Puntos clave
- La acción de Joby Aviation ha perdido un 66,5% este año, pero H.C. Wainwright aún la califica como Compra con un objetivo de $18, un 256% por encima del precio.
- Blade tuvo un trimestre récord, y Joby elevó sus previsiones de ingresos para 2026 a entre $135 millones y $140 millones.
- El objetivo promedio de la calle ha caído de $12 a $10 en un año. A $18, Joby cotizaría a 149 veces las ventas futuras, frente a un promedio de 91 veces en el último año.
- Joby sigue financiando sus pérdidas con nuevas acciones, lo que hace difícil respaldar los $18 hasta que los pilotos de la FAA empiecen a volar sus aeronaves para obtener crédito.
Joby Aviation (JOBY) ha perdido un 66,5% este año, y H.C. Wainwright no ha cambiado de opinión. El analista Amit Dayal aún la califica como Compra con un precio objetivo de $18, el más alto de la calle y un 256% por encima del cierre de $5,05 del 4 de noviembre.
Ventas de acciones, luego una pregunta sobre la fábrica
El 11 de agosto, Joby acordó comprar la empresa de defensa Resonant Sciences por unos $500 millones, principalmente en efectivo. El mismo día, estableció un programa de venta de acciones en el mercado (at-the-market) por $750 millones.
Barclays luego rebajó la acción a Bajo Peso con un objetivo de $4 el 8 de octubre, dudando de que la fábrica de Joby pueda seguir el ritmo.
Wainwright está mirando una década adelante
En una nota de septiembre, H.C. Wainwright modeló los ingresos de Joby subiendo de $122 millones en 2026 a $14.200 millones para 2036, con un margen bruto aumentando del 25% a alrededor del 50% para 2035.
Y el tercer trimestre fue bueno. Blade, el negocio de pasajeros de Joby, transportó un récord de más de 44.000 pasajeros, y Joby elevó sus previsiones de ingresos para 2026 a entre $135 millones y $140 millones, desde $115 millones a $125 millones.
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¿Tiene sentido el objetivo de $18 de Joby?
Los objetivos van desde los $4 de Barclays hasta los $18 de Wainwright. El 5 de noviembre, Needham recortó su objetivo a $10 desde $15, y Canaccord Genuity mejoró la calificación de la acción a Compra mientras recortaba su objetivo a $7 desde $11,50.
El objetivo promedio ha caído de $12 a $10 en el último año, aunque $10 sigue siendo un 98% superior al precio.
Los analistas esperan que los ingresos suban de $121 millones en 2026 a $432 millones en 2028.
Las nuevas previsiones de Joby están por encima de esa cifra de 2026, así que espere que la estimación suba. Pero la estimación para 2028 es un 29% más baja que hace un año.
Sin ganancias para valorar, Joby cotizaba a 40 veces las ventas futuras al cierre del 2 de noviembre, frente a un promedio de 91 veces en el último año. A $18, cotizaría a 149 veces.
El número de acciones es el problema
Joby terminó septiembre con $2.200 millones en efectivo e inversiones a corto plazo. Eso incluye unos $128 millones que recaudó vendiendo acciones en el trimestre, dijo el CFO Rodrigo Brumana en la llamada. Su número de acciones ha aumentado de 784,2 millones a finales de 2024 a 1.010 millones al 30 de septiembre, según su 10-Q. Los analistas esperan que Joby queme $761 millones de flujo de caja libre solo en 2027, además de lo que pague por Resonant.
Joby está cumpliendo en Blade y en las pruebas de certificación, pero sigue pagando la brecha con nuevas acciones. Para mí, $18 es una apuesta a los ingresos de 2036 de Wainwright, y los accionistas actuales poseerán una porción más pequeña de ellos con cada trimestre de ventas de acciones.
El siguiente paso son los propios pilotos de la FAA. Joby planea entrenarlos y terminar sus propias pruebas de vuelo primero, y el CEO JoeBen Bevirt dijo en la llamada: "Esperamos que ambos sucedan en la primera mitad del próximo año". Una vez que los pilotos de la FAA empiecen a volar para obtener crédito, volvería a considerar los $18.
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