Puntos clave
- Lumentum cayó un 15% hoy mientras se profundizaba la venta de acciones de IA.
- Marvell pagará por Lumentum con acciones y sin protección de precio, por lo que Lumentum cotiza en función de las acciones de Marvell.
- Otras acciones del sector óptico cayeron casi con la misma fuerza sin tener una operación de por medio.
- Hasta que la operación se cierre en 2028, la acción de Marvell importa más para los tenedores de Lumentum que su negocio, que tiene la producción vendida.
Lumentum (LITE) cayó un 15% hoy mientras Marvell, que la está comprando con acciones, retrocedía en el segundo día de la venta de acciones de IA.
Lumentum se mueve ahora con Marvell
Marvell acordó el lunes pagar 4.5 acciones por cada acción de Lumentum. Al precio de Marvell antes de que se informara de las conversaciones, eso valía unos $1,132. No hay un collar de protección, por lo que las pérdidas de Marvell salen directamente de la oferta.
Al cierre del miércoles, Marvell había caído un 37% desde ese precio, por lo que la oferta valía $719. Lumentum cerró un 13% por debajo incluso de eso. Marvell cayó otro 15% hoy.
El CEO de Lumentum dijo en octubre que sus componentes están efectivamente vendidos hasta principios de 2029. Los analistas ven que el BPA normalizado se multiplicará por más de cuatro desde el año fiscal 2026 hasta el año fiscal 2028:
Según esas estimaciones, el PER a futuro era de 26x antes de hoy. Eso está por debajo de su promedio de 30x de los últimos cinco años:
Al precio de hoy, es aún más bajo. Pero hasta que la operación se cierre, la acción de Lumentum sigue a la de Marvell.
No hay una operación que culpar en Ciena o Credo
Ciena (CIEN) cayó un 13% y Credo Technology (CRDO) cayó un 16% sin tener una operación propia. Los ingresos del tercer trimestre fiscal de Ciena aumentaron un 37% a $1.67 mil millones, y elevó su pronóstico para todo el año a $6.42 mil millones. El crecimiento de Credo depende de los cables de cobre, un vínculo que un cambio a fibra reemplazaría. Pronosticó ingresos para el segundo trimestre fiscal de $525 millones a $535 millones, frente a $479.0 millones.
Ambas reportan a principios de diciembre. Con los nombres de cobre y fibra cayendo juntos, diría que los inversores están recortando la conectividad de IA en todos los frentes, con trimestres fuertes o no.
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Las acciones de energía y equipos de chips también cayeron
Bloom Energy (BE) cayó un 18% incluso después de anunciar un acuerdo de 900 megavatios con NTT DATA esta mañana. Un día antes, Bloom cayó mientras las acciones de energía para IA se desvanecían tras las elecciones.
Applied Materials (AMAT) no tuvo noticias propias y cayó un 11%. El débil pronóstico de Qualcomm y el fallo en los royalties de Arm afectaron a las acciones de chips durante la noche.
Lumentum es una apuesta a Marvell hasta 2028
Comprar Lumentum hoy significa comprar acciones de Marvell con un descuento, más una apuesta a que la operación se cierra. Si Marvell sigue cayendo, el negocio de Lumentum, que tiene la producción vendida, no salvará la acción.
Por supuesto, Marvell reporta a principios de diciembre, y la operación aún necesita la aprobación de los accionistas y de los reguladores antes de su cierre previsto en la primera mitad de 2028.
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