Points clés
- Un fonds détenant 4,51 milliards de dollars d'actions américaines a ouvert de nouvelles positions dans CSX (CSX) et Entergy (ETR) au T3 et a augmenté sa position dans Mastercard de 1 884 %.
- Les objectifs de prix moyens des analystes se situent entre 9 % et 10 % au-dessus du dernier cours de clôture de chaque action.
- Mastercard (MA) a déjà pris 20 % depuis le 30 septembre, et son multiple forward s'est rapproché de sa moyenne de long terme.
- CSX semble être le meilleur achat des trois, avec des revenus records, des objectifs de prix en hausse et le multiple forward le plus bas.
Alphinity Investment Management, un fonds détenant 4,51 milliards de dollars d'actions américaines, a effectué trois mouvements importants au T3, selon son formulaire 13F pour le trimestre clos le 30 septembre, déposé le 2 novembre.
Il a ouvert de nouvelles positions dans CSX et Entergy, et détenait une position beaucoup plus importante dans Mastercard qu'il y a trois mois.
Les trois actions ont progressé depuis la fin du trimestre, et Wall Street voit encore un potentiel de hausse d'environ 9 % à 10 % pour chacune.
CSX vient de réaliser un trimestre record
CSX était la plus importante nouvelle position du fonds, avec 3,72 millions d'actions d'une valeur de 173 millions de dollars au 30 septembre, soit 3,8 % de ses actions américaines.
L'action a pris 6 % depuis la fin du trimestre, aidée par une hausse de 7 % lors de la publication de ses résultats du T3 en octobre.
Les revenus ont atteint un record de 4,02 milliards de dollars, en hausse de 12 % grâce à des majorations de carburant, des volumes et des prix plus élevés, et le BPA a augmenté de 30 % pour atteindre 0,57 $ contre 0,44 $ ajusté l'année dernière. La marge opérationnelle s'est établie à 39,1 %.
Les analystes ont relevé leurs prévisions tout au long de l'année, et l'objectif de prix consensuel est passé de 39,29 $ il y a un an à 53,81 $ fin octobre :
Cela représente 10 % au-dessus du cours de clôture de vendredi à 49,12 $, avec des objectifs de 26 analystes allant de 32 $ à 60 $. L'action se négocie à environ 21 fois les bénéfices forward, soit encore 8 % en dessous de son sommet de juillet.
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Les objectifs pour Entergy se sont refroidis depuis juillet
Entergy était la deuxième plus importante nouvelle position, avec 1,36 million d'actions d'une valeur de 135 millions de dollars au 30 septembre, soit 3,0 % des actions américaines du fonds. Elle a pris 11 % depuis la fin du trimestre.
Le 2 novembre, Entergy a rapporté un BPA ajusté du T3 de 1,98 $, en hausse par rapport à 1,53 $ un an plus tôt. Elle a également resserré ses prévisions de BPA ajusté 2026 à 4,35-4,45 $ et augmenté son dividende trimestriel de 6 % à 0,68 $. Des charges d'intérêts plus élevées et un plus grand nombre d'actions en circulation ont limité les gains par action.
Les analystes étaient les plus optimistes pendant l'été. L'objectif consensuel est passé de 103,11 $ il y a un an à 124,31 $ fin juillet, puis a reculé à 120,38 $ :
Cela représente toujours 9 % au-dessus du cours de clôture de vendredi à 110,55 $, selon 24 analystes, et l'action se négocie à environ 23 fois les bénéfices forward.
Mastercard a déjà fortement progressé
Le fonds a augmenté sa position dans Mastercard de 1 884 % au cours du trimestre, pour atteindre 233 018 actions d'une valeur de 129 millions de dollars au 30 septembre, soit 2,9 % de ses actions américaines. L'action a pris 20 % depuis.
Mastercard a dépassé les attentes dans son rapport du T3 le 29 octobre : le revenu net a augmenté de 14 % pour atteindre 9,81 milliards de dollars, les services ont progressé de 19 % sur une base neutre en devises, et le BPA ajusté a augmenté de 21 % pour atteindre 5,31 $.
Mais le nouveau directeur financier Ling Hai a déclaré qu'une partie de la performance supérieure aux attentes avait été anticipée par rapport au T4, et que "vous verrez un décalage similaire au T4."
Le changement le plus important concerne le multiple. Le P/E forward de Mastercard se situait entre 25x et 26x à chacune des trois fins de trimestre de 2026, soit le bas de sa fourchette depuis 2016. Il est désormais d'environ 29x, proche de sa moyenne de fin de trimestre sur 12 ans de 31x, et les analystes ont suivi la hausse de l'action :
L'objectif consensuel de 716,39 $, son plus haut de l'année, est 10 % au-dessus du cours de clôture de vendredi à 652,70 $, selon 41 analystes.
CSX a ma préférence
Si je ne pouvais en acheter qu'une seule des trois actuellement, ce serait CSX.
C'est la moins chère des trois sur la base des bénéfices forward, et les analystes ont continué à relever leurs objectifs jusqu'à son dernier rapport. Mastercard est la meilleure entreprise ici, mais à environ 29x, une grande partie de son rebond est déjà intégrée dans le cours. Et les objectifs pour Entergy évoluent dans la mauvaise direction depuis juillet.
Une partie de la croissance des revenus de CSX provient des majorations de carburant, qui évoluent avec les prix des carburants, donc je voudrais que les volumes et les prix fassent davantage de travail à l'avenir.
Son rapport du T4 début de l'année prochaine sera le prochain point de contrôle, et le prochain 13F d'Alphinity, dû mi-février, montrera si le fonds a maintenu ses positions.
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