Conclusiones clave
- Fox ha subido un 29% desde el 30 de junio. Es el mejor resultado entre las nueve acciones que Stanley Druckenmiller compró o aumentó en su Duquesne Family Office durante el segundo trimestre.
- Sus otras grandes compras se han quedado atrás, con CDW subiendo un 20%, Amazon un 14%, Insmed un 12% y Revolution Medicines un 3% desde el final del trimestre.
- Fox cotiza a 12 veces las ganancias futuras, cerca de su promedio de cinco años de 11x, y los analistas esperan que sus ganancias por acción sigan creciendo hasta el año fiscal que finaliza en junio de 2027.
- No es demasiado tarde para seguirle los pasos en Fox, aunque su acuerdo por $22 mil millones con Roku es el factor más importante a vigilar.
El próximo formulario 13F de Stanley Druckenmiller debe presentarse antes del 16 de noviembre. Antes de que salga, vale la pena revisar cómo le ha ido a su última ronda de compras, y la destacada es Fox (FOXA), con una subida del 29% desde el 30 de junio.
El 13F de su Duquesne Family Office para el trimestre finalizado el 30 de junio, presentado el 14 de agosto, muestra $4,350 millones en acciones estadounidenses repartidas en 86 posiciones. Esa sigue siendo la última visión de lo que posee, y ya tiene más de cuatro meses.
Fox era completamente nueva para el fondo
Duquesne poseía 2.20 millones de acciones de Fox por valor de $115 millones al 30 de junio. Eso representaba el 2.6% de sus acciones estadounidenses y era su undécima posición más grande, y no poseía ninguna al final de marzo. El 15 de junio, Fox acordó comprar Roku por $96 en efectivo más 0.9693 de una acción Clase A de Fox por cada acción de Roku, un acuerdo valorado en aproximadamente $22 mil millones. El 13F no muestra si Duquesne compró antes o después de ese anuncio, cuánto pagó, o si todavía posee las acciones, por lo que el 29% es el movimiento de la acción desde el final del trimestre, y el rendimiento del fondo en sí podría ser mayor o menor.
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Sus otras compras han ido por detrás de Fox
Fox es la mejor de las nueve acciones que Duquesne compró o aumentó en el trimestre, y la mayoría del resto también han subido. CDW (CDW), la otra posición nueva, ha subido un 20%, impulsada por un salto del 14% tras un superávit de ganancias impulsado por IA a principios de este mes. Duquesne poseía 743,950 acciones de CDW por valor de $105 millones, más opciones de compra con un valor nocional de $35 millones.
Amazon (AMZN) ha subido un 14%. Duquesne poseía casi 13 veces más acciones de Amazon al 30 de junio que tres meses antes (541,600 acciones por valor de $129 millones), más opciones de compra con un valor nocional de $109 millones. AWS creció un 39% en el tercer trimestre y su cartera de pedidos pendientes alcanzó los $578 mil millones, lo que Phillip Securities citó cuando actualizó la acción a Compra.
Insmed (INSM), la cuarta posición más grande del fondo con un 3.5% de sus acciones estadounidenses, ha subido un 12%. Duquesne poseía 1.42 millones de acciones por valor de $152 millones, un 23% más que al 31 de marzo, más opciones de compra con un valor nocional de $144 millones. Insmed saltó un 12% a finales de octubre después de que Brinsupri generara alrededor de $400 millones en el tercer trimestre, pero aún está un 43% por debajo de su máximo de 52 semanas.
Revolution Medicines (RVMD) ha subido un 3%. Duquesne aumentó esa participación un 27% hasta 399,587 acciones, valoradas en $75 millones al 30 de junio. Sin embargo, no todas las compras funcionaron: Alphabet, otra de las nueve, ha bajado un 20% desde el 30 de junio.
Los analistas esperan que Fox siga creciendo
Las ganancias de Fox han aumentado rápidamente, y los analistas esperan más en el año fiscal que finaliza en junio de 2027:
El EPS normalizado aumentó un 58% en dos años, desde $3.43 en el año fiscal 2024 hasta $5.42 en el año fiscal 2026, y el consenso prevé $6.10 en el año fiscal 2027. Luego, los analistas esperan una caída a $5.84 en el año fiscal 2028. Sospecho que se debe al calendario electoral, ya que el año fiscal 2027 incluye el gasto publicitario de las elecciones de medio término de este mes y el año fiscal 2028 no tiene elecciones en noviembre.
E incluso después de la subida, Fox no es cara en comparación con su propio historial. A 12 veces las ganancias futuras, cotiza ligeramente por encima de su promedio de cinco años de 11x, y muy por debajo de las 17x que alcanzó en enero:
No es demasiado tarde, siempre que Roku funcione
Wall Street también ha elevado sus objetivos. Veinte analistas cubren Fox, con objetivos desde $60 hasta $125, y su promedio subió desde $70.80 a principios de julio hasta $79.91, un 19% por encima del cierre del martes:
El acuerdo con Roku es el gran riesgo. Fox pagaría aproximadamente $14.2 mil millones en efectivo más nuevas acciones Clase A, una gran apuesta para una empresa con un valor de mercado de aproximadamente $37 mil millones. El Departamento de Justicia ha estado revisando el acuerdo desde una segunda solicitud el 8 de septiembre, aunque según informes está cerca de aprobarlo, y ambas empresas esperan cerrarlo en la primera mitad de 2027.
No creo que sea demasiado tarde para seguir a Druckenmiller en Fox. Cotiza cerca de su múltiplo habitual, los analistas esperan que sus ganancias sigan creciendo, y Wall Street ve un potencial alcista del 19% desde aquí. Sin embargo, el precio de ganga desapareció, por lo que a partir de ahora las ganancias tienen que venir del crecimiento de las ganancias y de que Roku dé resultados.
Su próximo 13F, que debe presentarse antes del 16 de noviembre, nos mostrará si Duquesne todavía poseía Fox al 30 de septiembre. Y una vez que el Departamento de Justicia se pronuncie sobre Roku, los inversionistas sabrán qué tipo de empresa están comprando.
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