Points clés
- L'action Albemarle a clôturé à 102,75 $ le 7 octobre, soit 52 % en dessous de son plus haut de clôture du 16 avril à 215,62 $.
- Le 6 octobre, BMO Capital a abaissé son objectif de cours à 175 $ contre 200 $ précédemment et a maintenu sa recommandation « Outperform », un objectif supérieur de 70 % au cours de clôture du 7 octobre.
- La direction a abaissé ses prévisions pour les ventes et l'EBITDA ajusté du segment Stockage d'énergie au troisième trimestre en raison de volumes et de prix plus bas, et au cours des 90 derniers jours, le consensus pour le BPA 2027 est tombé à 11,00 $ contre 12,98 $.
- L'objectif de BMO implique un PER prospectif de 18,5x contre 10,9x aujourd'hui, ce qui rend l'appel plausible mais tendu avant la publication des résultats du 4 novembre.
Albemarle (ALB) a clôturé à 102,75 $ le 7 octobre, soit 52 % en dessous de son plus haut de clôture du 16 avril à 215,62 $.
BMO Capital voit toujours un potentiel de hausse de 70 %, même après avoir réduit son propre objectif cette semaine.
Le lithium est retombé
Le deuxième trimestre d'Albemarle a été solide : le chiffre d'affaires net a augmenté de 31 % pour atteindre 1,7 milliard de dollars, et l'EBITDA ajusté a plus que doublé pour atteindre 858 millions de dollars grâce à des prix du lithium plus élevés.
Mais lors de la conférence téléphonique du 6 août, le directeur financier Neal Sheorey a déclaré que le chiffre d'affaires net et l'EBITDA ajusté du segment Stockage d'énergie « devraient diminuer séquentiellement en raison de volumes de vente plus faibles et en supposant que les prix soient plus bas séquentiellement pour le trimestre tel qu'il se présente aujourd'hui. »
Le PDG Kent Masters a été plus direct concernant le prix du lithium : « il était en hausse, il est retombé. »
Les volumes pèsent également. Après l'incendie du 9 juin à l'usine CGP3 de Talison, Albemarle prévoit des ventes de Stockage d'énergie de 225 à 235 kilotonnes en 2026.
Au 30 septembre, l'action était à 105,78 $.
BMO a réduit son objectif et maintenu sa recommandation
Mardi 6 octobre, l'analyste de BMO Capital Joel Jackson a abaissé son objectif de cours à 175 $ contre 200 $ précédemment et a maintenu sa recommandation « Outperform ». Cela représente une hausse potentielle de 70 % par rapport au cours de clôture du 7 octobre.
UBS (à 150 $) et Argus (à 135 $, contre 230 $ précédemment) ont également abaissé leurs objectifs la même semaine et ont maintenu leurs recommandations « Acheter ».
Les optimistes peuvent s'appuyer sur la demande. Lors de l'appel d'août, Masters a déclaré que « les stocks sont bas et le marché physique du lithium reste tendu. »
L'objectif de 175 $ est-il réaliste ?
BMO se situe près de la moyenne. L'objectif de cours moyen des analystes est passé de 211 $ fin juin à 169 $, tandis que l'action est tombée de 135,03 $ à 102,75 $.
Et les recommandations ont tenu : 13 des 22 analystes la classent « Acheter » ou « Outperform », contre 7 il y a un an, et aucun ne la classe « Vendre ».
Les analystes attendent un BPA normalisé de 11,60 $ en 2026 et de 11,27 $ en 2027, après des pertes en 2024 et 2025.
Ces estimations continuent de glisser : le consensus 2027 de Yahoo Finance est tombé à 11,00 $ contre 12,98 $ au cours des 90 derniers jours, et un troisième trimestre plus faible ne donne aucune raison aux analystes d'arrêter.
À 102,75 $, Albemarle se négocie à 10,9x les bénéfices prospectifs. (Deux années de pertes rendent son historique sur cinq ans inutile.) Les 175 $ de BMO divisés par les 9,47 $ de bénéfices par action sur les douze prochains mois derrière ce multiple donnent 18,5x.
Plausible, mais tendu
Le risque est le prix du lithium. Les propres perspectives 2026 d'Albemarle placent l'EBITDA ajusté entre 2,4 et 2,6 milliards de dollars avec le lithium autour de 20 $ le kilogramme, et seulement entre 0,9 et 1,0 milliard de dollars à la moyenne 2025 d'environ 10 $.
Ainsi, l'appel de BMO est plausible, mais tendu. Les analystes n'ont pas abandonné l'action. Mais 175 $ demande au marché de payer 18,5x pour des bénéfices qui sont encore révisés à la baisse, et cela nécessite que le lithium se maintienne près de 20 $.
Le prochain test est le 4 novembre, date à laquelle Albemarle publiera ses résultats du troisième trimestre. Si les prix du Stockage d'énergie résistent et que les perspectives 2026 restent au haut de la fourchette de son scénario à 20 $, l'objectif de BMO devient beaucoup plus facile à défendre.
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