Puntos clave
- Las acciones de DoorDash cayeron un 10% en una semana, casi todo tras el anuncio del 5 de noviembre de que Amazon hizo a Uber Eats su socio de entrega de restaurantes para Prime.
- Prime ha ofrecido entrega gratuita a través de Grubhub desde 2022, y DoorDash siguió creciendo a pesar de ello, por lo que el cambio parece una amenaza menor de lo que sugiere la caída.
- La acción cotiza cerca de un mínimo de cinco años en términos de ganancias futuras, y el informe de Uber a principios de febrero será la primera lectura sobre los pedidos de Prime.
DoorDash (DASH) ha caído un 10% en la última semana, casi todo en una mañana de noticias. A las 6:00 a.m. ET del 5 de noviembre, Amazon (AMZN) y Uber (UBER) anunciaron que los miembros de Prime en EE.UU. ahora obtienen una tarifa de entrega de $0 en pedidos de restaurante de Uber Eats de $25 o más, realizados directamente en Amazon. Uber Eats ocupa el lugar anterior de Grubhub como socio de restaurantes de Prime.
Uber está firmando con los grandes nombres
La empresa llegó con impulso: sus reservas brutas de Delivery aumentaron un 22% a $28.5 mil millones en el tercer trimestre. Luego, el 9 de noviembre, McDonald's nombró a Uber su socio de entrega preferido para pedidos en su propia aplicación, en 14 mercados.
Ambos acuerdos funcionan de la misma manera: la marca conserva al cliente y Uber aporta los repartidores. Como resultado, un miembro de Prime que pide cena en Amazon nunca abre la aplicación de DoorDash ni ve los anuncios que DoorDash vende allí.
Prime ya ha incluido entrega gratuita antes
Amazon ha ofrecido a los miembros de Prime una membresía gratuita de Grubhub+ desde 2022. Los ingresos anuales de DoorDash aproximadamente se duplicaron en ese período, de $6.58 mil millones en 2022 a $13.7 mil millones en 2025.
Su tercer trimestre también marcó récords: 993 millones de pedidos, un aumento del 28%, y los ingresos aumentaron un 34% a $4.6 mil millones (23% excluyendo Deliveroo). DoorDash capturó el 59% del gasto en aplicaciones de entrega en el trimestre, frente al 18% de Uber Eats, según datos de tarjetas de Consumer Edge.
Todo eso ocurrió antes de que Uber Eats apareciera en Amazon. Pero los analistas aún esperan que las EPS normalizadas casi se dupliquen, de $5.10 en 2025 a $9.91 en 2028:
Eso incluso con la estimación de 2027 bajando a $7.63, desde $8.25 a finales de octubre.
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El descuento parece excesivo
DoorDash cotiza a aproximadamente 26x las ganancias futuras, apenas por encima de su mínimo de cinco años de 25x y muy por debajo de su promedio de tres años de 39x.
Los miembros de Prime aún podrían trasladar sus pedidos de cena a Uber Eats de forma permanente. Aun así, los inversores están descontando una pérdida de cuota de mercado que no se ha materializado en un solo número reportado. Creo que la venta masiva fue excesiva.
El informe del cuarto trimestre de Uber a principios de febrero mostrará cuántos pedidos de Prime está ganando Uber Eats, y un gran salto en sus reservas de Delivery haría cambiar mi opinión.
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