Points clés
- Westwood Global Investments a ouvert une position sur MercadoLibre et a augmenté ses positions sur Yum China et HDFC Bank au deuxième trimestre, selon son dernier formulaire 13F.
- Depuis le 30 juin, Yum China a progressé de 12 %, tandis que MercadoLibre et HDFC Bank ont reculé de 4 % et 14 %.
- Yum China a augmenté sa marge opérationnelle pour un neuvième trimestre consécutif, et son objectif de prix moyen a augmenté sur l'année écoulée.
- Yum China publie ses résultats le 3 novembre et MercadoLibre le 4 novembre.
Un gestionnaire spécialisé dans les marchés émergents a effectué trois paris sur des titres cotés aux États-Unis le trimestre dernier. L'élection au Brésil, une hausse des taux de la RBI et une enquête sur une banque les ont séparés depuis juin.
Le formulaire 13F de Westwood Global Investments pour le trimestre clos le 30 juin, déposé le 7 août, montre une nouvelle position sur MercadoLibre (MELI) et des positions plus importantes sur Yum China (YUMC) et HDFC Bank (HDB). Le fonds basé à Boston détenait 2,85 milliards de dollars d'actions cotées aux États-Unis réparties sur 11 positions.
Depuis la fin du trimestre, Yum China a progressé de 12 %, MercadoLibre a reculé de 4 % et HDFC Bank a chuté de 14 %. Les trois titres se négocient toujours entre 22 % et 41 % en dessous de leurs sommets sur 52 semaines. Cette semaine est importante pour deux d'entre eux : Yum China publie ses résultats mardi 3 novembre et MercadoLibre mercredi 4 novembre. Le formulaire 13F du fonds pour le trimestre de septembre est attendu pour le 16 novembre.
MercadoLibre croît plus vite et gagne moins
MercadoLibre était le nouveau nom : 203 266 actions d'une valeur de 345 millions de dollars au 30 juin. Cela représentait 12,1 % des actions du fonds déclarées en 13F et sa troisième plus grande position. L'action a reculé de 4 % par rapport à son cours de fin de trimestre (un 13F ne montre pas le prix payé par le fonds).
Le deuxième trimestre montre le compromis. Le chiffre d'affaires a augmenté de 50 % pour atteindre 10,2 milliards de dollars. Le résultat opérationnel a chuté de 17 % à 683 millions de dollars, et la marge opérationnelle s'est réduite à 6,7 %, MercadoLibre continuant de dépenser pour la livraison gratuite et sa carte de crédit. Les analystes ont réduit leur estimation du BPA 2026 de 42 % depuis septembre 2025, passant de 66,55 $ à 38,38 $, et leur objectif de prix moyen a baissé de 21 % :
Puis le Brésil a voté. L'action MercadoLibre a chuté de 10 % en une semaine, principalement le 26 octobre, premier jour de bourse après la victoire de Lula au second tour. Citi a relevé sa recommandation sur l'action à Achat après cette baisse, tout en abaissant légèrement son objectif de 2 100 $ à 2 050 $.
Même l'objectif le plus bas, 1 750 $, se situe au-dessus du cours de clôture de 1 624,53 $. À environ 39 fois les bénéfices futurs, l'action se négocie bien en dessous de sa moyenne de 48x depuis 2023 à la fin des trimestres. Les résultats de mercredi montreront si cette marge de 6,7 % a cessé de glisser.
TIKR suit 26 analystes sur MercadoLibre. Combien disent "Acheter" ?
Voir la répartition complète des recommandations Achat, Conserver et Vendre sur MercadoLibre, ainsi que les estimations de chiffre d'affaires et de bénéfices de Wall Street, le tout en un seul endroit. Plus de 500 000 investisseurs utilisent TIKR pour rechercher des actions comme celle-ci. Voir les recommandations des analystes pour MercadoLibre
Yum China obtient les deux
Là où MercadoLibre sacrifie la rentabilité pour la croissance, Yum China obtient les deux. Le fonds a augmenté sa position de 47 % pour atteindre 7,01 millions d'actions, d'une valeur de 287 millions de dollars au 30 juin, soit 10,1 % de ses actions déclarées en 13F.
Au deuxième trimestre, le bénéfice opérationnel a augmenté de 14 % pour atteindre 348 millions de dollars. La marge opérationnelle de 11,1 % était en hausse de 20 points de base, marquant un neuvième trimestre consécutif d'expansion. Yum China a également ouvert 560 nouveaux magasins nets, un record pour un deuxième trimestre, et a déclaré être sur la bonne voie pour retourner 1,5 milliard de dollars aux actionnaires en 2026, soit environ 10 % de sa valeur marchande à l'époque.
Il y a un point faible. La marge des restaurants est restée stable à 16,1 % car la livraison a augmenté les coûts des livreurs, et la direction a averti de comparaisons plus difficiles au second semestre.
L'objectif moyen est de 62 $, contre 58 $ il y a un an. Même l'objectif le plus bas, 56 $, est bien supérieur au cours de clôture de 45,78 $, et l'action se négocie à environ 14 fois les bénéfices futurs.
L'année de HDFC Bank ne cesse de se compliquer
Le fonds a presque quadruplé sa position sur HDFC Bank, en hausse de 293 % pour atteindre 4,49 millions d'actions d'une valeur de 116 millions de dollars, soit 4,1 % de ses actions déclarées en 13F. C'est le pari qui a le plus mal tourné depuis.
Les actions de la banque en Inde avaient chuté de 30 % cette année au 22 octobre, et octobre a empiré les choses :
- 7 octobre : La Reserve Bank of India a relevé son taux repo de 25 points de base à 5,50 %, sa première hausse depuis février 2023, et a déclaré que les baisses de taux n'étaient pas à l'ordre du jour pour le moment.
- 17 octobre : HDFC Bank a rapporté un bénéfice net autonome en hausse de seulement 4,7 % à ₹19 510 crore (environ 2 milliards de dollars).
- 21 octobre : Bloomberg a rapporté qu'une enquête interne avait trouvé des preuves que deux cadres supérieurs avaient partagé des stratégies commerciales confidentielles et des informations potentiellement sensibles pour le marché avec des personnes extérieures. La banque a confirmé qu'un examen était en cours mais n'a pas commenté les conclusions.
- 27 octobre : Anup Bagchi a pris ses fonctions de directeur général, le premier à venir de l'extérieur de la banque.
L'objectif moyen a chuté de 31 %, passant de 44 $ à 30 $. Même l'objectif le plus bas, 26,20 $, se situe au-dessus du cours de clôture de 22,18 $, mais les analystes ont passé l'année à abaisser leurs objectifs vers le cours.
Pourquoi Yum China est la plus facile des trois à détenir
Les trois génèrent leurs bénéfices dans des devises qu'un investisseur américain ne contrôle pas, et la semaine électorale de MercadoLibre a montré à quelle vitesse cela peut affecter une action.
Yum China est celle où l'entreprise et la Rue (Wall Street) pointent dans la même direction. Sa marge a augmenté neuf trimestres de suite, son objectif est en hausse, et elle se négocie à environ 14 fois les bénéfices futurs tout en restituant environ 10 % de sa valeur marchande cette année.
MercadoLibre pourrait rapporter davantage si sa marge se retourne, puisque les analystes s'attendent à un rebond du BPA de 46,5 % en 2027, mais ils continuent de réduire leurs chiffres. HDFC Bank a besoin que son nouveau PDG mette d'abord un terme à l'enquête.
Mardi est le premier test. Un dixième trimestre consécutif de croissance de la marge opérationnelle, face aux comparaisons plus difficiles signalées par la direction, renforcerait le cas de Yum China.
Alors, que valent réellement ces trois actions ?
TIKR vous permet de prévoir le prix futur de n'importe quelle action en moins d'une minute. Il suffit d'entrer quelques hypothèses dans le modèle de valorisation de TIKR et de voir ce que les actions MELI, HDB et YUMC pourraient valoir. Partez des estimations de consensus de Wall Street, ou ajustez les entrées pour refléter votre propre vision de l'entreprise. C'est gratuit.
Valorisez MercadoLibre, Yum China et HDFC Bank gratuitement.
Avertissement :
Veuillez noter que les articles sur TIKR ne sont pas destinés à servir de conseils en investissement ou financiers de la part de TIKR ou de notre équipe éditoriale, ni ne constituent des recommandations d'achat ou de vente d'actions. Nous créons notre contenu à partir des données d'investissement de TIKR Terminal et des estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure des nouvelles récentes sur les entreprises ou des mises à jour importantes. TIKR n'a aucune position sur les actions mentionnées. Merci de votre lecture et bon investissement !
