Estadísticas clave de las acciones de Netflix
- Movimiento de las acciones (después de los beneficios): -2.2%
- Precio actual: 99
- Precio Objetivo TIKR: $193
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¿Qué ha pasado?
La narrativa del mercado predominante en torno a Netflix, Inc. (NFLX) ha llegado a una incómoda fase de transición.
Los inversores que se acostumbraron al crecimiento infinito de suscriptores ahora están hiperanalizando las métricas de compromiso de los usuarios, castigando las acciones por cualquier desaceleración percibida en las horas de visualización.
¿El culpable? Wall Street expresó su ansiedad por un ligero descenso de las "horas de visionado por hogar abonado".
En la Conferencia de Tecnología, Medios y Telecomunicaciones de Morgan Stanley, el director financiero de Netflix, Spencer Neumann, disipó rápidamente el pánico.
Señaló que el número total de horas de visionado creció un 2% en la segunda mitad del año (lo que se traduce en un enorme aumento de 1.500 millones de horas).
El descenso por hogar no es más que un capricho matemático de la expansión internacional; a medida que Netflix suma millones de abonados en países como Japón, donde el visionado típico es la mitad que en Estados Unidos, la media global se diluye de forma natural.
Y lo que es más importante, Neumann dejó claro que las horas brutas ya no son el principal KPI.
Netflix alcanzó un récord de "calidad por hora" en el cuarto trimestre, impulsando una retención de primera clase.
De cara al futuro, el verdadero motor de crecimiento es la diversificación de los ingresos.
¿Está Netflix infravalorada?
El mercado está infravalorando drásticamente la escalada publicitaria de Netflix.
El múltiplo actual de la acción no tiene en cuenta el hecho de que Netflix ya no es sólo una empresa de suscripción de vídeo a la carta (SVOD); es un gigante mundial de la publicidad y los eventos en directo.
Neumann reveló que el nivel de publicidad está experimentando un crecimiento masivo.
Dijo textualmente: "Crecemos gracias al aumento del número de miembros. Crecemos gracias al valor que aportamos a nuestros miembros y a los precios de las suscripciones. Y luego tenemos crecimiento a través de nuestro negocio de anuncios... pasando de 1.500 millones de dólares de ingresos publicitarios el año pasado a 3.000 millones este año... eso sitúa a los anuncios en una contribución al crecimiento de alrededor del 25%".
Para impulsar esta demanda publicitaria, Netflix está ampliando drásticamente sus formatos de contenido.
Están apostando por los vídeos verticales y los podcasts de vídeo para móviles, pero la joya de la corona de su nueva estrategia son los eventos en directo.
En lugar de gastar miles de millones en derechos deportivos de temporada completa, Netflix está "eventizando" la plataforma para asegurarse audiencias masivas y concurrentes que exigen tarifas publicitarias superiores.
Este año incluye momentos de gran repercusión y de visionado obligatorio en todo el mundo, desde el combate de Ronda Rousey hasta el Clásico Mundial de Béisbol en Japón.
Ofrecer un vídeo en directo impecable a millones de usuarios simultáneos en todo el mundo requiere una infraestructura de backend increíblemente compleja.
Además, la empresa abandonó recientemente una oferta masiva para adquirir los estudios y activos de streaming de Warner Bros.
Neumann confirmó a Wall Street que la decisión se debió "exclusivamente al precio", lo que demuestra que la dirección sigue siendo increíblemente disciplinada con la asignación de capital.
En lugar de participar en una guerra de ofertas, Netflix se embolsó los 2.800 millones de dólares y los destinó inmediatamente a su programa de recompra de acciones.
Profundización en la valoración
El modelo avanzado de TIKR indica que Netflix está entrando en su era más rentable a medida que el nivel de anuncios alcanza la "masa crítica" y se desvanece la narrativa de la "dilución japonesa".
- Precio objetivo de TIKR: 192,95 dólares
- Rentabilidad objetivo: 94.86%
La palanca de la publicidad: El camino mecánico hacia el objetivo de 192,95 $ de TIKR depende en gran medida del éxito del nivel de publicidad y su impacto en el flujo de caja libre (FCF). Históricamente, Netflix ha quemado efectivo para financiar contenidos. En la actualidad, prevé un FCF de 11.000 millones de dólares en 2026. A medida que el nivel de publicidad asciende a 3.000 millones de dólares en ingresos de alto margen, Netflix puede financiar fácilmente su presupuesto de contenidos de 20.000 millones de dólares en efectivo y, al mismo tiempo, devolver un capital masivo a los accionistas a través de recompras. Este cambio estructural de una historia de crecimiento que quema efectivo a un negocio maduro que imprime FCF es lo que impulsa el objetivo de rentabilidad anualizada del 14,8% del modelo en los próximos cinco años.
Conclusión: El hiperenfoque del mercado en las horas de visionado diluidas no tiene en cuenta los árboles. Netflix está transformando con éxito sus 325 millones de abonados globales en un motor de monetización de varios niveles. Al duplicar sus ingresos publicitarios de alto margen, expandirse agresivamente en la programación de eventos en vivo y mantener una estricta disciplina de fusiones y adquisiciones, el alza matemática de una valoración de 192 dólares hace que esta caída posterior a los resultados sea una oportunidad increíblemente atractiva.
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Tenga en cuenta que los artículos de TIKR no pretenden servir como asesoramiento financiero o de inversión de TIKR o de nuestro equipo de contenidos, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y en las estimaciones de los analistas. Es posible que nuestro análisis no incluya noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados. Gracias por leernos y ¡buenas inversiones!
