Points clés
- Broadcom a chuté de 9% aujourd'hui sur craintes que les victoires des Démocrates aux élections de mi-mandat ne ralentissent la construction de centres de données aux États-Unis.
- Les analystes s'attendent à ce que le BPA normalisé de Broadcom triple presque de l'exercice 2025 à l'exercice 2027.
- La vente intègre un risque politique qui n'a pas encore touché les résultats de Broadcom, et l'action est entrée en dessous de son multiple habituel.
- Le test sera le rapport du 9 décembre de Broadcom et ses perspectives en IA pour l'exercice 2027.
Broadcom (AVGO) est en baisse de 9% aujourd'hui sans nouvelle propre, dans une déroute des semi-conducteurs à travers la chaîne d'approvisionnement de l'IA.
Les Démocrates ont remporté les deux chambres du Congrès lors des élections de mi-mandat du 3 novembre, et les traders craignent un durcissement de la réglementation sur l'IA et un ralentissement de la construction de centres de données. Les prévisions d'un grand fabricant de puces pour téléphones après la clôture de mercredi ont ajouté à la vente.
Le reste de la chaîne d'approvisionnement de l'IA a chuté plus fortement
Les fournisseurs plus en aval dans le déploiement de l'IA ont eu une journée pire que Broadcom, bien que les deux venaient de publier des trimestres solides. L'emballeur de puces ASE Technology Holding Co. (ASX) est en baisse de 19%, une semaine après un rapport solide : le 29 octobre, il a annoncé que son chiffre d'affaires du troisième trimestre avait augmenté de 45% par rapport à l'année précédente. La société de stockage Everpure (P) a perdu 16% et est dans la même situation : son chiffre d'affaires a augmenté de 38% au cours de son deuxième trimestre fiscal, qui s'est terminé le 2 août, et elle a relevé ses prévisions annuelles sur la dynamique des produits IA et hyperscale.
Ciena (CIEN) n'avait pas non plus de nouvelle, mais a chuté de 15% avec les valeurs optiques sur craintes que les hyperscalers ne ralentissent également leurs commandes de réseaux.
Applied Digital (APLD) a chuté de 17% sur craintes liées aux permis de centres de données après les victoires démocrates au Texas. Pourtant, les campus loués d'Applied Digital, valant environ 36 milliards de dollars de chiffre d'affaires sur leurs durées de base, se trouvent dans le Dakota du Nord, la Louisiane et l'Alabama. Cela ressemble à une culpabilité par association.
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Les analystes comptent sur le déploiement
Broadcom a donné le 2 septembre des prévisions de 21,7 milliards de dollars de chiffre d'affaires en puces IA pour son quatrième trimestre fiscal, et les analystes s'attendent à ce que le BPA normalisé passe de 6,82 dollars pour l'exercice 2025 à 30,37 dollars pour l'exercice 2028.
Aucune des nouvelles d'aujourd'hui ne vient de Broadcom, donc je ne vois pas ces estimations bouger avant le 9 décembre.
Washington pourrait encore avoir de l'importance : lors de la conférence téléphonique du troisième trimestre de Broadcom, le PDG Hock Tan a qualifié le terrain, l'énergie et l'enveloppe du bâtiment de "plus qu'une grande préoccupation".
Mais Broadcom avait 179,2 milliards de dollars de valeur contractuelle engagée au 2 août, contre 33,3 milliards neuf mois plus tôt.
Moins cher qu'à l'habitude à l'entrée
Broadcom est entré aujourd'hui à moins de 19 fois les bénéfices futurs, bien en dessous de sa moyenne sur cinq ans de 24x.
Au prix d'aujourd'hui, il est encore plus bas.
Le risque le plus important est le financement : Broadcom garantit jusqu'à environ 29 milliards de dollars de locations pour les puces d'Anthropic, plus jusqu'à environ 43 milliards de dollars supplémentaires sur un deuxième paquet.
Franchement, cela ressemble à une peur politique intégrée avant même qu'une politique n'existe, et Broadcom est moins cher pour cela.
Si la direction voit toujours environ 115 milliards de dollars de chiffre d'affaires en IA pour l'exercice 2027 le 9 décembre, la baisse d'aujourd'hui ressemblera à un cadeau. Sinon, le marché avait raison.
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