Points clés
- Un fonds gérant 35,8 milliards de dollars a effectué ses trois plus importantes augmentations de position au deuxième trimestre sur MercadoLibre, Danaher et S&P Global.
- Danaher et S&P Global ont progressé de 23 % et 18 % depuis le 30 juin, et MercadoLibre a gagné 3 %.
- MercadoLibre présente un potentiel de hausse de 31 % par rapport à l'objectif de prix moyen des analystes, mais sa marge opérationnelle est tombée à 6,3 % au troisième trimestre.
- Danaher semble être le meilleur achat des trois, étant le seul dont l'objectif de prix moyen des analystes est supérieur à celui d'il y a un an.
Eagle Capital Management, un fonds gérant 35,8 milliards de dollars, a effectué ses trois plus importantes augmentations de position au deuxième trimestre sur MercadoLibre (MELI), Danaher (DHR) et S&P Global (SPGI), selon son formulaire 13F pour le trimestre clos le 30 juin, déposé le 14 août.
Ce dépôt reste son plus récent. Depuis juin, deux des trois titres ont fortement grimpé, et au cours de l'année écoulée, les analystes n'ont relevé leur objectif de prix moyen que sur un seul d'entre eux.
MercadoLibre est le plus gros pari des trois
Le fonds a augmenté sa position sur MercadoLibre de 79 % au deuxième trimestre, pour atteindre 1,41 million d'actions d'une valeur de 2,39 milliards de dollars au 30 juin. Cela représente 7,3 % de ses actions déclarées en 13F et sa 3ème plus grosse position, et l'action a progressé de 3 % depuis.
MercadoLibre a publié ses résultats du troisième trimestre le 4 novembre, et c'était du déjà-vu. Le chiffre d'affaires a augmenté de 45 % pour atteindre 10,75 milliards de dollars. Mais le résultat opérationnel a baissé de 6 % à 676 millions de dollars, et la marge opérationnelle est tombée à 6,3 %, contre 6,7 % au deuxième trimestre et 9,8 % un an plus tôt. L'entreprise a déclaré que cette baisse provenait de l'augmentation des frais de port gratuits, de nouvelles capacités de logistique avant sa haute saison et "d'une décision tactique d'augmenter les dépenses de marketing d'affiliation au Brésil."
Les bulls comptaient sur une croissance des bénéfices, et ils ne l'ont pas obtenue. Les analystes ont également revu leurs prévisions à la baisse tout au long de l'année. Leur consensus d'objectif de prix a baissé de 21 % sur l'année écoulée, passant de 2 877 $ à 2 272 $ :
Cet objectif reste 31 % au-dessus du cours de l'action. Et à 42x les bénéfices futurs, MercadoLibre se négocie en dessous de la moyenne de 48x qu'elle a affichée à la fin de chaque trimestre depuis 2023.
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Danaher a déjà bougé
Danaher est un pari d'une autre nature, et il a évolué plus rapidement. Le fonds a augmenté sa position de 42 % au deuxième trimestre, pour atteindre 9,36 millions d'actions d'une valeur de 1,78 milliard de dollars au 30 juin. Cela représente 5,4 % de ses actions déclarées en 13F et sa 6ème plus grosse position. L'action a progressé de 23 % depuis.
En octobre, Danaher a publié des résultats du troisième trimestre supérieurs aux attentes, avec des tendances qui s'améliorent dans tous ses marchés finaux, et l'action a grimpé de 4 % le jour même. Les analystes ont suivi. Leur consensus d'objectif de prix est revenu à 260 $, au-dessus des 254 $ d'il y a un an, après être tombé à 228 $ en juillet :
L'action se négocie à 3 % de son plus haut sur 52 semaines, et cet objectif est 11 % au-dessus de sa dernière clôture.
S&P Global a bénéficié de la plus forte augmentation
Comme Danaher, S&P Global a grimpé depuis juin, mais les analystes sont moins convaincus sur ce titre. Le fonds a augmenté son nombre d'actions de 185 % au deuxième trimestre, pour atteindre 4,07 millions d'actions d'une valeur de 1,66 milliard de dollars au 30 juin. Cela représente 5,1 % de ses actions déclarées en 13F et sa 7ème plus grosse position, et l'action a progressé de 18 % depuis.
Le consensus d'objectif de prix a évolué dans l'autre sens. Il est tombé à 525 $ contre 612 $ il y a un an, après un pic à 622 $ en janvier et un creux à 463 $ en juillet :
Cela représente un potentiel de hausse de 9 % par rapport au cours de l'action, qui se négocie toujours 13 % en dessous de son plus haut sur 52 semaines.
J'achèterais Danaher en premier
Si je devais en choisir un des trois maintenant, ce serait Danaher. C'est le seul dont l'objectif de prix moyen des analystes est supérieur à celui d'il y a un an, et son dernier trimestre a dépassé les attentes.
MercadoLibre présente le plus de potentiel de hausse sur le papier. Mais les analystes s'attendent à ce que son BPA bondisse de 46,5 % en 2027, et une marge de 6,3 % n'est pas un bon point de départ pour ce rebond. De plus, après la réélection surprise de Lula, un réal plus faible pourrait réduire la valeur en dollars de ses ventes brésiliennes. Et les analystes restent plus prudents sur S&P Global qu'ils ne l'étaient il y a un an.
Le problème avec Danaher est son prix : après sa hausse, il offre moins de potentiel de hausse restant que MercadoLibre.
Le formulaire 13F du fonds pour le trimestre clos le 30 septembre doit être déposé avant le 16 novembre. Il nous montrera si le fonds a continué à renforcer sa position sur MercadoLibre, ou s'il a conservé Danaher et S&P Global après leurs gains.
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