Conclusiones clave para la acción de Texas Instruments a julio de 2026
- El CFO Rafael Lizardi informó a los analistas que el flujo de caja libre alcanzó los $4.400 millones en los últimos 12 meses al primer trimestre de 2026, frente a solo $1.700 millones un año antes, mientras que la empresa devolvió $6.000 millones a los accionistas en ese mismo período, incluidos $1.300 millones en dividendos pagados solo en el Q1.
- El dividendo trimestral se sitúa en $1,42, frente a $1,36, nivel que mantuvo durante cuatro trimestres consecutivos, que a su vez siguieron a $1,30 el año anterior.
- El índice de pago cayó al 83,5% al 31/03/26 tras alcanzar un máximo del 110,92% el trimestre anterior, y el rendimiento por dividendo se ha moderado al 1,9% al 15 de julio de 2026, desde un máximo del 3,3% en diciembre de 2025.
- El modelo de valoración de caso medio de TIKR sitúa la acción de Texas Instruments en un precio objetivo de $524 para el 31/12/30, lo que supone una rentabilidad total del 74% y una tasa anualizada del 13% desde el precio actual de la acción de $301.
El caso del dividendo de la acción de Texas Instruments descansa en una apuesta de capacidad de seis años que finalmente da frutos
Texas Instruments (TXN) cerró su primer trimestre de 2026 con unos ingresos de $4.800 millones, un 9% más que el trimestre anterior y un 19% más que el año anterior, y el CEO Haviv Ilan enmarcó los resultados como una prueba de que una expansión de capacidad de varios años está empezando a convertirse en efectivo. Esto importa directamente para la acción de Texas Instruments porque el dividendo siempre se ha financiado con el flujo de caja libre, no con los beneficios contables, y el flujo de caja libre es exactamente lo que cambió este trimestre.
El CFO Rafael Lizardi informó a los inversores que el flujo de caja de las operaciones alcanzó los $1.500 millones en el trimestre y los $7.800 millones en los últimos 12 meses. El flujo de caja libre en ese mismo período de 12 meses fue de $4.400 millones, más del doble de los $1.700 millones que la empresa publicó un año antes. Lizardi atribuyó este resultado a un ritmo moderado de gastos de capital junto con la recuperación de los ingresos, señalando que el capex fue de $676 millones en el trimestre y de $4.100 millones en los últimos 12 meses.
Las retribuciones al capital siguieron el mismo camino. La empresa pagó $1.300 millones en dividendos y recompró $158 millones de acciones en el Q1, llevando la retribución total a los accionistas a $6.000 millones en el último año. Hablando en la Conferencia de Decisiones Estratégicas de Bernstein en mayo, Ilan calificó el programa de inversión de la empresa como un "ciclo de inversión de más de $20.000 millones" que abarca de 2021 a 2026, construido para asegurar lo que describió como posiciones de producto diversas y de larga vida en chips analógicos e integrados que pueden funcionar en fábricas, vehículos y redes durante una década o más.
Este marco de ciclo de vida largo es la esencia de la historia del dividendo. Ilan dijo que el objetivo desde el principio nunca fue perseguir un solo ciclo, sino preparar la acción de Texas Instruments para "los próximos 10 y 15 años", y señaló que los márgenes brutos del segmento integrado están subiendo a medida que la producción se traslada a la fábrica propia de TI en Lehi, Utah, como evidencia de que el plan de internalización está funcionando. Lizardi fue más allá en la conferencia de resultados del Q1, diciendo a los analistas que "mientras los ingresos crezcan a tasas medias-altas de un solo dígito, esos $8 de flujo de caja libre por acción son muy probables" para 2026.
El flujo de caja libre trimestral muestra exactamente lo desigual que ha sido esa recuperación. La empresa registró $0,56 mil millones en el trimestre terminado el 30/06/25, subió a $0,99 mil millones para el 30/09/25 y $1,33 mil millones para el 31/12/25, luego retrocedió a $0,84 mil millones en el trimestre terminado el 31/03/26.
Las estimaciones proyectan una aceleración más pronunciada a partir de ahí: $1,96 mil millones para el trimestre que termina el 30/06/26, $2,11 mil millones para el 30/09/26, un pico de $2,32 mil millones para el 31/12/26, antes de estabilizarse en $2,01 mil millones y $2,17 mil millones en los dos trimestres siguientes. Esa trayectoria es el respaldo concreto detrás del comentario de Lizardi de que $8 de flujo de caja libre por acción es "muy probable" para 2026, y le da a la acción de Texas Instruments un colchón de efectivo muy por encima de lo que requiere el dividendo actual.
Ilan cerró la conferencia de resultados reafirmando directamente el norte de la empresa: "la mejor métrica para medir el progreso y generar valor para los propietarios es el crecimiento a largo plazo del flujo de caja libre por acción". Para un inversor en dividendos que evalúa la acción de Texas Instruments, esa frase es toda la tesis en una línea: el pago es un subproducto de un ciclo de capacidad que acaba de dar la vuelta desde el gasto a la cosecha.
El índice de pago de la acción de Texas Instruments parece elevado incluso mientras el dividendo sigue subiendo
La trayectoria cuenta una historia sencilla: $1,30 por acción se mantuvo hasta finales de 2024, subió a $1,36 y se mantuvo allí durante cuatro trimestres seguidos, luego volvió a subir a $1,42 para finales de 2025, donde permanece al 31/03/26.
Esta subida constante contrasta de forma incómoda con un índice de pago que ha pasado la mayor parte de los últimos dos años por encima del 90%, incluyendo dos trimestres por encima del 100%. El ratio se abrió en el 105,15% a mediados de 2024, bajó al 87,15%, luego volvió a superar el 100% dos veces más antes de alcanzar un máximo del 110,92% a finales de 2025.
Leído en el contexto del propio marco de la dirección, esa volatilidad parece menos alarmante de lo que aparece en el papel. Los beneficios contables absorbieron fuertes cargos por depreciación y adquisición vinculados a la operación de Silicon Labs y al tramo final de la expansión de capacidad, mientras que el efectivo que realmente financiaba el dividendo, el flujo de caja libre, estaba subiendo todo el tiempo.
La fuerte caída del índice de pago al 83,5% para el 31/03/26 es el primer trimestre en el que esa brecha entre los beneficios y la generación de efectivo empezó a cerrarse a favor del dividendo.
El rendimiento se ha movido en la dirección opuesta, cayendo del 3,3% en diciembre de 2025 al 1,9% para el 15 de julio de 2026, enteramente una función del rally del precio de la acción más que de cualquier recorte del dividendo. Si ese rendimiento del 1,9% todavía parece atractivo junto a un índice de pago que ronda el 84% es la pregunta abierta para cualquiera que evalúe la acción de Texas Instruments hoy.
El modelo de TIKR sitúa la acción de Texas Instruments en un objetivo de $524 para 2030
El modelo de valoración de caso medio de TIKR sitúa la acción de Texas Instruments en un precio objetivo de $524 para el 31/12/30, lo que implica una rentabilidad total del 74% y una tasa anualizada del 13% desde el precio actual de la acción de $301.
Este perfil de rentabilidad sitúa a la acción de Texas Instruments entre las combinaciones más atractivas en semiconductores de gran capitalización: un negocio que capitaliza el flujo de caja libre por acción mientras sigue pagando un dividendo que nunca se ha recortado durante todo el ciclo de capacidad. El dividendo es un hilo dentro de esa cifra de rentabilidad total, no la razón de ella.
El caso para alcanzar ese objetivo descansa en los mismos puntos que la dirección hizo repetidamente este año: ingresos creciendo en los altos dígitos simples al doble dígito, el capex bajando desde su pico de 2021-2026, y la utilización de las fábricas de Lehi y Sherman subiendo a medida que más producción se traslada internamente. El propio marco de Ilan en Bernstein, de que la empresa está ahora "al otro lado" de su ciclo de inversión, es el telón de fondo operativo que el modelo de TIKR está valorando.
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