Fortis(FTS) ha construido su reputación sobre la base de la estabilidad, ya que la empresa gestiona un grupo diversificado de empresas de electricidad y gas totalmente reguladas en Canadá, Estados Unidos y el Caribe. Esta estructura tiende a producir beneficios previsibles, y 2025 fue otro año en el que Fortis se apoyó en esta ventaja. La dirección siguió haciendo hincapié en la seguridad, la fiabilidad y la planificación a largo plazo, que son los pilares del negocio.
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Los inversores entraron en 2025 buscando claridad sobre el crecimiento, la financiación y la visibilidad normativa. Y lo consiguieron. La empresa presentó el mayor plan de capital de su historia, con un total de 28.800 millones de dólares para el periodo comprendido entre 2026 y 2030. También amplió sus previsiones de crecimiento de dividendos hasta el final de la década. Con 52 años consecutivos de aumentos, el historial de dividendos de Fortis sigue siendo uno de los más sólidos de Norteamérica.
De cara a 2026, la historia gira en torno a una clara canalización de la expansión de la base tarifaria, la inversión continua en transmisión y la generación recurrente de efectivo. Fortis no busca sorpresas espectaculares. Se dirige hacia un crecimiento constante e incremental respaldado por activos regulados, planes de capital bien definidos y una estrategia de financiación equilibrada.
Datos financieros
Fortis registró un BPA ajustado de 0,87 dólares en el tercer trimestre de 2025, ligeramente superior a los 0,85 dólares del año pasado. El BPA ajustado en lo que va de año alcanzó los 2,63 dólares, lo que supone un aumento respecto a los 2,45 dólares de 2024. La mejora se debió principalmente a los buenos resultados de las empresas de electricidad y gas de EE.UU., a la expansión de la transmisión de ITC y al crecimiento de las operaciones en el oeste de Canadá. Los efectos de las divisas y el mayor número medio de acciones redujeron ligeramente el aumento global, pero la tendencia subyacente fue positiva.
| Métrica | Q3 2025 | Variación interanual |
|---|---|---|
| BPA ajustado | $0.87 | +$0.02 |
| BPA ajustado interanual | $2.63 | +$0.18 |
| Beneficios netos del 3T | $409M | -$11M |
| Beneficio neto ajustado | $441M | +$21M |
| Beneficio neto ajustado hasta la fecha | $1.324B | +$114M |
| Gastos de capital del 3T | $1.316B | +$16M |
| Gastos de capital hasta la fecha | $4.171B | +$617M |
| Liquidez (crédito disponible) | $5.8B | +3.400 millones frente a la utilización |
El gasto de capital siguió siendo sustancial. Hasta septiembre de 2025, Fortis invirtió 4.200 millones de dólares en gastos de capital, lo que refleja el avance de los programas de mantenimiento y los grandes proyectos en curso. Se espera que los gastos de capital para todo el año alcancen los 5.600 millones de dólares. La empresa también siguió reasignando capital mediante la venta de activos, completando la desinversión de FortisTCI y utilizando los ingresos para reforzar la liquidez.
La solidez del balance siguió siendo una prioridad mientras Fortis se prepara para su plan de capital récord. Una emisión híbrida al 5,1% respaldó la financiación corporativa, y Fortis finalizó el tercer trimestre con 5.800 millones de dólares de liquidez disponible. La dirección espera que los ratios de flujo de caja-deuda se mantengan dentro de los niveles de grado de inversión a medida que se acelere el gasto en 2026.
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Contexto general del mercado
Fortis se adentra en 2026 con una notable visibilidad. El nuevo plan de capital quinquenal traza una senda clara de crecimiento medio de la base tarifaria del 7% hasta 2030. Más del 75% del plan se centra en la transmisión y distribución, lo que encaja con el cambio a largo plazo hacia la modernización de la red, la resistencia y la electrificación. Aquí es donde los rendimientos regulados tienden a ser más predecibles.
El marco regulador también sigue siendo constructivo. Las aprobaciones en Arizona, Nueva York y varias jurisdicciones canadienses aportan mayor claridad a las prioridades de inversión de la empresa a corto plazo. Mientras tanto, la empresa sigue equilibrando la asequibilidad de los clientes con las necesidades de infraestructuras. Fortis aspira a ejecutar el crecimiento sin ejercer presión sobre las calificaciones crediticias o la estabilidad de las tarifas.
1. Un plan de capital récord que amplía la visibilidad del crecimiento
El plan de capital de 28.800 millones de dólares de Fortis para 2026-2030 es el mayor de su historia. El gasto se centra en gran medida en mejoras de transmisión en Estados Unidos a través de ITC, mejoras impulsadas por la electrificación en Arizona y Columbia Británica, y la modernización del sistema en todo Canadá. Con más del 100% de la inversión vinculada a los servicios públicos regulados, el plan está diseñado para generar flujos de caja predecibles y ampliar la base tarifaria.
El plan también se beneficia de la opcionalidad. Varias grandes oportunidades, como el crecimiento de la carga de los centros de datos en Arizona y la infraestructura de GNL en la Columbia Británica, podrían suponer un aumento significativo más allá del plan formal. Fortis destacó miles de millones de proyectos incrementales potenciales que, de aprobarse, ampliarían aún más el crecimiento de la base tarifaria en la próxima década.
2. Fortaleza de los beneficios regulados en todos los segmentos
Las contribuciones a los beneficios siguieron siendo amplias en 2025. ITC obtuvo mayores beneficios ajustados gracias al desarrollo de la transmisión en EE.UU.. Las empresas de electricidad y gas de EE.UU. también obtuvieron buenos resultados, especialmente Central Hudson, que registró un considerable aumento interanual al estabilizarse las estructuras tarifarias y las tendencias de los clientes.
Las operaciones en el oeste de Canadá siguieron mostrando resultados coherentes en FortisBC Energy, FortisAlberta y FortisBC Electric. Estas actividades contribuyen significativamente a la base tarifaria global y se benefician de un crecimiento previsible de los clientes y de rendimientos regulados. El segmento Caribbean Electric también añadió ganancias incrementales, gracias a las mejoras del sistema y de la red.
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3. La estabilidad de los dividendos sigue siendo fundamental para la historia a largo plazo
Fortis ha ampliado su previsión de crecimiento anual de dividendos del 4% al 6% hasta 2030. La empresa logró un aumento del 4% en el cuarto trimestre de 2025, lo que supone su 52º año consecutivo de crecimiento de los dividendos. El respaldo de esa consistencia es una fórmula sencilla: beneficios regulados, un plan de capital medido, financiación disciplinada y calificaciones crediticias de grado de inversión.
La dirección espera que el efectivo procedente de las operaciones financie la mayor parte de las necesidades de capital de 2026 a 2030. Las necesidades de capital siguen siendo modestas y están respaldadas por la participación en el DRIP y la financiación híbrida. Este enfoque equilibrado reduce la presión sobre el apalancamiento, permitiendo que el crecimiento de los dividendos se alinee con la expansión de los beneficios a largo plazo.
La conclusión de TIKR
TIKR ofrece a los inversores una forma sencilla de seguir la historia a largo plazo de Fortis. La pestaña de finanzas de la plataforma muestra un crecimiento constante de la base tarifaria, márgenes consistentes y estabilidad de los beneficios, todo lo cual define el negocio. Con desgloses por segmentos, estimaciones a futuro y tendencias históricas de capex en una sola vista, TIKR ayuda a los inversores a ver cómo los planes de capital plurianuales se traducen en expansión de la base tarifaria y durabilidad de los dividendos. Para una empresa basada en la visibilidad a largo plazo, esta perspectiva consolidada es esencial.
¿Debería comprar, vender o mantener acciones de Fortis en 2025?
Fortis sigue siendo una de las empresas de servicios públicos regulados más consistentes de Norteamérica. Los inversores que dan prioridad a la estabilidad, el crecimiento previsible de los dividendos y la planificación de capital a largo plazo encontrarán aquí puntos fuertes conocidos. Aquellos que busquen una aceleración más rápida de los beneficios pueden considerar que el ritmo es comedido, pero la base regulada sigue siendo sólida. A medida que la empresa avanza hacia 2026, la atención se centra en la ejecución constante, la expansión de la base tarifaria y el mantenimiento de un plan de financiación equilibrado.
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