Puntos Clave
- Las acciones de AppLovin subieron aproximadamente un 27% el 5 de noviembre después de que los ingresos del tercer trimestre aumentaran un 55% hasta $2.18 mil millones y las previsiones para el cuarto trimestre superaran las expectativas.
- Wedbush mantuvo su calificación Outperform y elevó su precio objetivo a $600, aproximadamente un 74% por encima del precio actual.
- Sobre las ganancias consensuadas para 2028 de $24.27 por acción, $600 equivalen a aproximadamente 25x, en línea con el múltiplo forward promedio de los últimos 5 años de la acción.
- El múltiplo no es lo arriesgado en la llamada de Wedbush. Lo son las ganancias, y la dirección no promete cuándo llegarán las próximas mejoras en los modelos.
Las acciones de AppLovin (APP) suben aproximadamente un 27% hoy, cotizando alrededor de $345, después de los récords de resultados del tercer trimestre el 4 de noviembre. Incluso después del salto, las acciones se sitúan aproximadamente un 53% por debajo de su máximo de cierre de diciembre de 2025.
Wedbush reiteró su calificación Outperform a la mañana siguiente y elevó su precio objetivo a $600 desde $560, aproximadamente un 74% por encima de donde cotiza la acción ahora.
Por qué cayeron primero las acciones de AppLovin
El crecimiento de AppLovin llega por etapas, cada vez que sus modelos publicitarios mejoran. En el segundo trimestre, esas etapas se estancaron. Los ingresos aumentaron un 4.4% respecto al primer trimestre, el menor de sus últimos cinco incrementos secuenciales, y el CEO Adam Foroughi dijo en la llamada de agosto que el "ritmo de mejora significativa del modelo fue más ligero de lo normal".
El impulso más allá de los juegos también chocó contra un muro. Foroughi dijo que AppLovin aún no podía poner un video de alta calidad de 30 a 60 segundos "en manos de un anunciante listo para usar". UBS recortó su objetivo a $414 desde $790 el 28 de octubre, citando un crecimiento del consumidor más lento, y una acción colectiva de valores alega que AppLovin engañó a los inversores sobre sus modelos de IA y herramientas de video.
Los modelos de AppLovin están funcionando de nuevo
Los ingresos del tercer trimestre superaron el tope de las previsiones en aproximadamente $100 millones, ya que un despliegue parcial de nuevos modelos impulsó el crecimiento en juegos a casi el 50%. El gasto de los anunciantes de consumo creció en triple dígitos respecto al año anterior.
Las previsiones para el cuarto trimestre de $2.365 mil millones a $2.395 mil millones llegaron muy por encima de los $2.25 mil millones que esperaban los analistas, y la junta añadió $3.2 mil millones a la recompra de acciones.
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¿Tiene sentido el objetivo de $600 de Wedbush?
La calle se movía en la dirección opuesta antes del informe. El objetivo consensuado cayó desde $649 hace un año a $448, y los $600 de Wedbush se sitúan un 34% por encima de él:
Los analistas aún esperan que las ganancias aumenten cada año, desde $16.65 por acción en 2026 hasta $24.27 en 2028:
Esas estimaciones llegaron antes de unas previsiones para el cuarto trimestre muy por encima de las expectativas, por lo que tienen más margen para subir que para bajar.
Al cierre del 2 de noviembre, AppLovin cotizaba a 12x las ganancias forward, frente a un promedio de 5 años de 25x:
Un objetivo a 12 meses debe juzgarse sobre las ganancias dentro de un año. Sobre el BPA de 2028, $600 es aproximadamente 25x, justo en ese promedio. Los $448 de la calle son aproximadamente 18x, y los $345 de hoy son aproximadamente 17x las ganancias de 2027.
El informe de febrero de AppLovin es la prueba real
Wedbush no está pidiendo un múltiplo exagerado, solo el normal de la acción, por lo que el debate es sobre las ganancias. Eso hace que $600 sean alcanzables, pero yo no contaría con todo ello dentro de un año. Foroughi dijo en la llamada del T3 que la empresa "no promete la cadencia" de las mejoras del modelo.
Primero llegarán los resultados del cuarto trimestre, previstos en febrero. Unos ingresos cerca del tope de las previsiones de $2.395 mil millones, y estimaciones para 2027 que se muevan por encima de $20.01, pondrían a la acción en el camino de Wedbush.
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