Points clés
- L'action AST SpaceMobile a progressé de 14% sur la semaine écoulée, principalement grâce à une coentreprise satellitaire japonaise avec Rakuten soutenue par environ 1 milliard de dollars de financement public.
- Elle prévoit également de construire sa propre fusée avec les moteurs de Firefly Aerospace pour dépendre moins de SpaceX à partir de fin 2028, mais son chiffre d'affaires du troisième trimestre a déçu.
- L'action se négocie bien en dessous de son multiple habituel sur les ventes futures, mais une date de lancement SpaceX pour ses trois prochains satellites est la priorité.
AST SpaceMobile (ASTS) a progressé de 14% entre la clôture du 5 novembre et celle du 12 novembre, principalement le 9 novembre, date à laquelle elle et Rakuten ont annoncé une coentreprise satellitaire japonaise soutenue par environ 1 milliard de dollars de fonds publics.
Trois jours plus tôt, AST avait annoncé qu'elle allait construire sa propre fusée avec les moteurs de Firefly Aerospace (FLY), afin de moins dépendre de SpaceX (SPCX), son lanceur et un concurrent potentiel dans les services téléphoniques.
L'argent du Japon et sa propre fusée
Rakuten AST devrait recevoir jusqu'à 148 milliards de yens (environ 1 milliard de dollars) du ministère japonais des communications sur environ trois ans. AST précise que cet argent ne nécessite pas l'émission de nouvelles actions. C'est important pour une entreprise qui a brûlé environ 1,8 milliard de dollars de flux de trésorerie disponible sur les quatre derniers trimestres, contre environ 3,2 milliards de dollars de trésorerie, y compris la trésorerie restreinte.
Blacklift, une fusée réutilisable prévue pour fin 2028, fait partie d'un accord avec Firefly d'une valeur de plus de 1,3 milliard de dollars qui inclut environ 900 millions de dollars en espèces et 10 à 14 millions de nouvelles actions AST. « La fusée Blacklift est le tremplin pour étendre significativement notre marché adressable total », a déclaré le fondateur et PDG Abel Avellan. Pour Firefly, la commande de moteurs de 250 millions de dollars représente à elle seule plus de la moitié de ses prévisions de chiffre d'affaires pour 2026.
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Un écart et un nouveau retard
Le rapport du troisième trimestre d'AST publié ce soir-là a montré que les lancements restent le goulot d'étranglement. Un chiffre d'affaires de 42,3 millions de dollars a manqué les 46 millions attendus par les analystes, et AST a repoussé son objectif d'environ 45 satellites en orbite à mi-2027, contre début 2027. L'action a chuté de près de 9% le lendemain, et BofA a réduit son objectif de cours de 80 à 45 dollars. Les trois prochains satellites d'AST, BlueBirds 14 à 16, attendent toujours une date de lancement de SpaceX, dont l'action a progressé de 13% sur la même semaine.
Les analystes s'attendent toujours à ce que le chiffre d'affaires triple, passant d'environ 166 millions de dollars cette année à 580 millions en 2027 :
Cette estimation pour 2027 était de 748 millions de dollars fin juin et de 609 millions juste avant la publication des résultats. Avec le nouvel objectif de satellites repoussé, d'autres réductions semblent probables.
Bon marché historiquement, mais attendez une date de lancement
AST se négocie à environ 26 fois les ventes futures, bien en dessous de sa moyenne quinquennale de 60x :
Le milliard de dollars du Japon est le bon type de financement. Mais une date SpaceX pour les BlueBirds 14 à 16 est le signal qui vaut la peine d'être attendu avant d'acheter, car chaque retard repousse les revenus de service plus loin dans le temps tandis que la trésorerie continue de s'écouler. Si le service intermittent d'AST aux États-Unis démarre comme prévu d'ici la fin de l'année, cette attente pourrait ne pas être longue.
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