Puntos Clave
- Morgan Stanley recortó su precio objetivo para Rocket Lab a $103 desde $105 el 11 de noviembre y mantuvo su calificación Overweight, un 56% por encima del cierre del 11 de noviembre de la acción de $66.15.
- Rocket Lab cotiza un 56% por debajo de su máximo de mayo; vendió aproximadamente $2.400 millones de acciones en el tercer trimestre y retrasó el primer lanzamiento de Neutron a 2027.
- El objetivo de $103 está cerca del promedio de la calle de $102, pero los analistas ahora esperan solo 3 centavos de EPS normalizado para 2027, frente a los 16 centavos de hace un año.
- La demanda parece sólida, pero $103 significaría pagar cerca de las 62x ventas futuras a las que cotizó Rocket Lab en junio, por lo que el objetivo parece prematuro hasta que las estimaciones de ganancias dejen de caer.
Rocket Lab (RKLB) ha caído un 56% desde su máximo de mayo, y Morgan Stanley aún la ve subiendo un 56%. El 11 de noviembre, la analista Kristine Liwag recortó su precio objetivo a $103 desde $105 y mantuvo su calificación Overweight. Las acciones subieron un 5,5% ese día a $66.15, poniendo fin a una recuperación del 44% en cuatro sesiones.
Un cohete retrasado y muchas acciones nuevas
Rocket Lab vendió aproximadamente $2.400 millones de acciones en el tercer trimestre para pagar su adquisición pendiente de Iridium Communications. Su número de acciones ponderado alcanzó los 652 millones, frente a los 529 millones de un año antes. Luego, el 14 de octubre, retrasó el primer lanzamiento de Neutron a 2027.
El informe del 9 de noviembre mostró ingresos récord de $268 millones, un aumento del 73%. Pero la pérdida según GAAP fue de 12 centavos por acción, mayor que los 7 centavos que esperaban los analistas, en parte debido a costos únicos de la operación con Iridium y una pérdida por la cancelación de deuda convertible.
Morgan Stanley apenas se ha movido
Liwag mejoró la calificación de la acción el 16 de enero, elevando su objetivo a $105 desde $67. Calificó a Rocket Lab como una "empresa espacial multifacética y estratégicamente importante con opcionalidad de crecimiento creíble a largo plazo". Su objetivo sigue estando solo $2 por debajo del de enero.
La demanda la respalda: el backlog alcanzó los $3.570 millones a finales de septiembre, un 52% más que en junio. Su nota del 11 de noviembre, como la reportó TipRanks, también señala el tema de precios. Varios nuevos contratos de Neutron tienen un precio base de $70 millones, por encima del rango anterior de $50 a $55 millones. Su valoración contabiliza las nuevas acciones pero excluye cualquier ganancia de Iridium.
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¿Es $103 simplemente el precio de junio otra vez?
Los $103 de Morgan Stanley son casi exactamente el objetivo promedio de la calle de $102. Ese promedio está aproximadamente un 12% por debajo de su pico de julio de $117, una caída mucho menor que la de la acción.
Las estimaciones de ganancias han caído mucho más. Los analistas ahora esperan 3 centavos de EPS normalizado en 2027, frente a los 16 centavos de hace un año.
El CFO Adam Spice espera que el gasto en Neutron se mantenga elevado hasta el primer lanzamiento, y Liwag señaló el mismo costo, por lo que esas estimaciones tienen poco margen para subir pronto.
A finales de septiembre, Rocket Lab cotizaba a 36x ventas futuras, frente a un promedio de cinco años de 21x. A finales de junio, cuando cerró a $101.65, cotizaba a 62x. Con las estimaciones de ventas para 2027 apenas movidas desde entonces y más acciones en circulación, un precio de la acción de $103 significaría pagar cerca de ese múltiplo de junio otra vez.
Las estimaciones necesitan girar primero
La operación con Iridium añade riesgo de dilución. Los tenedores de Iridium reciben $27 en efectivo más acciones de Rocket Lab por cada acción. Si Rocket Lab promedia $67.50 o menos de cara al cierre, reciben la mayor cantidad de acciones de Rocket Lab que permite el acuerdo. La acción cerró a $66.15 el 11 de noviembre, justo por debajo de esa línea, y se espera que la operación se cierre a mediados de 2027.
Liwag tiene razón sobre la demanda, pero esas estimaciones necesitan dejar de caer antes de que una subida del 56% parezca justificada. El informe del cuarto trimestre a principios de 2027 debería mostrar si han encontrado un suelo. También debería mostrar si el tanque de la primera etapa de Neutron está en camino de terminar su calificación en el primer trimestre, lo que Rocket Lab dice que debe suceder antes de establecer una fecha de lanzamiento.
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