Puntos clave
- Berenberg rebajó a DraftKings a Mantener y Wells Fargo la rebajó a Peso Igual el 10 de noviembre, con objetivos de $20 y $21, tras un informe del tercer trimestre que recortó drásticamente las previsiones de beneficio de la empresa para 2026.
- DraftKings planea ahora una inversión de $650 millones a $700 millones en EBITDA ajustado en Predictions este año, más del doble de su plan anterior, y no recompró acciones en el tercer trimestre.
- El punto medio de las previsiones de EBITDA ajustado de DraftKings para 2027 quedó aproximadamente un 20% por debajo de las expectativas previas al informe.
- Ambas rebajas parecen acertadas: la acción ha caído con fuerza, pero la compra puede esperar hasta que el próximo informe muestre que las previsiones para 2027 se mantienen.
DraftKings (DKNG) cerró a $19.64 el 11 de noviembre, un 46% por debajo de su máximo de cierre a 52 semanas de $36.24 del 5 de enero. Tanto Berenberg como Wells Fargo la rebajaron el 10 de noviembre, y el nuevo objetivo de $20 de Berenberg se sitúa apenas un 2% por encima del precio de la acción.
Predictions se volvió mucho más caro para DraftKings
La venta masiva comenzó con el informe del tercer trimestre de DraftKings el 5 de noviembre. Los ingresos aumentaron un 16% hasta $1.33 mil millones, pero la pérdida de EBITDA ajustado se amplió a $316.9 millones desde $126.5 millones un año antes. La empresa recortó sus previsiones de EBITDA ajustado para 2026 a $175 millones a $275 millones, desde $700 millones a $900 millones, principalmente porque su inversión en EBITDA ajustado en Predictions ahora está fijada en $650 millones a $700 millones, frente a $200 millones a $300 millones.
2027 no lo soluciona. Las previsiones de EBITDA ajustado de $800 millones a $1.0 mil millones, que incluyen $300 millones de inversión en EBITDA ajustado en Predictions en el punto medio, quedaron por debajo de los aproximadamente $1.12 mil millones que los analistas esperaban inicialmente. El punto medio de $900 millones está aproximadamente un 20% por debajo.
DraftKings no recompró acciones en el tercer trimestre
Jack Cummings de Berenberg rebajó a DraftKings a Mantener desde Comprar, y su objetivo a $20 desde $27.50. Wells Fargo rebajó la acción a Peso Igual desde Sobreponderada el mismo día, y su objetivo a $21 desde $30. Los dos se unieron a JPMorgan, UBS y Stifel, que rebajaron a DraftKings un día antes.
Los accionistas no deberían contar con las recompra de acciones para amortiguar la caída. DraftKings no recompró acciones en el tercer trimestre, por lo que los $154.2 millones que gastó bajo su programa este año se completaron en junio.
El efectivo también está ajustado. El flujo de caja operativo fue de $63.0 millones en los primeros nueve meses, menos que los $168.9 millones que DraftKings gastó en equipos y software, y tiene $2.19 mil millones de deuda frente a $1.10 mil millones de efectivo.
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¿Es $20 demasiado bajo para la acción de DraftKings?
El objetivo consenso ha caído a $27 desde $47 hace un año:
Eso sigue estando un 37% por encima del precio de la acción.
El argumento de que $20 es demasiado cauteloso se basa en el negocio principal. Excluyendo Predictions, DraftKings prevé $1.15 mil millones a $1.25 mil millones de EBITDA ajustado principal en 2027. El Director Financiero Alan Ellingson también compró 18,908 acciones por aproximadamente $350,000 el 9 de noviembre.
Pero el negocio principal no está intacto. DraftKings recortó su perspectiva principal para 2026 a $875 millones a $925 millones, desde aproximadamente $1 mil millones en agosto, y el CEO Jason Robins atribuyó el 60% de ese recorte a resultados deportivos desfavorables y el resto al gasto para ganar clientes en casinos en línea.
El próximo informe de DraftKings importa más que el descuento
La venta masiva aún no es excesiva, y ambas rebajas me parecen acertadas. Las previsiones para 2027 quedaron un 20% por debajo de las expectativas, y no hubo recompra de acciones en el tercer trimestre en qué apoyarse. El próximo informe es la prueba: si la inversión en EBITDA ajustado en Predictions se mantiene dentro de los $175 millones a $225 millones previstos para el cuarto trimestre y las previsiones para 2027 se sostienen, $20 comienza a parecer bajo.
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