Points clés
- American Express a perdu 12% en 2026 mais a gagné 7,5% sur le dernier mois. Elle a rattrapé la baisse de 3,7% qui a suivi un troisième trimestre où elle a relevé ses prévisions de BPA pour l'année complète.
- La majeure partie de cette révision à la hausse provient d'un gain ponctuel, mais les prévisions ajustées ont tout de même été relevées, et les analystes anticipent une croissance du BPA de 13% en 2027.
- Le PER forward de l'action est tombé de 23,1x en décembre 2025 à 16,9x, donc la décote provient presque entièrement du multiple.
- Un ralentissement de la croissance du chiffre d'affaires est le principal risque, et le rapport du quatrième trimestre fin janvier constitue le prochain test.
American Express (AXP) a perdu 12% en 2026, mais elle a gagné 7,5% sur le dernier mois, même si l'action a chuté de 3,7% le jour de la publication de son dernier trimestre.
Ce rapport du 23 octobre a relevé ses prévisions de bénéfices pour l'année complète, et l'action a depuis rattrapé cette baisse. Au moins 10 analystes se sont prononcés la semaine suivante, avec des objectifs de prix allant de 320 $ à 425 $. La plupart se situent au-dessus du cours de clôture du 3 novembre à 325,50 $.
La révision à la hausse est moins importante qu'il n'y paraît
Le chiffre d'affaires du troisième trimestre a augmenté de 9% pour atteindre un record de 20,1 milliards de dollars, et le BPA ajusté a progressé de 13% à 4,68 $. Le BPA publié était de 5,42 $, aidé par un gain avant impôts de 982 millions de dollars sur la vente de sa participation dans Global Business Travel Group.
La direction a relevé ses prévisions de BPA 2026 à 18,30-18,60 $, contre 17,30-17,90 $ auparavant, et a maintenu son objectif de croissance du chiffre d'affaires de 10%.
La majeure partie de cette révision provient du gain, qui ajoute 0,70 $ par action à la nouvelle fourchette après une charge de restructuration. Sur une base ajustée, les prévisions sont de 17,60-17,90 $. C'est un plancher plus élevé que l'ancienne fourchette, avec le même plafond.
L'activité sous-jacente semble saine. Le volume d'affaires facturé a augmenté de 8% pour atteindre 454,0 milliards de dollars, et le taux de dépréciation net est tombé à 1,8%, contre 1,9% il y a un an.
TIKR suit 29 analystes sur American Express. Combien recommandent "Achat" ?
Consultez la répartition complète des recommandations Achat, Conserver et Vendre sur American Express, ainsi que les estimations de chiffre d'affaires et de bénéfices de Wall Street, le tout en un seul endroit. Plus de 500 000 investisseurs utilisent TIKR pour analyser des actions comme celle-ci. Voir les recommandations des analystes pour American Express
Les estimations de bénéfices ont tenu bon
Les analystes s'attendent à un BPA normalisé de 17,82 $ cette année, proche du haut de cette fourchette ajustée, puis à 20,20 $ en 2027 et 23,21 $ en 2028 :
Cela représente une croissance de 13% en 2027 et de 15% en 2028. Un trimestre qui a relevé le plancher ajusté donne peu de raisons aux analystes de réduire leurs estimations.
Ce qui a changé, c'est ce que les investisseurs sont prêts à payer pour ces bénéfices. American Express se négocie à 16,9x les bénéfices futurs. C'est en baisse par rapport au sommet quinquennal de 23,1x atteint en décembre 2025 et légèrement inférieur à sa moyenne quinquennale de 17,4x :
Le multiple a chuté de 27% depuis ce pic, et l'action se négocie 16% en dessous de son plus haut sur 52 semaines. La différence vient des estimations de bénéfices qui augmentent tandis que le multiple baissait.
Le chiffre d'affaires est le point de friction
Citi, Evercore ISI et Morgan Stanley ont maintenu leurs recommandations "Conserver" après le rapport. Citi et Barclays ont légèrement abaissé leurs objectifs de prix, à 335 $ et 340 $.
La croissance du chiffre d'affaires a ralenti à 9% au troisième trimestre, contre 10% au deuxième, et s'est avérée légèrement inférieure à l'estimation de Wall Street. Les dépenses commerciales n'ont augmenté que de 3%, ou de 5% sans les portefeuilles de co-branding qu'American Express a abandonnés. Une partie du dépassement des bénéfices provient également d'un taux d'imposition plus faible : 18,1%, contre 24,1% il y a un an, grâce à un avantage fiscal ponctuel valant 0,29 $ par action.
Néanmoins, les analystes s'attendent à ce que le chiffre d'affaires augmente de 10% pour atteindre 79,4 milliards de dollars cette année et d'environ 9% par an par la suite :
Justement valorisée, et toujours en croissance
J.P. Morgan (365 $), BMO Capital (380 $) et KBW (425 $) ont maintenu leurs recommandations "Achat", et la recommandation "Conserver" de Morgan Stanley a Ă©galement un objectif de 380 $.
Le rebond a une raison réelle derrière lui. American Express augmente ses bénéfices à un rythme de croissance à deux chiffres (mid-teens), sa qualité de crédit s'améliore, et elle se négocie légèrement en dessous de son multiple habituel. Un retour à cette moyenne n'ajouterait qu'environ 3%, cependant, donc la majeure partie de toute plus-value future devra provenir de la croissance des bénéfices.
Le prochain test est le rapport du quatrième trimestre fin janvier, moment où American Express donne habituellement ses premières prévisions pour l'année à venir. Si la croissance du chiffre d'affaires ralentit à nouveau, le camp des "Conserver" aura eu raison.
Alors, quelle est la valeur réelle de l'action American Express ?
TIKR vous permet de prévoir le prix futur de n'importe quelle action en moins d'une minute. Il suffit de saisir quelques hypothèses dans le modèle de valorisation de TIKR pour voir ce que pourrait valoir American Express. Partez des estimations consensuelles de Wall Street, ou ajustez les paramètres pour refléter votre propre vision de l'entreprise. C'est gratuit.
Valorisez American Express gratuitement
Avertissement :
Veuillez noter que les articles sur TIKR ne sont pas destinés à servir de conseils en investissement ou financiers de la part de TIKR ou de notre équipe éditoriale, ni ne constituent des recommandations d'achat ou de vente d'actions. Nous créons notre contenu à partir des données d'investissement du Terminal TIKR et des estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure des nouvelles récentes de l'entreprise ou des mises à jour importantes. TIKR n'a aucune position sur les actions mentionnées. Merci de votre lecture et bon investissement !
