Conclusiones clave
- La acción de Tower Semiconductor (TSEM) cayó aproximadamente un 18% durante la semana que terminó el 6 de noviembre, a pesar de reportar ingresos récord del tercer trimestre de $526 millones, un aumento del 33% interanual.
- Lumentum (LITE) cayó aproximadamente un 36%, mientras que Marvell Technology (MRVL) cayó alrededor de un 29%, ya que las dos empresas de conectividad para IA anunciaron un acuerdo de adquisición de $115 mil millones en medio de una venta masiva en el sector de semiconductores.
- Tower proporcionó previsiones de $600 millones en ingresos para el cuarto trimestre, superando el pronóstico de aproximadamente $580 millones de los analistas, a medida que se acelera la demanda de fotónica de silicio.
- Con una relación P/E forward de 21.7x al 6 de noviembre, Tower cotizaba por debajo de su promedio de cinco años de 25.7x, lo que sugiere un potencial de alza si se mantienen los pronósticos de ganancias.
¿Qué sucedió?
La acción de Tower Semiconductor (TSEM) cayó aproximadamente un 18% durante la semana que terminó el 6 de noviembre, cerrando cerca de $137 a pesar de reportar ingresos trimestrales récord y previsiones más sólidas de lo esperado.
Según su comunicado de resultados del tercer trimestre, los ingresos alcanzaron los $526 millones, un aumento del 33% respecto a los $396 millones del año anterior y por encima de la estimación de aproximadamente $522 millones de los analistas.
Tower proporcionó previsiones de ingresos de $600 millones para el cuarto trimestre, lo que representa un crecimiento del 36% interanual y supera el pronóstico de aproximadamente $580 millones de Wall Street.
"Estamos entrando en la fase de crecimiento más fuerte de nuestra historia", dijo el CEO Russell Ellwanger, y la dirección espera aproximadamente $2 mil millones en ingresos para el año completo.
Lumentum (LITE) cayó aproximadamente un 36%, mientras que Marvell Technology (MRVL) cayó alrededor de un 29% durante la misma semana.
Ambas empresas sirven al mercado de conectividad para IA, donde la demanda de conexiones ópticas más rápidas también está impulsando la expansión de la fotónica de silicio de Tower.
El 2 de noviembre, Marvell anunció su acuerdo para adquirir Lumentum en una transacción totalmente en acciones con un valor empresarial implícito de aproximadamente $115 mil millones.
La venta masiva se intensificó el 5 de noviembre, cuando el Philadelphia Semiconductor Index cayó un 12.2%, según Reuters, tras los decepcionantes resultados de Qualcomm y las preocupaciones sobre el gasto en infraestructura de IA.
Tras los resultados de Tower, Stifel y Mizuho recortaron sus objetivos de precio a $235, Craig-Hallum a $250, Susquehanna a $305 y Bank of America a $310. Wedbush redujo su objetivo de $300 a $190 manteniendo una calificación Neutral, reflejando preocupaciones sobre la valoración de Tower.
¿Está Tower Semiconductor infravalorada o sobrevalorada?
Tower Semiconductor parece potencialmente infravalorada en su valoración del 6 de noviembre, respaldada por el crecimiento de la fotónica de silicio y el aumento de las estimaciones de ganancias.
La dirección espera que la fotónica de silicio alcance un ritmo de ingresos anualizado (run-rate) de $1.1 mil millones en el cuarto trimestre, aproximadamente cinco veces los ingresos totales del negocio en 2025.
La expansión de Tower en Japón de obleas de 300mm avanza por delante del cronograma, con contratos de clientes que se extienden hasta 2029.
El 3 de noviembre, Tower e Innolight anunciaron que el primer dispositivo de óptica de paquete cercano de Innolight entró en producción temprana utilizando el proceso de fotónica de silicio PH18M de Tower.
Según estimaciones de TIKR de principios de noviembre, los analistas esperan que las ganancias normalizadas por acción aumenten de $2.29 en 2025 a $6.94 en 2027, aproximadamente triplicándose.
A su precio de cierre del 6 de noviembre de aproximadamente $137, Tower cotizaba a 21.7x las ganancias de los próximos doce meses, por debajo de su promedio de cinco años de 25.7x.
Este descuento sugiere una valoración más atractiva, aunque los múltiplos históricos no garantizan una alza futura.
El objetivo de $190 de Wedbush implica aproximadamente 30x las ganancias forward, mientras que el objetivo de $310 de Bank of America implica casi 49x, lo que ilustra cuánto depende el potencial de alza de los supuestos de valoración.
El gasto de capital sigue siendo una preocupación. En 2025, el flujo de caja operativo totalizó $395 millones frente a $444 millones en gastos de capital.
El gasto de capital del tercer trimestre de $191 millones también superó el flujo de caja operativo de $185 millones.
Tower parece potencialmente infravalorada en su valoración del 6 de noviembre si se mantienen los pronósticos de ganancias. Sin embargo, el alto gasto de capital y una demanda de IA más débil podrían limitar el potencial de alza. En los próximos 12 meses, los inversores deberían monitorear el objetivo de ingresos de $600 millones de Tower para el cuarto trimestre, su ritmo de ingresos anualizado (run-rate) de $1.1 mil millones en fotónica de silicio y las mejoras en la generación de caja.
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