Puntos Clave
- SoFi reportará los resultados del tercer trimestre antes de la apertura del 27 de octubre, una semana después de que Jim Cramer dijera que su caída del 45% no se revertirá hasta que las acciones bancarias suban.
- Las estimaciones de BPA de los analistas se han mantenido durante la venta masiva, mientras que la relación precio/valor contable tangible de SoFi ha caído a 2.0x frente a un promedio de tres años de 3.0x.
- El informe debe respaldar las previsiones de la dirección de aproximadamente $0.60 en BPA ajustado para 2026, lo que supone unos $0.18 por trimestre en la segunda mitad frente a $0.12 en cada uno de los dos primeros.
- El aumento de los tipos de interés es el principal riesgo, porque reducen el valor de los préstamos personales que SoFi mantiene en su propio balance.
SoFi Technologies (SOFI) reportará sus resultados del tercer trimestre antes de la apertura del martes 27 de octubre. Jim Cramer no espera mucho de la acción hasta que los bancos se recuperen.
En el episodio del 19 de octubre de Mad Money, un oyente preguntó si debía comprar más acciones de SoFi tras su desplome. ¿La respuesta de Cramer?
"Ha caído un 45%. No va a subir hasta que veamos que las demás acciones bancarias suben, porque es con ellas con las que cotiza."
Su razonamiento es que "es un banco y se vende mucho más caro que casi todos los demás bancos". Así que cuando el grupo es presionado a la baja, SoFi también lo es.
Esa es una apuesta sobre el sentimiento. El informe del martes es la oportunidad de SoFi para demostrar que sus ganancias se sostienen por sí solas.
Los analistas no han recortado sus números
A pesar de toda la venta, las estimaciones de Wall Street aún proyectan que el BPA normalizado de SoFi subirá desde $0.37 en 2025 hasta $0.59 en 2026, $0.82 en 2027 y $1.08 en 2028 (al 23 de octubre).
Esos números apenas se han movido. La estimación para 2026 también era de $0.59 a finales de junio, y la de 2027 ha subido ligeramente desde $0.81. Ambas son más altas que en septiembre de 2025, en un 13% y un 12%, respectivamente.
La cifra de 2026 también se alinea con las previsiones de la dirección de aproximadamente $0.60 en BPA ajustado.
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La prima ya se ha reducido
Así que la venta masiva ha venido por el múltiplo. Para una sociedad holding bancaria como SoFi, el múltiplo que importa es la relación precio/valor contable tangible. Era de 2.0x el 23 de octubre, frente a un promedio de 3.0x en los últimos tres años y un máximo de 6.4x el 27 de octubre de 2025.
(Todavía está por encima de su mínimo de 1.6x de agosto de 2024, así que este no es el precio más barato al que ha estado SoFi).
Lo que el martes tiene que mostrar
Primero, las previsiones de ganancias. La primera mitad entregó $0.24 en BPA ajustado. Eso deja unos $0.36 para la segunda mitad, o aproximadamente $0.18 por trimestre, después de $0.12 en cada uno de los dos primeros. Los analistas esperan alrededor de $0.17 para el tercer trimestre.
Si el trimestre se sitúa cerca de eso y las previsiones se mantienen, las estimaciones anteriores se sostienen, y la acción es más barata según sus propios números. Un trimestre más cercano a $0.12, o una previsión más baja, le daría al mercado una razón propia de SoFi para vender.
Segundo, las valoraciones de los préstamos. SoFi mantuvo $7.6 mil millones de sus $10.7 mil millones en préstamos personales del segundo trimestre en su propio balance, valorados a valor razonable, por lo que los movimientos de tipos fluyen directamente a las ganancias. La valoración de los préstamos personales bajó del 105.7% a finales de 2025 al 104.7% el 30 de junio, a medida que subían los tipos de referencia. Si la valoración se mantiene cerca de ese nivel, la cartera de préstamos se sostiene. Otra caída significaría que los tipos siguen erosionando las ganancias.
Cramer tiene razón sobre los tipos
Esa exposición a los tipos es por lo que la comparación con los bancos tiene algo de sentido. El plan de la dirección para 2026 pasó de asumir dos recortes de tipos en enero a uno o dos aumentos en julio, y todo el tiempo SoFi siguió añadiendo préstamos que pierden valor cuando suben los tipos.
El crédito se está moviendo en la dirección correcta, al menos: la tasa de cancelación de préstamos personales cayó al 2.62% en el segundo trimestre desde el 3.03% en el primero. Pero un buen trimestre no garantiza una subida. Las acciones cayeron más del 13% tras el informe de abril y un 9% en la negociación inicial tras el de julio, a pesar de que SoFi superó sus propias previsiones de ingresos del segundo trimestre en un 8%.
Mi opinión: según los números de los analistas, el negocio de SoFi se mantiene, y la caída de la acción se debe a lo que los inversores están dispuestos a pagar por ella. Si el martes mantiene la previsión de $0.60 y la valoración de los préstamos cerca del 104.7%, SoFi tiene argumentos para cotizar según sus propias ganancias, independientemente de que los bancos se recuperen o no.
Por supuesto, la Reserva Federal decide sobre los tipos al día siguiente, el 28 de octubre, y un aumento pondría a prueba esas valoraciones de préstamos una vez más.
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