Principales conclusiones:
- NCR Atleos está escalando ATM-as-a-Service con un crecimiento del 37%, entregando una producción récord de recicladores y logrando un apalancamiento neto por debajo del objetivo de 3x.
- Las acciones de NATL podrían alcanzar razonablemente los 49 dólares por acción en diciembre de 2027, según nuestras hipótesis de valoración.
- Esto implica una rentabilidad total del 26% desde el precio actual de 39 $, con una rentabilidad anualizada del 12% durante los próximos 2,0 años.
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NCR Atleos(NATL) gestiona más de 500.000 cajeros automáticos en todo el mundo a través de dos vías principales:
- Autoservicio bancario: Venden las máquinas, el software y el mantenimiento a los bancos.
- Red: Poseen y gestionan 81.000 cajeros automáticos en puntos de venta populares, como tiendas de comestibles, en 13 países.
En el tercer trimestre, los ingresos alcanzaron los 1.070 millones de dólares. Y lo que es más importante, los beneficios ajustados por acción aumentaron un 22%, hasta 1,09 dólares.
Con Tim Oliver como Consejero Delegado, la empresa también se ha centrado en reducir la deuda, situando su ratio de apalancamiento por debajo de su objetivo de 3,0x.
Qué dice el modelo de las acciones de NATL
Para estimar hacia dónde se dirigen las acciones, nos fijamos en el crecimiento de los ingresos, los márgenes de beneficio y cómo valora el mercado la empresa (múltiplo PER).
Nuestro modelo sugiere que si la empresa aumenta sus ingresos aproximadamente un 3% anual y mantiene los márgenes estables, las acciones deberían subir de 39 a 49 dólares en los próximos dos años.
Esto supondría una rentabilidad total del 26%, o una rentabilidad anualizada del 12% en los próximos 2 años.
Nuestros supuestos de valoración
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Nuestras hipótesis de valoración
El modelo de valoración de TIKR le permite introducir sus propias hipótesis para el crecimiento de los ingresos, los márgenes operativos y el múltiplo PER de una empresa, y calcula la rentabilidad esperada de la acción.
Esto es lo que hemos utilizado para las acciones de NATL:
1. Crecimiento de los ingresos: 3.1%
Aunque un 3% parece modesto, la "mezcla" de ingresos está mejorando. Lo más destacado es ATM-as-a-Service, que creció un 37% hasta 67 millones de dólares este trimestre. Se trata de un modelo de ingresos recurrentes en el que los bancos pagan una cuota mensual en lugar de comprar un cajero por adelantado.
Además, hay una gran demanda de cajeros "recicladores". Estas máquinas son más inteligentes: aceptan el efectivo depositado y lo utilizan inmediatamente para retirarlo, lo que ahorra a los bancos dinero en servicios de furgones blindados.
En 2025, Atleos aumentó la venta de estos cajeros un 60% interanual. Mientras que las ventas de hardware podrían nivelarse después de un ajetreado 2025, el crecimiento constante de los contratos de servicios debería mantener la línea superior en movimiento ascendente.
2. Márgenes de explotación: 16.5%
La rentabilidad sigue mejorando a medida que la empresa se centra en la eficiencia operativa. El programa "Service First" ayudó a aumentar las puntuaciones de satisfacción del cliente en un 30%. Además, mediante el uso de IA para coordinar las reparaciones, están arreglando las máquinas más rápido y más barato.
Hay algunos obstáculos, como los aranceles de importación, que costaron a la empresa unos 25 millones de dólares este año. Sin embargo, la dirección ya está planificando estos costes para 2026.
Incluso con estos gastos, los márgenes de beneficio en el segmento bancario siguen siendo saludables, y la compañía espera mejorar el flujo de caja libre a medida que optimiza las operaciones.
3. Múltiplo PER de salida: 8x
Actualmente, las acciones de NATL cotizan a un múltiplo precio/beneficio (PER) de unas 8,4 veces. Se trata de un valor relativamente bajo, en parte porque Atleos es una empresa nueva y más pequeña que acaba de escindirse.
Hemos utilizado un múltiplo conservador de 8,0 veces para nuestras previsiones para 2027. A medida que la empresa siga alcanzando sus objetivos y comience a recomprar 200 millones de dólares de sus propias acciones, los inversores podrían empezar a considerar el valor como una inversión más estable y fiable, similar a una empresa de servicios públicos.
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¿Qué pasa si las cosas van mejor o peor?
Diferentes escenarios para las acciones de NATL hasta 2030 muestran resultados variados en función del ritmo de adopción de ATM-as-a-Service y de la resolución de las tarifas (se trata de estimaciones, no de rentabilidades garantizadas):
- Caso bajo: Si el crecimiento de los contratos de servicios se ralentiza y las tarifas se mantienen altas, esperamos una modesta rentabilidad anual del 5%.
- Caso medio: Si la empresa continúa su trayectoria actual y gestiona bien los costes, vemos una rentabilidad anual del 12%.
- Caso alto: Si los bancos externalizan sus cajeros automáticos incluso más rápido de lo previsto, la rentabilidad podría alcanzar el 17% anual.
Incluso en un escenario cauteloso, el cambio de NCR Atleos hacia un modelo basado en suscripciones proporciona una red de seguridad para los inversores que buscan un crecimiento constante en el espacio de la tecnología financiera.
NCR Atleos se está convirtiendo rápidamente en un líder en el mundo de la banca de "suscripción". Al pasar de las ventas únicas de hardware a los contratos de servicios a largo plazo, la empresa está construyendo un negocio más predecible y rentable.
Con una demanda récord de sus cajeros automáticos "recicladores" de alta tecnología y un balance fortalecido, la acción parece posicionada para un crecimiento constante.
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¿Cuánto puede subir NATL a partir de ahora?
Con la nueva herramienta Modelo de Valoración de TIKR, puede estimar el precio potencial de una acción en menos de un minuto.
Todo lo que necesita son tres simples entradas:
- Crecimiento de los ingresos
- Márgenes operativos
- Múltiplo PER de salida
Si no está seguro de qué introducir, TIKR rellena automáticamente cada dato utilizando las estimaciones de consenso de los analistas, lo que le proporciona un punto de partida rápido y fiable.
A partir de ahí, TIKR calcula el precio potencial de la acción y la rentabilidad total en escenarios alcistas, bajistas y de base para que pueda ver rápidamente si una acción parece infravalorada o sobrevalorada.
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Descargo de responsabilidad:
Tenga en cuenta que los artículos de TIKR no pretenden servir como asesoramiento financiero o de inversión de TIKR o de nuestro equipo de contenido, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y en las estimaciones de los analistas. Es posible que nuestro análisis no incluya noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados. Gracias por leernos y ¡buenas inversiones!
