Points clés
- L'action Lucid a progressé de 21% la semaine dernière, sans aucune nouvelle de l'entreprise avant la publication de ses résultats du troisième trimestre.
- Les actions du secteur des véhicules électriques ont rebondi après les élections de mi-mandat, tandis que la hausse de Rivian était soutenue par des reclassements d'analystes et un résultat brut positif.
- Les voitures de Lucid coûtent toujours plus cher à produire que leur prix de vente, et la majeure partie de la commande de robotaxis d'Uber attend une plateforme qui n'est pas encore en production.
- L'action est bon marché, mais la hausse ressemble à une opération de trading tant que la trésorerie disponible ne s'améliore pas.
L'action de Lucid Group (LCID) a progressé de 21% la semaine dernière, sans aucune nouvelle de l'entreprise avant la publication de ses résultats du troisième trimestre après la clôture de lundi.
Rivian Automotive (RIVN) avait de réelles nouvelles derrière ses gains. Et Uber Technologies (UBER), qui a déclaré détenir une participation de 11,5% dans Lucid en avril, attend toujours ses robotaxis.
Aucune nouvelle de Lucid derrière le rebond
Lucid a bondi de 12% le mercredi 4 novembre, après la victoire des démocrates au Congrès lors des élections de mi-mandat, et a ensuite grimpé avec d'autres actions du secteur des véhicules électriques avant la publication des résultats.
La hausse de Rivian a suivi deux reclassements d'analystes sur la demande anticipée pour le R2 et un troisième trimestre avec un résultat brut de 176 millions de dollars.
Lucid a livré 3 806 voitures ce trimestre-là, bien en deçà des 4 687 attendues par les analystes. Sur les quatre trimestres clos au 30 juin, sa marge brute était de -100,6%.
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Côtée au prix du doute
Les analystes s'attendent à ce que les revenus de Lucid augmentent à 1,55 milliard de dollars cette année, contre 1,35 milliard de dollars en 2025, puis plus que doublent en 2027 :
Le chiffre pour 2026 a déjà été réduit de 22% depuis le 30 juin. Avec des livraisons du troisième trimestre en baisse de 4% par rapport au deuxième trimestre, je m'attends à d'autres réductions.
Lucid se négociait à 0,6 fois les ventes anticipées vendredi, contre une moyenne sur cinq ans de 10,5x, et la hausse de lundi la laisse bien en dessous de 1x :
La trésorerie disponible doit s'améliorer
Lucid a brûlé 1,48 milliard de dollars de trésorerie disponible au seul deuxième trimestre. Sa trésorerie disponible du troisième trimestre était de [trésorerie disponible T3], et sa marge brute était de [marge brute T3]. Jusqu'à 800 millions de dollars des 1,4 milliard de dollars d'amélioration de trésorerie prévus cette année proviennent de la réduction des stocks, et Lucid ne peut le faire qu'une fois.
Uber a beaucoup à gagner d'un redressement. Au moins 25 000 des 35 000 véhicules qu'elle s'est engagée à acheter sont des robotaxis de taille moyenne, dont la production est prévue pour fin 2028.
Prenez vos bénéfices
Si vous avez profité de ce rebond, je prendrais les bénéfices. L'argent qui maintient Lucid à flot a priorité sur les actionnaires ordinaires : environ 2,1 milliards de dollars tirés sur un prêt d'une filiale du Fonds d'investissement public d'Arabie saoudite, et des actions privilégiées avec une préférence de liquidation de 3,07 milliards de dollars au 30 juin. Je considérerais les hausses comme celle-ci comme des opérations de trading et je m'attendrais à d'autres augmentations de capital. Bien sûr, les livraisons du quatrième trimestre seront publiées début janvier, et Lucid doit en réaliser 4 989 pour égaler le total de 2025.
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