sur 52 semaines : 277 $
- Cours cible de l'action $CRM : 247 $
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Que s'est-il passé ?
L'action Salesforce (CRM) a connu une hausse notable mercredi après que Guggenheim a relevé sa recommandation de « Neutre » à « Acheter », fixant un objectif de cours à 228 $. Cela implique un potentiel de hausse d'environ 46 % par rapport aux niveaux actuels.
Cette révision à la hausse intervient alors que l’action Salesforce a chuté de près de 38 % depuis le début de l’année, en grande partie en raison des craintes que l’IA agentique ne bouleverse le modèle économique traditionnel du SaaS, un scénario que certains ont surnommé la « SaaSpocalypse ».
L’analyse de Guggenheim ne consiste pas à affirmer que Salesforce sera l’un des grands gagnants de l’IA. Le cabinet estime plutôt que le cours actuel de l’action reflète un scénario tout simplement trop extrême.
Plus précisément, le cours actuel du titre implique que le chiffre d’affaires de Salesforce recule de 5 % à perpétuité. Guggenheim ne partage pas cette vision.
La société envisage un scénario dans lequel Salesforce peine à afficher une forte croissance, mais ne s’effondre pas pour autant ; avec un ratio de 3,7 fois le chiffre d’affaires récurrent et de 11 fois la valeur d’entreprise par rapport au flux de trésorerie disponible des douze prochains mois, cela constitue un point d’entrée très attractif.
L’action se négocie également à un PER de 18,2 avec un ratio PEG de seulement 0,46, ce qui suggère que le marché anticipe fortement une croissance de ses bénéfices à court terme.
Monness, Crespi, Hardt a également relevé sa recommandation sur Salesforce à « Acheter », en invoquant une logique de valorisation similaire. La société a récemment annoncé l’acquisition de Fin, la plateforme d’assistance client basée sur l’IA anciennement connue sous le nom d’Intercom, pour environ 3,6 milliards de dollars.
Ce que le marché nous dit à propos de l’action Salesforce
La chute brutale de l’action Salesforce cette année reflète un marché qui a perdu patience face au discours de l’entreprise sur l’IA. Guggenheim a clairement indiqué qu’il restait sceptique sur ce point également.
Le cabinet affirme que ni l’adoption du produit ni la contribution significative au chiffre d’affaires d’Agentforce ne sont encore visibles dans les discussions avec les distributeurs ni dans les résultats financiers.
Cela dit, l’activité sous-jacente ne s’effondre pas.
- Au premier trimestre de l’exercice 2027, Salesforce a déclaré un chiffre d’affaires de 11,13 milliards de dollars, en hausse de 13 % par rapport à l’année précédente,
- La marge d’exploitation non-GAAP a progressé de 250 points de base pour atteindre 34,8 %.
- Le chiffre d’affaires annuel récurrent (ARR) d’Agentforce a franchi la barre du milliard de dollars.
- La société a traité 28,6 billions de jetons au cours du trimestre, soit une hausse de 152 % par rapport au trimestre précédent.
- Elle a lancé un programme de rachat accéléré d’actions d’une valeur de 25 milliards de dollars, réduisant ainsi le nombre d’actions diluées de 10 % par rapport à l’année précédente.
Rien de tout cela n’a suffi à enrayer la chute du titre.
Mais selon Guggenheim, la correction boursière est allée trop loin. Le cours de l’action Salesforce reflète désormais un déclin structurel de l’activité, ce que Guggenheim ne considère pas comme réaliste.
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