Points clés
- Medtronic a finalisé la scission de sa filiale MiniMed spécialisée dans le diabète le 15 octobre, et Abbott prévoit de se séparer de sa division Nutrition d'ici fin 2027.
- Medtronic offre le rendement le plus élevé, 2,9 % contre 2,5 %, mais Abbott a augmenté son dividende de 9,4 % par an en moyenne sur ses cinq derniers exercices, contre 4,1 % pour Medtronic.
- Les deux dividendes sont largement couverts, représentant 64 % du flux de trésorerie disponible chez Abbott et 60 % chez Medtronic sur les douze derniers mois, et 54 % et 58 % selon les estimations des analystes.
- Medtronic publiera ses résultats le 24 novembre, ses premiers depuis la scission.
Medtronic (MDT) a finalisé la scission de sa filiale diabète le 15 octobre. Elle a échangé sa participation restante dans MiniMed contre environ 55 millions de ses propres actions. Six jours plus tard, Abbott Laboratories (ABT) a annoncé son intention de se séparer de sa division Nutrition, qui comprend les marques Similac et Ensure, d'ici fin 2027.
Ainsi, les deux dividendes proviendront bientôt d'entreprises recentrées. Medtronic verse aujourd'hui le chèque le plus important, avec un rendement de 2,9 % contre 2,5 % pour Abbott. Mais le dividende d'Abbott a augmenté plus de deux fois plus vite. Alors, lequel vous rapportera le plus au cours des 10 prochaines années ?
| Métrique | Abbott (ABT) | Medtronic (MDT) |
|---|---|---|
| Rendement du dividende | 2,5% | 2,9% |
| Dividende annuel | $2.52 | $2.88 |
| Croissance du dividende, 5 ans | 9,4 % par an (exercice 2020-2025) | 4,1 % par an (exercice 2021-2026) |
| Taux de distribution en cash, TTM | 64 % (au 30 sept. 2026) | 60 % (au 31 juil. 2026) |
| Taux de distribution en cash, prévisionnel | 54 % (consensus exercice 2026) | 58 % (consensus exercice 2027) |
| Dette nette/EBITDA | 2,3x | 1,8x |
| Couverture des intérêts | 7,6x | 10,4x |
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La trésorerie d'Abbott continue de grimper
La croissance d'Abbott provient de ses dispositifs médicaux. Les ventes du troisième trimestre ont augmenté de 14,5 % en données publiées et de 7,0 % sur une base comparable. L'électrophysiologie et la gestion du rythme cardiaque ont progressé à deux chiffres grâce au nouveau cathéter Volt PFA, et Cologuard a ajouté des ventes après l'accord avec Exact Sciences. Le soin du diabète est le point faible : la direction s'attend désormais à ce que sa croissance se situe dans une fourchette basse à moyenne à un chiffre pendant plusieurs trimestres, sous la pression des prix internationaux.
Le dividende trimestriel de $0.63 a représenté un niveau bien couvert de 64 % du flux de trésorerie disponible sur les douze mois clos le 30 septembre 2026. Sur les estimations des analystes pour l'exercice 2026, il représente 54 %. Le flux de trésorerie disponible est passé de $2.08 milliards en 2016 à $7.40 milliards en 2025, et il a couvert les dividendes versés chaque année du graphique :
Abbott déclare avoir augmenté son dividende pendant 54 années consécutives. La scission de la division Nutrition n'est pas non plus destinée à réduire le montant du chèque. Abbott a déclaré lors de sa conférence téléphonique du troisième trimestre qu'elle s'attend à ce que les deux sociétés « versent un dividende qui, combiné, sera égal au dividende d'Abbott au moment de la séparation. »
Les augmentations de Medtronic sont devenues plus modestes
Medtronic connaît une croissance rapide sur le même marché de la gestion du rythme cardiaque. Les ventes de Cardiac Ablation Solutions ont augmenté de 88 % au premier trimestre de l'exercice 2027, les trois mois clos le 31 juillet 2026. Le chiffre d'affaires total a progressé de 13,7 % pour atteindre $9.8 milliards, et la direction a relevé ses prévisions de croissance organique pour l'exercice 2027 à une fourchette de 7,25 % à 7,75 %. La scission coûte à Medtronic une activité en croissance, avec des ventes dans le diabète en hausse de 16,9 % au trimestre, mais les actions qu'elle a récupérées laissent moins d'actions sur lesquelles verser un dividende.
Le dividende a représenté 60 % du flux de trésorerie disponible sur les douze mois clos le 31 juillet. Sur les estimations des analystes pour l'exercice 2027, il représente 58 %. C'est confortable pour l'instant. Mais le flux de trésorerie disponible était de $5.63 milliards en 2017 (années closes en avril) et de $5.43 milliards en 2026. Sur la même période, les dividendes versés sont passés de $2.38 milliards à $3.64 milliards :
Le dividende n'a augmenté que de 1,4 % en 2026, contre une moyenne de 4,1 % par an de 2021 à 2026. Le rapport du 24 novembre de Medtronic, pour le trimestre clos le 30 octobre, est le premier depuis la scission.
Alors, quel dividende l'emporte ?
Abbott vous rapporte plus sur les 10 prochaines années, et je pense qu'elle peut maintenir ce rythme.
Si vous investissez $10 000 dans chaque aujourd'hui, les $290 annuels de Medtronic dépassent les $250 d'Abbott. Mais au rythme de croissance des cinq dernières années de chaque dividende, les revenus d'Abbott dépassent ceux de Medtronic vers 2029. Sur la décennie, Abbott verse environ $3 876 au total contre environ $3 502 pour Medtronic, soit environ $373 de plus. La dixième année, le chèque d'Abbott est d'environ $562, soit un rendement de 5,6 % sur vos $10 000 initiaux. Celui de Medtronic est d'environ $417, soit 4,2 %. Utilisez plutôt le rythme actuel de chaque dividende : Abbott a augmenté son dividende de 7,1 % en 2025, et Medtronic a augmenté le sien de 1,4 % en 2026. À ces taux, Abbott reste toujours environ $384 devant sur les 10 ans.
Abbott semble capable de maintenir son rythme. Les analystes prévoient que son flux de trésorerie disponible atteindra $8.2 milliards en 2026 et $9.1 milliards en 2027 :
Abbott déclare également que le plan concernant la division Nutrition ne modifiera pas les prévisions qu'elle donnera en janvier.
L'argument de Medtronic en sa faveur est bon. Elle verse le chèque le plus important aujourd'hui et a moins de dette. Elle vient également de relever ses prévisions, et les analystes s'attendent à ce que son flux de trésorerie disponible augmente de 16 % en 2027. C'est simplement qu'Abbott dispose d'un flux de trésorerie croissant derrière chaque augmentation, ce que Medtronic n'a pas eu depuis dix ans.
Bien sûr, la scission de la division Nutrition d'Abbott est prévue d'ici fin 2027, et après cela, votre chèque proviendra de deux sociétés. Si l'une d'elles augmente son dividende plus lentement qu'Abbott ne l'a fait, Medtronic pourrait combler l'écart.
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