Points clés
- L'action de BETA Technologies a augmenté de 33 % en une semaine après un dépassement des attentes au troisième trimestre et une révision à la hausse de sa fourchette de revenus pour 2026, tandis que son concurrent Joby Aviation relevait également ses propres prévisions.
- BETA s'attend toujours à une perte ajustée de l'EBITDA comprise entre 400 et 445 millions de dollars cette année, et son moteur H500A retardé n'a pas de nouvelle date de certification.
- Cette année semble solide, mais 2027 nécessite des aéronefs certifiés, donc BETA reste un achat spéculatif.
L'action de BETA Technologies (BETA) a progressé de 33 % au cours de la semaine dernière suite à la publication de résultats du troisième trimestre qui ont largement dépassé ses propres prévisions.
Son concurrent Joby Aviation (JOBY) a relevé ses perspectives la même semaine.
Le trimestre a largement dépassé ses propres prévisions
BETA a publié ses résultats avant l'ouverture du 3 novembre :
- Un chiffre d'affaires de 17,7 millions de dollars, en hausse de 98 % et bien supérieur aux 10,77 millions de dollars attendus par les analystes
- Une fourchette de revenus pour 2026 de 52 à 57 millions de dollars, contre 42 à 50 millions auparavant, et supérieure au consensus de 46,9 millions de dollars
Même le bas de la nouvelle fourchette dépasse le consensus.
Joby a également dépassé les attentes le 4 novembre, rehaussant ses perspectives de revenus pour 2026 à 135-140 millions de dollars en raison de la demande chez Blade, son activité de charters. Mais Joby s'attend désormais à ce que les pilotes de la FAA commencent à voler avec son aéronef pour crédit au premier semestre 2027. Son action a progressé de 23 % sur la semaine, suite à une révision qui en dit plus sur les charters que sur son taxi aérien.
Les revenus augmentent, et les pertes aussi
La perte ajustée de l'EBITDA de BETA s'est creusée pour atteindre 97,4 millions de dollars au trimestre, contre 67,6 millions de dollars un an plus tôt. Et elle a maintenu sa prévision de perte annuelle totale à 400-445 millions de dollars. Son moteur H500A a manqué sa cible de certification au premier semestre, sans nouvelle date annoncée. La trésorerie et les équivalents de trésorerie s'élevaient à 1,34 milliard de dollars au 30 septembre. Cela représente environ deux ans et demi au rythme des pertes et des investissements du trimestre. Je n'exclurais donc pas une augmentation de capital.
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Le pari sur 2027 n'a pas changé
Le trimestre conforte le cas spéculatif pour BETA, mais 2027 est le pari le plus important :
Les 362 millions de dollars des analystes pour 2027 représentent plus de six fois la nouvelle fourchette de BETA pour 2026, et cela nécessite des aéronefs certifiés. Le trimestre ne leur donne aucune raison de la réduire, mais aucune raison non plus d'attendre une certification plus rapide.
À la clôture de jeudi, BETA se négociait à 87 fois les ventes anticipées, en dessous de sa moyenne de 117x depuis son introduction et bien au-dessus du plus bas de 64x en mai :
Le bond de vendredi l'a porté à environ 98x, au-dessus des 93x affichés avant la publication des résultats. L'objectif moyen de 32 dollars de la Rue est supérieur de 16 % au cours de clôture de vendredi.
Oui, la révision à la hausse des perspectives est aussi bonne, pour 2026. Je maintiendrais toujours BETA comme une petite position spéculative jusqu'à la certification du H500A. Une date ferme avec les résultats du quatrième trimestre début d'année prochaine serait utile.
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