Key Stats for AST SpaceMobile Stock
- Current Price: $58.45
- Target Price (Mid): ~$184
- Street Target (12-month mean): ~$78
- Potential Total Return: ~215%
- Annualized IRR: ~31% / year
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What Happened?
L'argument de B. Riley contre AST SpaceMobile (ASTS) repose sur le pouvoir de fixation des prix. Le 2 octobre, la firme a rétrogradé l'action de "Acheter" à "Neutre" et a abaissé son objectif de cours à 65 $ contre 85 $ auparavant. Elle a cité des lancements retardés, des coûts de constellation en hausse et la concurrence de rivaux comme le joint-venture Equatys entre Viasat et Space42. L'analyste Mike Crawford a déclaré que le cours reflète équitablement ce qui est connu jusqu'à l'arrivée des données sur l'adoption par les abonnés et la tarification des forfaits. Son objectif de 65 $ se situe en dessous de la moyenne des analystes d'environ 78 $. L'action a clôturé en hausse de 2,47 % à 58,45 $ ce jour-là, toujours en dessous de la clôture du 30 septembre à 58,86 $.
Jusqu'à présent, aucune des recettes d'AST ne dépend des forfaits téléphoniques. Son chiffre d'affaires du T2 2026 de 31,52 millions de dollars était tiré par les livraisons de passerelles et les jalons du gouvernement américain, et le service commercial n'avait pas encore été lancé. Les documents de relations avec les investisseurs d'AST et la conférence téléphonique sur les résultats du 10 août montrent combien de temps ce mix pourrait durer.
Le gouvernement pourrait représenter jusqu'à la moitié de la première année commerciale d'AST
Le président Scott Wisniewski a réitéré l'objectif d'approcher 1 milliard de dollars de chiffre d'affaires la première année de service commercial, qu'il prévoit de commencer en 2027. Pour cette année, il a cité une "opportunité vraiment forte dans le secteur gouvernemental qui pourrait contribuer à probablement jusqu'à la moitié de ce montant", aux côtés de revenus d'infrastructure qui se poursuivraient. La plupart des revenus du gouvernement américain à ce jour proviennent de travaux non liés aux communications, comme le radar. AST a également annoncé trois contrats d'une valeur financée à court terme de plus de 100 millions de dollars répartis sur 2026 et 2027.
Il s'agit d'objectifs de la direction soutenus par des contrats en phase initiale. Le gouvernement représente toujours une minorité du carnet de commandes d'environ 1,30 milliard de dollars, et Wisniewski a qualifié les contrats actuels de phases initiales que le gouvernement souhaite qu'AST exécute avant de passer à l'échelle.
Au Japon, un joint-venture entre Rakuten et AST a été présélectionné pour le projet J-LEO, avec une valeur totale attendue pouvant atteindre environ 1 milliard de dollars. La sélection est toujours en attente d'approbations gouvernementales et d'accords définitifs. Le PDG Abel Avellan a déclaré que le financement représente "environ la moitié de l'investissement dans ces satellites en capital qui n'est pas dilutif et sans dette", en référence aux satellites sous pavillon japonais.
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Les préoccupations de B. Riley sur les coûts et la concurrence rencontrent un multiple de chiffre d'affaires de 53x
Lors de la conférence téléphonique du 10 août, le directeur financier Andy Johnson a déclaré : "Nous sommes cohérents depuis plusieurs trimestres maintenant sur le fait que nous nous situons entre 21 et 23 millions de dollars par satellite." Cette fourchette inclut le lancement et exclut certains satellites de validation précoces, et il a noté que des facteurs géopolitiques pourraient la faire évoluer. Le calendrier des lancements est la variable la plus difficile : les BlueBirds 14, 15 et 16 ont été expédiés à Cap Canaveral pour un lancement à venir, rejoignant les 13 satellites en orbite au moment du rapport du T2.
Le consensus de chiffre d'affaires pour l'exercice 2027 de TIKR a baissé d'environ 15 % depuis le 30 juin, tandis que la couverture est passée de 9 à 11 analystes. AST se négocie à environ 53x l'EV/Chiffre d'affaires NTM. Cela se compare à environ 25x pour SpaceX (SPCX), 34x pour Globalstar (GSAT) et 7x pour Iridium (IRDM). Ces trois pairs affichent des ratios P/E prospectifs positifs, ce qui n'est pas le cas d'AST, donc sa prime nécessite à la fois la montée en puissance du gouvernement et des abonnés payants.
Une action collective en valeurs mobilières en instance, couvrant les achats du 4 mars 2025 au 15 juillet 2026, allègue que la société a surestimé sa position concurrentielle. Les allégations ne sont pas prouvées et la date limite pour le plaignant principal est le 13 novembre 2026.
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Analyse du modèle avancé TIKR
- Current Price: $58.45
- Target Price (Mid): ~$184
- Potential Total Return: ~215%
- Annualized IRR: ~31% / year
Le scénario médian, le scénario central du modèle, projette environ 184 $ d'ici le 31 décembre 2030 à partir de l'entrée à 58,45 $, soit environ 31 % par an. L'atteindre nécessite que le chiffre d'affaires augmente à la fois grâce aux programmes gouvernementaux et au service commercial. Les estimations des analystes montrent que l'EBITDA devient positif à environ 110 millions de dollars en 2027, tandis que l'EBIT et le résultat net restent négatifs cette année-là.
Le risque principal est celui de B. Riley : une tarification des forfaits plus faible exercerait une pression sur les estimations de chiffre d'affaires. Un grand programme gouvernemental serait la surprise à la hausse, et de nouveaux retards de lancement le principal risque à la baisse.
Conclusion
Le rapport du T3, attendu en novembre mais pas encore confirmé par la société, est le prochain point de contrôle. Le consensus prévoit environ 47 millions de dollars de chiffre d'affaires. Un résultat proche de cela, avec de nouvelles valeurs de contrats gouvernementaux dévoilées, soutient la voie axée sur le gouvernement. Un écart à la baisse sans nouveaux contrats laisse la position de B. Riley intacte jusqu'à ce que le service commercial, que la direction prévoit en 2027, produise des données sur la tarification.
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