Points clés
- AST SpaceMobile a chuté de 8% aujourd'hui suite à un écart au troisième trimestre et à la réduction par BofA de son objectif de cours à 45 $ contre 80 $.
- Le chiffre d'affaires a presque triplé pour atteindre 42,3 millions de dollars, mais BofA s'inquiète des lancements et du projet d'AST de construire sa propre fusée.
- L'objectif d'AST d'avoir environ 45 satellites en orbite a été repoussé à mi-2027, et ses trois prochains attendent une date de lancement de SpaceX.
- La nouvelle fusée de Rocket Lab a également été retardée, et AT&T attend le service américain d'AST.
AST SpaceMobile (ASTS) est en baisse de 8% aujourd'hui suite à un écart au troisième trimestre, un jour après que sa coentreprise avec Rakuten ait fait bondir le cours. BofA a abaissé son objectif de cours à 45 $ contre 80 $, avertissant que les lancements pourraient être retardés et que la construction de sa propre fusée ajoute un risque.
Cela concerne SpaceX (SPCX), le lanceur et concurrent d'AST ; Rocket Lab (RKLB), qui construit également sa propre fusée ; et AT&T (T), qui attend le service américain d'AST.
Les coûts ont dépassé les ventes
Le chiffre d'affaires s'est établi à 42,3 millions de dollars, contre 14,7 millions de dollars un an plus tôt. L'écart vient des coûts : les dépenses d'exploitation ajustées ont augmenté de 14,5 millions de dollars par rapport au deuxième trimestre pour atteindre 133,6 millions de dollars. Les analystes s'attendaient, avant la publication, à un chiffre d'affaires atteignant 609 millions de dollars en 2027 :
Et l'estimation pour 2027 dépend de satellites qui ne sont pas encore en orbite.
Les lancements restent l'élément clé
L'objectif d'AST d'avoir environ 45 BlueBirds en orbite a été repoussé à mi-2027 contre début 2027, et 12 sont actuellement en service. Les BlueBirds 14 à 16 attendent toujours une date de lancement de SpaceX, qui a effectué 12 lancements pour des clients au troisième trimestre, contre 15 un an plus tôt, et a accepté d'acheter du spectre pour son propre service téléphonique.
Je comprends donc pourquoi AST veut Blacklift, sa propre fusée réutilisable prévue pour fin 2028. Rocket Lab montre le piège : elle a publié un chiffre d'affaires record au troisième trimestre de 268 millions de dollars, mais sa fusée Neutron ne volera pas avant 2027.
Pour AT&T, la date de fin d'année compte plus que la fusée. Son taux de désabonnement postpayé pour les téléphones est resté à 0,92 % au troisième trimestre, et une couverture satellite donnerait une raison de plus à ses clients de rester alors que SpaceX se lance dans les services téléphoniques.
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La trésorerie doit tenir
AST se négociait à 31 fois les ventes futures à la clôture de lundi, contre une moyenne quinquennale de 60x (la baisse d'aujourd'hui le fait légèrement baisser) :
Et la trésorerie qui sort a augmenté :
Cela représente environ 1,8 milliard de dollars sur les quatre derniers trimestres, contre 3,2 milliards de dollars de trésorerie.
Conclusion : la réduction de BofA me semble justifiée. À ce rythme de dépenses, je ne pense pas qu'AST puisse absorber beaucoup plus de retards sans lever des fonds. Bien sûr, une date de lancement SpaceX pour les BlueBirds 14 à 16 et un service américain d'ici la fin de l'année répondraient à la plupart de ces préoccupations.
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