Principales conclusiones:
- Expansión multiplataforma: Sólo el 20% de los usuarios acceden tanto a Movilidad como a Delivery, sin embargo los consumidores cross-platform gastan 3x más y retienen un 35% mejor.
- Proyección de precios: Basándose en el impulso actual, la acción podría alcanzar los 122 dólares en diciembre de 2027.
- Ganancias potenciales: Este objetivo implica una rentabilidad total del 46% desde el precio actual de 84 dólares.
- Rentabilidad anual: Los inversores podrían ver un crecimiento anual aproximado del 21% en los próximos 1,9 años.
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Uber(UBER) acaba de registrar su mayor crecimiento de viajes desde 2023 con un aumento del 22% en el tercer trimestre. Pero las cifras sólo arañan la superficie de lo que el CEO Dara Khosrowshahi llama el cambio "de la experiencia de viaje a la experiencia de vida."
Con una aceleración del 21% en los viajes de movilidad y una tasa bruta de reservas de comestibles/minoristas de 12.000 millones de dólares, un crecimiento significativamente más rápido que la entrega de restaurantes, Uber está ejecutando múltiples motores de crecimiento simultáneamente.
La empresa batió un récord el fin de semana de Halloween con 130 millones de viajes que generaron más de 2.000 millones de dólares en reservas brutas.
- El EBITDA ajustado alcanzó un margen sin precedentes del 4,5% de las reservas brutas, con un aumento interanual de 40 puntos básicos.
- Con asociaciones que abarcan a NVIDIA para vehículos autónomos, la integración perfecta entre Toast y Eats, y la expansión al trabajo impulsado por IA a través de Uber AI Solutions, la plataforma se está ampliando mucho más allá del transporte de ida y vuelta.
A pesar de su buen rendimiento, con casi 9.000 millones de dólares en flujo de caja libre en los últimos doce meses, las acciones de UBER cotizan a 84 dólares, lo que ofrece un potencial alcista para los inversores que comprendan la transformación de la plataforma de la empresa y su estrategia de vehículos autónomos.
Qué dice el modelo para las acciones de Uber
Analizamos Uber a través de la lente de su evolución desde una aplicación de transporte hasta una plataforma integral de movilidad, entrega y vehículos emergentes.
La estrategia de la empresa equilibra productos premium como Uber for Business y Black, al tiempo que genera mayores márgenes a través de inversiones de crecimiento en Wait & Save, Moto y vehículos autónomos.
Con sólo un 10% de penetración mensual de adultos en los 10 principales mercados y una enorme oportunidad multiplataforma (el 30% de los usuarios de movilidad nunca han probado Uber Eats, y el 75% no han probado la tienda de comestibles ni el comercio minorista), Uber tiene un importante recorrido por delante.
Con una previsión de crecimiento anual de los ingresos del 16,2% y unos márgenes operativos del 14,1%, nuestro modelo proyecta que las acciones subirán a 122 dólares en 1,9 años. Esto supone un múltiplo precio/beneficios de 20,8 veces.
Esto representa una valoración plana en relación con el PER actual de Uber de 20,8 veces. El múltiplo debería mantenerse a medida que la empresa invierta en asociaciones de vehículos autónomos, amplíe el comercio minorista y de comestibles y aumente las soluciones de inteligencia artificial de Uber al tiempo que mantiene una expansión disciplinada de los márgenes.
El valor real reside en el crecimiento sostenido entre plataformas y la transición a una red híbrida de conductores autónomos y humanos.
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Nuestras hipótesis de valoración
El modelo de valoración de TIKR le permite introducir sus propias hipótesis para el crecimiento de los ingresos de una empresa, los márgenes operativos y el múltiplo PER, y calcula la rentabilidad esperada de la acción.
Esto es lo que utilizamos para las acciones de UBER:
1. Crecimiento de los ingresos: 26
El motor de crecimiento de Uber opera a través de múltiples vectores, creando ventajas compuestas.
2. Oportunidad multiplataforma: Sólo el 20% de los consumidores en mercados con movilidad y entrega utilizan ambos servicios. Estos usuarios de plataformas cruzadas gastan 3 veces más y retienen un 35% más que los usuarios de un solo producto. Teniendo en cuenta que el 30% de los usuarios de movilidad nunca prueban Uber Eats y el 75% nunca prueban la tienda de comestibles o el comercio minorista, los cálculos son convincentes.
Expansión geográfica dispersa: Los mercados suburbanos y rurales están creciendo 1,5 veces más rápido que las zonas urbanas densas, con sólo un 20% de penetración. Productos como Wait & Save encajan perfectamente en zonas geográficas dispersas a las que no les importa esperar a que mejore la economía. Esta estrategia está dando buenos resultados en Estados Unidos.
Aceleración de la venta minorista y de comestibles: Con una tasa bruta de reservas de 12.000 millones de dólares y una contribución variable positiva, la venta de comestibles y al por menor está creciendo significativamente más rápido que la entrega a restaurantes. La categoría está creando nuevos consumidores para la entrega de comida en línea y beneficiándose de la dinámica entre plataformas.
Catalizador del crecimiento de los vehículos autónomos: Los mercados con despliegue de Waymo (Phoenix, Austin, Atlanta) están creciendo más del doble que el resto de EE. UU. Las ganancias de los conductores en estos mercados, como Austin, en realidad superan al resto del país, lo que indica un ecosistema híbrido saludable.
2. Márgenes de explotación: 14.1%
Uber opera con una expansión disciplinada de los márgenes al tiempo que invierte en el crecimiento futuro.
Rendimiento actual: El margen EBITDA ajustado del tercer trimestre alcanzó el 4,5% de las reservas brutas, 40 puntos básicos más que en el mismo periodo del año anterior, con un crecimiento del EBITDA del 33%.
Reinversión de ahorros en seguros: Se esperan cientos de millones de ahorro en seguros gracias a las victorias legislativas (California reduce los límites de cobertura de 1 millón de dólares a 60.000 dólares por individuo), las mejoras tecnológicas a través del cuadro de mandos Driving Insights y las negociaciones comerciales, que se trasladarán a los consumidores a través de tarifas más bajas, lo que impulsará el volumen.
Economía de los socios: Los socios de Uber One (36 millones en la actualidad y en aumento) diluyen inicialmente los márgenes en los primeros 6 meses, pero se incrementan a medida que aumenta la retención y el uso entre plataformas. La empresa está moderando deliberadamente el ritmo de expansión del margen para invertir en el compromiso a largo plazo.
3. Múltiplo PER de salida: 20,8x
El mercado valora actualmente Uber en 20,8 veces los beneficios. Suponemos que el múltiplo se mantiene en 20,8 veces durante nuestro periodo de previsión.
Refleja un crecimiento e inversión equilibrados: El PER de Uber ha promediado 23,2x en el último año y 2,4x en 3 años. El múltiplo actual refleja un modelo de negocio en proceso de maduración, con una rentabilidad demostrada y equilibrada con inversiones continuadas en vehículos autónomos (actualmente no rentables, pero que siguen el libro de jugadas clásico de Uber) y nuevas iniciativas de crecimiento.
Prima de calidad garantizada: Uber merece un múltiplo de mercado debido a su audiencia mensual de 150 millones de usuarios de movilidad (máximo histórico), un flujo de caja libre de 9.000 millones de dólares, una plataforma global que abarca más de 70 países, asociaciones estratégicas de AV con Waymo y NVIDIA para posicionarse en el futuro híbrido, y la expansión de TAM a través de múltiples oportunidades de gigas a través de Uber AI Solutions.
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¿Qué ocurre si las cosas van mejor o peor?
Las empresas de plataforma se enfrentan a la competencia y al riesgo de ejecución. He aquí cómo podrían comportarse las acciones de Uber en diferentes escenarios hasta diciembre de 2027:
- Caso bajo: Si el crecimiento de los ingresos se ralentiza hasta el 11,7% y los márgenes se comprimen en torno al 16%, la acción sigue ofreciendo una rentabilidad anual del 14,1%.
- Caso medio: Con un crecimiento del 13% y unos márgenes del 18% (nuestras hipótesis de base convertidas a márgenes de ingresos netos), esperamos una rentabilidad anual del 22,2%.
- Caso alto: Si la adopción de plataformas cruzadas se acelera y Uber mantiene unos márgenes del 19% mientras crece al 14,3%, la rentabilidad podría alcanzar el 30% anual.
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El rango refleja diferentes curvas de adopción para el uso multiplataforma y la integración de vehículos autónomos. En el peor de los casos, la competencia se intensifica en Europa, o DoorDash o las asociaciones AV resultan más costosas de lo esperado.
En el mejor de los casos, la plataforma NVIDIA Hyperion acelera el suministro de vehículos preparados para L4, la penetración de los socios impulsa un compromiso más profundo, la venta de comestibles y al por menor se amplía más rápidamente y las soluciones de IA de Uber abren nuevas fuentes de ingresos significativas.
¿Cuánto pueden subir las acciones de Uber a partir de ahora?
Con la nueva herramienta Modelo de valoración de TIKR, puede estimar el precio potencial de una acción en menos de un minuto.
Todo lo que se necesita son tres simples entradas:
- Crecimiento de los ingresos
- Márgenes operativos
- Múltiplo PER de salida
Si no está seguro de qué introducir, TIKR rellena automáticamente cada dato utilizando las estimaciones de consenso de los analistas, lo que le proporciona un punto de partida rápido y fiable.
A partir de ahí, TIKR calcula el precio potencial de la acción y la rentabilidad total en escenarios alcistas, bajistas y de base para que pueda ver rápidamente si una acción parece infravalorada o sobrevalorada.
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Descargo de responsabilidad:
Tenga en cuenta que los artículos de TIKR no pretenden servir como asesoramiento financiero o de inversión de TIKR o de nuestro equipo de contenido, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y en las estimaciones de los analistas. Es posible que nuestro análisis no incluya noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados. Gracias por leernos y ¡buenas inversiones!
