Conclusiones clave
- Las acciones de Riot Platforms cayeron un 6% hoy, ya que la venta masiva en el sector de centros de datos de IA se extendió a un segundo día.
- La caída de hoy parece exagerada, ya que Riot no tuvo malas noticias y tres firmas aumentaron sus objetivos de precio esta mañana.
- Según las cifras de la dirección, los contratos de arrendamiento de Riot generarían unos 2.200 millones de dólares de beneficio operativo neto anual una vez estén completamente construidos.
- MARA Holdings, que no ha firmado ningún contrato de arrendamiento de IA, cayó junto con Riot antes de su informe del 9 de noviembre.
Riot Platforms (RIOT) se hundió un 6% hoy, perdiendo la mayor parte del salto del miércoles tras su contrato de arrendamiento de 28.000 millones de dólares en Corsicana.
La venta masiva de IA que comenzó tras las victorias de los demócratas en las elecciones de mitad de mandato afectó a los fabricantes de chips, constructores de centros de datos y mineros de bitcoin por segundo día consecutivo. MARA Holdings (MARA) cayó un 14%.
Muchos ingresos por alquiler asegurados por el precio
Los 910 MW de Corsicana más los 241 MW de Rockdale dan a Riot 1.151 MW bajo contrato, unos 38.000 millones de dólares de ingresos contratados y unos 2.200 millones de dólares de beneficio operativo neto anual una vez estén completamente construidos, según las cifras de la dirección. Toda la empresa vale menos de 6.000 millones de dólares.
Lucid Capital, Bernstein y Northland aumentaron sus objetivos esta mañana, Northland calificó el contrato de "transformador".
Previamente, los analistas esperaban que los ingresos de Riot casi se duplicaran desde 2025 hasta los 1.240 millones de dólares en 2028:
Riot ahora espera que sus contratos de arrendamiento firmados por sí solos generen 2.300 millones de dólares en 2029, por lo que esos años posteriores deberían revisarse al alza.
Sin embargo, su múltiplo precio/ventas a futuro, 6,3x el 2 de noviembre y solo un poco más alto al precio de hoy, se sitúa cerca de su promedio de cinco años y muy por debajo de las 16x de junio, antes de que se firmara el contrato de Corsicana:
Nadie se libró
Bloom Energy (BE) cayó un 18% incluso después de que NTT DATA anunciara un acuerdo de 900 MW de celdas de combustible con Bloom esta mañana.
MARA está haciendo la misma transición desde la minería hacia el arrendamiento de IA, sin inquilino aún, y sus tenencias de bitcoin cayeron un 29% en el año hasta el 30 de junio, a 35.577 monedas. Su carta a los accionistas del segundo trimestre dijo que espera firmar al menos un contrato de arrendamiento antes de fin de año. ¿Su informe del 9 de noviembre nombrará alguno? Hasta que lo haga, MARA merece un descuento más pronunciado que Riot.
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Un inquilino, un préstamo puente
El riesgo es la concentración: un laboratorio, que Bloomberg informó que es Anthropic, soporta casi todos los ingresos contratados de Riot. Ninguna de las empresas lo ha confirmado.
Los inversores vendieron un tema hoy y descargaron los ingresos por alquiler asegurados de Riot junto con él. A este múltiplo, la acción parece barata.
Por supuesto, el préstamo puente de 573 millones de dólares de Riot para Rockdale vence el 31 de diciembre. Si Riot tiene que refinanciarlo a una tasa más alta o vender acciones para cubrirlo, reconsideraría esa opinión.
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