Conclusiones clave
- Las acciones de Rigetti Computing cayeron un 5% después de que los ingresos del tercer trimestre, de $1.4 millones, quedaran casi un 60% por debajo del consenso de $3.52 millones.
- La perspectiva de Rigetti para 2026, de unos $20 millones, está por debajo del consenso de $22.9 millones y depende de que un cliente acepte un sistema en el cuarto trimestre.
- Los resultados récord de IonQ impulsaron el repunte de la semana pasada, pero las ventas de Rigetti y D-Wave Quantum son una fracción de las de IonQ.
- Rigetti tiene el efectivo para esperar, y lo que hay que vigilar es si C-DAC acepta su sistema antes de fin de año.
Rigetti Computing (RGTI) cayó un 5% hoy después de que los ingresos del tercer trimestre fueran de $1.4 millones. Eso es casi un 60% por debajo de los $3.52 millones que esperaban los analistas.
Rigetti subió un 19% el 6 de noviembre después de que IonQ (IONQ) elevara sus previsiones para 2026 a un récord de la industria. D-Wave Quantum (QBTS), que también reportó después del cierre del martes, se mantiene mejor.
El cuarto trimestre depende principalmente de un sistema
Las ventas de Rigetti llegan a bultos, porque un sistema se contabiliza como ingreso solo una vez que el cliente lo acepta. Los ingresos cayeron desde los $5.1 millones del segundo trimestre, aunque las ventas de los nueve meses aún se más que duplicaron, a $10.9 millones.
La dirección dio previsiones de ingresos para 2026 de unos $20 millones, suponiendo que C-DAC de la India acepte su sistema en el cuarto trimestre. Eso deja unos $9 millones para el trimestre, y el pedido de $8.4 millones de C-DAC es la mayor parte. Mizuho recortó su precio objetivo a $17 desde $22, citando las previsiones "blandas".
Los analistas esperan que los ingresos se más que dupliquen nuevamente en 2027, hasta $43.5 millones:
IonQ está en otra liga
IonQ registró $173.8 millones de ingresos en el tercer trimestre, y sus previsiones para 2026, de $505 a $515 millones, son más de 25 veces las de Rigetti. IonQ baja un 2% hoy, y su trimestre récord dice poco sobre cómo están vendiendo sus rivales más pequeños.
El trimestre de D-Wave se pareció más al de Rigetti, con $4.5 millones de ingresos. Pero D-Wave terminó septiembre con $38.3 millones de obligaciones de desempeño pendientes, de los cuales aproximadamente el 59% vence dentro de un año. D-Wave sube un 3%, y sospecho que ese libro de pedidos es la razón.
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Mucho efectivo y un múltiplo elevado
Rigetti puede permitirse esperar. Terminó septiembre con $497.1 millones en efectivo e inversiones y sin deuda. Pero el gasto de capital fue de $42.6 millones en los primeros nueve meses, aproximadamente el triple que el año anterior.
El múltiplo precio/ventas forward de Rigetti ha caído mucho:
Al último cierre era de 112x. Eso es aproximadamente la mitad de su promedio de tres años de 226x, pero aún está muy por encima de los 7.9x de agosto de 2024.
Yo esperaría a que C-DAC diera el visto bueno antes de pagar más de 100x ventas por una empresa que depende de un solo cliente. Si lo hace, el informe del cuarto trimestre a principios del próximo año mostrará si duplicar los ingresos en 2027 parece alcanzable.
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