Points clés
- L'action Bank of America a chuté de 12,7 % sur le mois jusqu'au 19 octobre, suite à une pénalité réglementaire de 1,21 milliard de dollars et des résultats du troisième trimestre décevants.
- Le revenu net d'intérêts a augmenté de 8 % pour atteindre 16,4 milliards de dollars, tandis que les prêts moyens ont progressé pour le 10e trimestre consécutif.
- BAC se négociait près de sa moyenne quinquennale du ratio cours/valeur comptable tangible, tandis que les analystes anticipaient une croissance des bénéfices jusqu'en 2028.
- La vente massive pourrait offrir une opportunité d'achat, bien que les coûts de conformité et l'activité plus faible en banque d'investissement restent des risques.
L'action Bank of America (BAC) a reculé de 12,7 % sur le mois jusqu'au 19 octobre, contre une hausse de 0,6 % pour le S&P 500.
La vente massive a suivi une importante pénalité réglementaire et des résultats décevants en banque d'investissement, suscitant des inquiétudes quant aux perspectives de bénéfices de la banque.
Pourquoi l'action Bank of America a-t-elle chuté ?
Le 13 octobre, les régulateurs américains ont annoncé des pénalités de plus de 1,21 milliard de dollars contre Bank of America pour des manquements en matière de lutte contre le blanchiment d'argent et de sanctions.
La banque a par la suite déclaré une charge de règlement réglementaire de 1,2 milliard de dollars, réduisant les bénéfices du troisième trimestre de 0,17 dollar par action.
Hors cette charge, le BPA ajusté s'est établi à 1,08 dollar, légèrement en dessous de l'estimation consensuelle de 1,10 dollar rapportée par TheFly.
Les commissions de banque d'investissement ont diminué de 11 %, tandis que les revenus de trading sur les taux, devises et matières premières ont reculé de 17 %.
Cependant, le revenu net d'intérêts a augmenté de 8 % pour atteindre 16,4 milliards de dollars, soutenu par une croissance continue des prêts. Le PDG Brian Moynihan a également indiqué que la croissance du revenu net d'intérêts pourrait atteindre 8 % ou plus en 2027.
L'action BAC est-elle sous-évaluée après son récent déclin ?
À son cours de clôture du 19 octobre de 50,39 dollars, BAC se négociait à environ 1,7 fois sa valeur comptable tangible, près de sa moyenne quinquennale et en dessous de son pic de début 2022 à 2,3 fois.
Dix cabinets d'analystes ont abaissé leurs objectifs de cours après les résultats tout en maintenant leurs recommandations. Parallèlement, Baird a relevé sa recommandation sur BAC à "Outperform", estimant que la vente massive était devenue excessive.
Au 16 octobre, l'objectif consensuel de Wall Street se situait près de 63 dollars, suggérant une hausse potentielle d'environ 26 % par rapport au cours de clôture du 19 octobre.
Les estimations consensuelles projetaient un BPA normalisé d'environ 4,51 dollars en 2026, 5,19 dollars en 2027 et 5,82 dollars en 2028, représentant une croissance d'environ 15 % en 2027 et de 12 % supplémentaires en 2028.
L'action BAC est-elle à vendre ou une opportunité d'achat ?
Bank of America ressemble davantage à une opportunité d'achat qu'à une action que les investisseurs doivent vendre après son récent déclin.
La banque continue de développer son revenu net d'intérêts et son portefeuille de prêts. Cependant, les dépenses de conformité, l'activité plus faible en fusions-acquisitions et un ratio CET1 du troisième trimestre de 10,9 % restent des risques importants.
Alors que les analystes anticipent une croissance des bénéfices jusqu'en 2028, la vente massive a amélioré le profil risque-rendement potentiel de BAC. Néanmoins, sa valorisation proche des moyennes historiques signifie que l'opportunité dépend davantage d'une poursuite de la croissance des bénéfices que de l'achat de l'action à un décote substantielle.
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