Points clés
- Unusual Machines a clôturé à 21,88 $ le 7 octobre, soit 36 % en dessous de son plus haut de clôture du 14 août à 34,06 $.
- Needham a réitéré sa recommandation Acheter et son objectif de cours de 40 $ le 7 octobre, soit 83 % au-dessus de ce cours de clôture.
- Les huit analystes couvrant l'action sur TIKR la notent tous Acheter ou Surperformance, et elle se négocie à 14,2x les ventes attendues, près du bas de sa fourchette sur l'année écoulée.
- L'objectif de Needham implique un multiple de 26,0x les ventes attendues, légèrement au-dessus de la moyenne annuelle de l'action de 22,9x, donc les chiffres soutiennent l'appel si la reprise du quatrième trimestre se matérialise.
Unusual Machines (UMAC) a clôturé à 21,88 $ le 7 octobre, soit 36 % en dessous de son plus haut de clôture de 34,06 $ atteint le 14 août. Le même jour, Austin Bohlig de Needham a réitéré sa recommandation Acheter et son objectif de cours de 40 $, soit 83 % au-dessus de ce cours de clôture.
Origine de la baisse
Le scénario s'est mis en place le 6 août. Le chiffre d'affaires du deuxième trimestre a bondi de 687 % sur un an pour atteindre 16,7 millions de dollars. Mais le PDG Allan Evans a averti dans sa lettre aux actionnaires que "nous ne nous attendons pas à ce que le chiffre d'affaires du T3 suive ce schéma trimestriel historique." Lors de la conférence téléphonique, il a donné des objectifs internes de 12 à 14 millions de dollars pour le troisième trimestre et de 25 millions de dollars pour le quatrième.
L'action a tout de même atteint son pic le 14 août, jour où les valeurs du secteur des drones ont progressé après que le président Trump a ordonné des droits de douane sur les composants de drones fabriqués à l'étranger.
Mon interprétation (et c'est pure spéculation) est que l'effet positif des droits de douane s'est estompé tandis que les investisseurs attendent la fin d'un trimestre qu'on leur a annoncé comme plus faible.
Le point de vue de Needham
Bohlig a relevé son objectif à 40 $ contre 30 $ le 6 août, et il s'y tient. En juin dernier, lorsqu'il l'avait porté à 30 $, il avait déclaré que la demande de composants de drones fabriqués aux États-Unis "continue de dépasser largement l'offre disponible."
L'objectif de 40 $ est-il réaliste ?
Les huit analystes couvrant l'action sur TIKR la notent tous Acheter ou Surperformance, et leur objectif moyen est resté à 39 $ depuis le 17 août tandis que le cours baissait.
Les analystes s'attendent à ce que le chiffre d'affaires passe de 11,2 millions de dollars en 2025 à 56,4 millions de dollars en 2026 et 112 millions de dollars en 2027 (consensus au 17 août).
En ajoutant les objectifs d'Evans pour le second semestre aux 24,8 millions de dollars enregistrés par la société au premier semestre, l'exercice 2026 dépasse ce consensus même au bas de sa fourchette. Rien depuis août ne justifie de le réduire.
À 14,2x les ventes attendues au 7 octobre, l'action se négocie près de son plus bas de l'année écoulée à 13,8x (20 novembre 2025) et bien en dessous de sa moyenne de 22,9x.
Voici le calcul derrière l'appel de Needham. À 21,88 $ et un multiple de 14,2x, chaque action représente 1,54 $ de ventes attendues. En divisant l'objectif de 40 $ par 1,54 $, on obtient un multiple de 26,0x. C'est légèrement au-dessus de la moyenne annuelle de l'action et bien en dessous de son pic de 39,7x atteint le 2 juin.
De quoi cela dépend-il
Le quatrième trimestre dépend de la transmission des commandes de Drone Dominance aux clients d'Unusual Machines, et son plus grand client représentait 42 % du chiffre d'affaires du deuxième trimestre.
Néanmoins, je pense que les chiffres soutiennent Needham. Le prochain test sera la publication des résultats du troisième trimestre : surveillez si Evans maintient toujours son objectif de 25 millions de dollars pour le quatrième trimestre.
Quelle est donc la valeur réelle de l'action Unusual Machines ?
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