Estadísticas clave de Super Micro Computer Stock
- Rendimiento esta semana: -0,5
- Rango de 52 semanas: $27.6 to $62.3
- Precio actual: 32,24
¿Qué ha ocurrido?
Super Micro Computer(SMCI), fabricante de servidores de IA e infraestructuras de centros de datos, obtuvo unos ingresos de 12.700 millones de dólares en el segundo trimestre, un 123% más que en el mismo periodo del año anterior, pero cotiza a 32,24 dólares, casi un 48% por debajo de su máximo de 52 semanas de 62,36 dólares, lo que hace que la historia de la compresión de márgenes sea lo único que se interpone entre este valor y una revalorización completa.
El 3 de febrero, Supermicro informó de un BPA no-GAAP de 0,69 dólares en el segundo trimestre, frente a una previsión de entre 0,46 y 0,54 dólares, al tiempo que elevaba su nivel mínimo de ingresos para todo el año fiscal 2026 a al menos 40.000 millones de dólares, una cifra que el consejero delegado, Charles Liang, calificó de conservadora dada la actual acumulación de pedidos, que supera los 13.000 millones de dólares.
El DCBBS de Supermicro, abreviatura de Data Center Building Block Solutions, un paquete de infraestructura modular prediseñado que cubre computación, refrigeración, energía y gestión que permite a los clientes construir centros de datos de forma más rápida y barata, contribuyó en un 4% a los beneficios de la compañía en la primera mitad del año fiscal 2026 y su objetivo es alcanzar una contribución de beneficios de dos dígitos a finales de 2026.
El 26 de febrero, Supermicro lanzó su plataforma MicroBlade de mayor densidad con procesadores AMD EPYC 4005, que incluye hasta 40 nodos de servidor en una única carcasa de 6U, añadiendo una línea de productos empresariales de mayor margen dirigida directamente a las cargas de trabajo de nube, periféricas y de ciberseguridad, donde los márgenes brutos son estructuralmente mejores que en las construcciones de GPU de hiperescala.
Charles Liang, Presidente y Consejero Delegado de NVIDIA, declaró en la conferencia de resultados del segundo trimestre del ejercicio 2016 que "nuestro margen bruto empezará a mejorar trimestre tras trimestre", lo que se relaciona directamente con la maduración de los costes de la plataforma GP300, la expansión del mix de beneficios de DCBBS y la conferencia de inversores de Loop Capital del 10 de marzo, en la que está prevista una presentación de la dirección.
Con las plataformas NVIDIA Vera Rubin y AMD Helios previstas para la segunda mitad del calendario de 2026, los compromisos de los clientes ya asegurados, la fabricación global en expansión en Taiwán, Malasia, Países Bajos y Oriente Medio, y DCBBS creciendo hacia una contribución de beneficios de dos dígitos, el camino de Supermicro hacia márgenes netos de dos dígitos se basa en múltiples impulsores nombrados, no en una sola apuesta.
La opinión de Wall Street sobre las acciones de SMCI
La superación de los ingresos de Supermicro en el 2T de 12.700 millones de dólares frente a las previsiones de entre 10.000 y 11.000 millones confirma que la demanda de infraestructura de IA no es la cuestión, pero el margen bruto no GAAP del 6,4% en el 2T explica exactamente por qué las acciones se sitúan un 48% por debajo de su máximo de 52 semanas.
Las estimaciones de TIKR sitúan los ingresos del ejercicio 202026 en 41.300 millones de dólares, un 87,9% más interanual, mientras que el margen EBITDA se comprime aún más hasta el 4,8%, frente al 7,4% del ejercicio 2025 y el 10,3% del ejercicio 2024, lo que la convierte en una de las empresas con mayor compresión de márgenes en infraestructuras tecnológicas de gran capitalización en estos momentos.
El BPA normalizado se estima en 2,24 $ para el ejercicio fiscal 202026, un aumento de sólo el 8,7% a pesar de un crecimiento de los ingresos del 87,9%, lo que cuantifica con precisión cuánta rentabilidad está eliminando la mezcla de clientes de hiperescaladores y los costes de escasez de componentes de la explosión de la línea superior de Supermicro.
De los 16 analistas que cubren SMCI por TIKR, 4 la califican de Comprar, 3 de Superar, 7 de Mantener, 1 de Subestimar y 2 de Vender, con un objetivo de precio medio de 41,31 $, lo que implica un 28,1% de subida desde el cierre del 5 de marzo de 32,24 $, lo que refleja un optimismo cauteloso supeditado a la recuperación de los márgenes.
La horquilla de objetivos de los analistas va desde los 15,00 $ en el extremo inferior hasta los 63,00 $ en el superior, con la hipótesis bajista anclada en una compresión sostenida de los márgenes si no se acelera el cambio de combinación de DCBBS, y la hipótesis alcista que valora una recuperación total hacia los márgenes de EBITDA superiores al 10% observados por última vez en los ejercicios 2023 y 2024.
¿Qué dice el modelo de valoración?
El objetivo medio de TIKR de 59,60 $ implica una rentabilidad total del 84,9% en 4,3 años a una TIR del 15,3%, asumiendo una TCAC de los ingresos del 23,3% y unos márgenes de ingresos netos que se recuperan hasta el 4,1% desde los actuales 6,0% del ejercicio fiscal 2025.
El mercado está valorando a SMCI como un ensamblador de hardware con márgenes permanentemente bajos, ignorando que DCBBS aportó un 4% de los beneficios sólo en sus dos primeros trimestres de existencia.
Una empresa que genera 41.000 millones de dólares en ingresos estimados para el ejercicio 2026 cotiza a 32,24 dólares, lo que implica un múltiplo precio-ventas muy por debajo de 0,1x, un nivel que valora la permanencia de márgenes cercanos a cero.
El equipo directivo estimó que los márgenes brutos aumentarían 30 puntos básicos en el tercer trimestre y calificó el nivel del segundo trimestre como el punto de inflexión más bajo, una señal direccional que el precio actual de las acciones aún no refleja.
Si DCBBS no alcanza su objetivo de contribución a los beneficios de dos dígitos a finales de 2026 y la concentración de hiperescaladores se mantiene en torno al 63% de los ingresos, la tesis de la recuperación de márgenes se derrumba y la acción no tiene ningún desencadenante de revalorización.
El margen bruto del tercer trimestre del ejercicio 2026, que se conocerá en la próxima presentación de resultados, confirmará si las previsiones de mejora secuencial del 3 de febrero fueron el inicio de una recuperación real o una prórroga de un trimestre.
Supermicro cotiza a 32,24 $ frente a un TIKR medio de 59,60 $, con todo el caso alcista descansando en si la expansión del margen DCBBS y la maduración de la plataforma pueden revertir una compresión del 10,3% de EBITDA en FY2024 al 4,8% actual.
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