Estadísticas Clave para la Acción de PepsiCo
- Precio Actual: $125.89
- Precio Objetivo (Medio): ~$177
- Objetivo del Mercado: ~$149
- Rentabilidad Total Potencial: ~40%
- TIR Anualizada: ~8% / año
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¿Qué Sucedió?
En julio, el analista de Deutsche Bank, Steve Powers, sugirió en la llamada de resultados del segundo trimestre de PepsiCo (PEP) que sus iniciativas de asequibilidad e innovación "parecen estar mayormente en el mercado", y luego preguntó qué catalizadores quedaban. El 28 de septiembre, degradó la acción a Mantener y recortó su objetivo a $138 desde $155. Andrea Teixeira de JPMorgan, quien también cuestionó a la dirección en esa llamada, siguió el 29 de septiembre con una degradación a Neutral y el mismo objetivo de $138. Las acciones cerraron a $125.89 el 2 de octubre, apenas por encima de un mínimo intradía de 52 semanas de $125.16, antes de los resultados del tercer trimestre y los materiales de relaciones con inversores previstos antes de la apertura del 8 de octubre.
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JPMorgan Cuestiona la Productividad que Laguarta Calificó como una Fortaleza
JPMorgan argumenta que la recuperación de los snacks en Norteamérica se estancó después del primer trimestre, lo que obliga a PepsiCo a depender más de la productividad en el cuarto trimestre para cumplir sus previsiones de beneficios. También espera que costes más altos compensen parte de esos ahorros. La dirección hizo un punto relacionado en julio pero lo enmarcó como una fortaleza. "No creemos que necesitemos ningún tipo de reajuste porque tenemos una productividad muy fuerte, una productividad récord en el primer semestre del año", dijo el Presidente y CEO Ramon Laguarta.
El desacuerdo es sobre la durabilidad. Los ahorros pueden financiar inversiones en precios durante unos trimestres, pero si el volumen en Norteamérica no responde, cada trimestre necesita recortes más profundos para mantener la misma línea de beneficios. No todos los analistas se han movido: según el recuento de TIKR, cinco aún califican la acción como Compra o Supera al Mercado.
Teixeira Señaló un Tercer Trimestre Plano en Julio. El Consenso Coincide
En la llamada de julio, Teixeira pidió a la dirección que verificara su cálculo de que reinvertir $0.07 a $0.09 por acción del beneficio relacionado con aranceles "implica un tercer trimestre más bien plano". El consenso espera un BPA ajustado del tercer trimestre de alrededor de $2.30, frente a $2.29 del año anterior, con unos ingresos de alrededor de $25 mil millones, un aumento de aproximadamente el 4%.
El CFO Stephen Schmitt dijo que no le gusta dar previsiones para trimestres individuales, luego expuso las partes móviles. Las reclamaciones de reembolso de aranceles valen aproximadamente 1 punto completo de crecimiento del BPA anual y probablemente se contabilizarán en el tercer trimestre, junto con una tasa impositiva más alta y costes programados para el período. Un punto del BPA normalizado de 2025 de $8.14 es aproximadamente $0.08, por lo que si el reembolso está dentro de la cifra del consenso, el resto del negocio estaría ganando aproximadamente un 3% menos que hace un año.
El esfuerzo mayor recae en el cuarto trimestre, donde el consenso espera alrededor de $2.43, un aumento de aproximadamente el 8%, y Schmitt dijo que espera un mejor desempeño de los beneficios allí que en el tercero. También dijo que los resultados anuales podrían situarse "hacia el extremo inferior del rango del BPA".
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Análisis del Modelo Avanzado de TIKR
- Precio Actual: $125.89
- Precio Objetivo (Medio): ~$177
- Rentabilidad Total Potencial: ~40%
- TIR Anualizada: ~8% / año
El caso medio es el escenario central del modelo. Valora a PepsiCo en alrededor de $177 para el 31 de diciembre de 2030, aproximadamente un 40% por encima de $125.89, o alrededor del 8% anual durante 4.2 años. Eso se sitúa por encima de ambos objetivos de degradación a 138 y cerca del máximo del mercado de ~180, pero es un escenario para 2030, no una predicción a 12 meses.
Una parte que ya está capitalizándose es la cartera de snacks permitidos, que Laguarta dijo que es de $3 mil millones y crece a casi dos dígitos. El riesgo principal es que el volumen en Norteamérica se mantenga plano y la productividad deje de cubrirlo. La potencial subida viene si las ganancias de espacio en estanterías retrasadas que describió se materializan en el segundo semestre.
Conclusión
La señal decisiva es si PepsiCo reafirma sus previsiones de BPA anual con el volumen de alimentos en Norteamérica creciendo, sin que el reembolso de aranceles haga el trabajo pesado. Una reafirmación limpia sugeriría que las degradaciones llegaron tarde, mientras que un recorte confirmaría que la productividad estaba cubriendo la falta de demanda. Laguarta también dijo que la dirección compartiría más detalles sobre la combinación de su logística en EE. UU., ahora en prueba en Texoma, "más adelante en el año, a principios del próximo año", y las cifras concretas de ahorro allí mostrarían cuánto le queda al motor de productividad.
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