Puntos clave
- TSMC cayó un 10% hoy, y UMC cayó aún más, ya que las victorias de los demócratas en las elecciones de mitad de mandato, mayores de lo esperado, alimentaron los temores de una expansión más lenta de la IA.
- UMC reportó esta mañana que los ingresos de octubre aumentaron un 18.3% y aún así la acción se hundió.
- Los analistas esperan que el BPA de TSMC casi se triplique entre 2025 y 2028.
- Las ventas de octubre de TSMC, que se publicarán la próxima semana, son la primera lectura de sus previsiones para el cuarto trimestre.
Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM) cayó un 10% hoy mientras la liquidación de chips llegaba a su segundo día. Un vecino de Taiwán cayó aún más: United Microelectronics (UMC) bajó un 16%.
TSMC no tuvo noticias propias. Las victorias de los demócratas en las elecciones de mitad de mandato, mayores de lo esperado, aumentaron los temores de una expansión más lenta de la IA. Luego, Qualcomm, un cliente de TSMC, advirtió sobre los costos de memoria después del cierre del miércoles, y Bloomberg informó esta mañana que Micron había pausado una planta de $4.5 mil millones en Taiwán. Lam Research (LRCX), que obtiene el 18% de sus ingresos de clientes en Taiwán, cayó un 10%.
Las buenas noticias no ayudaron
UMC informó esta mañana que los ingresos de octubre aumentaron un 18.3% respecto al año anterior, a NT$25.2 mil millones, más rápido que su aumento del 16.3% en lo que va del año, y aún así la acción se hundió. Bloom Energy (BE) cayó un 17% a pesar de anunciar un acuerdo de celdas de combustible de 900 MW con NTT DATA esta mañana.
Los analistas aún esperan que el BPA de TSMC casi se triplique entre 2025 y 2028:
El ensamblador de chips ASE Technology (ASX) se hundió un 19%, aunque su último trimestre parecía igual de saludable. Los ingresos del tercer trimestre aumentaron un 44.8% respecto al año anterior, a NT$244.2 mil millones, y el margen bruto de su negocio de ensamblaje y pruebas subió al 30.6% desde el 27.3% en el segundo trimestre.
Más barato de lo habitual
TSMC cotizaba a 16x las ganancias futuras al entrar hoy, por debajo de su promedio de cinco años de 18x:
La caída de hoy lo lleva a aproximadamente 15x.
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Octubre es la próxima prueba
Los ingresos de TSMC han aumentado cada trimestre desde principios de 2025:
Las ventas de octubre, que se publicarán la próxima semana, son la primera lectura de sus previsiones para el cuarto trimestre de $52.3 mil millones a $54.3 mil millones.
Lam necesita que TSMC siga gastando. TSMC prevé un capex para 2026 de $60 mil millones a $64 mil millones. Lam prevé ingresos para el trimestre de diciembre de $8.60 mil millones, frente a $8.22 mil millones en el trimestre de septiembre. Los inversionistas que venden Lam hoy están apostando a un recorte de gastos que TSMC no ha anunciado.
Desde mi punto de vista, los inversionistas están vendiendo TSMC por un riesgo político que no se ha reflejado en sus números. A aproximadamente 15x, yo preferiría estar comprando.
Por supuesto, si el gasto en IA se ralentiza, las previsiones de TSMC para 2027 a mediados de enero serán la primera señal.
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