Puntos Clave
- Las acciones de Pinterest cayeron un 7% hoy, junto con las de Reddit, después de que Snap reportara un crecimiento publicitario del 4% durante una amplia venta masiva en el sector tecnológico.
- Las lentas ventas publicitarias de Snap hacen eco al reporte de Pinterest la semana pasada, cuando sus precios publicitarios cayeron un 4% y sus previsiones para el cuarto trimestre estuvieron por debajo de las estimaciones.
- Meta creció sus ingresos un 26% y Reddit un 53%, por lo que la desaceleración publicitaria parece específica de Pinterest y Snap.
- Pinterest cotiza muy por debajo de su P/E forward habitual, pero hasta que sus precios publicitarios se recuperen, el descuento parece merecido.
Pinterest (PINS) cae un 7% hoy después de que Snap dijera que sus ingresos publicitarios del tercer trimestre crecieron solo un 4%.
La venta es amplia: Reddit (RDDT) cae un 9%, y Meta Platforms (META) baja un 4%. Pero el trimestre de Snap se parece mucho al de Pinterest.
El trimestre de Snap suena familiar
Los ingresos de Snap subieron un 14% a $1.72 mil millones, pero la publicidad creció solo un 4%.
El reporte del 29 de octubre de Pinterest fue similar. Los ingresos subieron un 12% a $1.17 mil millones, y los precios publicitarios cayeron un 4%. Sus previsiones para el cuarto trimestre de $1.425-$1.475 mil millones estuvieron por debajo de los aproximadamente $1.52 mil millones que esperaban los analistas.
Meta sigue subiendo sus precios
Los ingresos del tercer trimestre de Meta subieron un 26% a $64.6 mil millones, y su precio promedio por anuncio subió un 14%. Mi lectura: los presupuestos publicitarios se están concentrando en la plataforma más grande.
Reddit es la excepción entre los jugadores más pequeños: sus ingresos del tercer trimestre subieron un 53% a $895 millones. Pero sus usuarios activos únicos diarios se mantuvieron en 130.3 millones desde el segundo trimestre, y sus previsiones para el cuarto trimestre estuvieron por debajo de las estimaciones de Wall Street. Su próximo reporte mostrará si los usuarios planos comienzan a frenar su crecimiento publicitario.
Los analistas ya esperan un crecimiento más lento
Los analistas ven que el crecimiento de ingresos de Pinterest se desacelerará del 16% en 2025 a aproximadamente un 12% anual en 2027 y 2028:
Recortaron su estimación para 2027 a $5.41 mil millones desde $5.55 mil millones después del reporte de la semana pasada. Nada en el reporte de Snap trata sobre el propio negocio de Pinterest, por lo que no esperaría otra ronda de recortes por ello.
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Barata por una razón
Pinterest cotizaba a 9.2x ganancias forward al último cierre, frente a un promedio de cinco años de 23.7x:
Al precio de hoy, es aún más bajo. Pero la compensación en acciones de $288 millones consumió casi todo el flujo de caja libre de $300 millones del tercer trimestre, por lo que el descuento no es tan profundo como parece.
Desde mi punto de vista, la caída de hoy se debe principalmente al mercado, pero los inversionistas tienen razón al vincular Pinterest con Snap. Hasta que los precios publicitarios de Pinterest se recuperen, esperaría que la acción cotice como una empresa que está perdiendo terreno frente a Meta. Su reporte del cuarto trimestre a principios de febrero, con su primera perspectiva para 2027, es la próxima oportunidad para cambiar eso.
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