Puntos Clave
- La acción de Palo Alto Networks subió un 14% en la última semana después de que la IA ayudara a encontrar fallos de software y una encuesta de Evercore mostró presupuestos de seguridad más firmes, lo que impulsó a las acciones de ciberseguridad, incluida CrowdStrike.
- El argumento a favor de presupuestos de seguridad más grandes en la era de la IA es real, pero la acción ya cotiza a un múltiplo forward elevado y aproximadamente al nivel del precio objetivo promedio de Wall Street.
- El principal riesgo es que los mayores actores de la IA vendan defensa ellos mismos, como hizo Amazon con AWS Continuum el 23 de octubre.
- El ARR de seguridad de próxima generación en el informe del primer trimestre fiscal, previsto para noviembre, es la prueba, y hasta entonces la acción parece una mantención.
Palo Alto Networks (PANW) subió un 14% en la última semana, mientras que el S&P 500 no se movió. Todo el grupo de ciberseguridad subió, CrowdStrike (CRWD) entre ellos con un 11%.
Palo Alto en sí dio pocas noticias. El rally es una apuesta a que los fallos encontrados por la IA significan presupuestos de seguridad más grandes, y el CEO Nikesh Arora advirtió en el podcast All-In que "básicamente estás entregando una especie de bomba nuclear en manos de cualquiera que la quiera". Pero Amazon (AMZN) lanzó su propia herramienta de defensa de IA el mismo día.
Un susto de seguridad convertido en un caso de gasto
La semana se construyó por pasos:
- 21 de octubre: PHP reveló fallos críticos, encontrados con ayuda de la IA, en el código que ejecuta alrededor del 70% de los sitios web, y las acciones de seguridad saltaron.
- 22 de octubre: Deutsche Bank nombró a Palo Alto y CrowdStrike entre tres destacados preparados para beneficiarse del aumento del uso de tokens de IA.
- 23 de octubre: La encuesta de socios del canal de Evercore ISI encontró que los presupuestos de seguridad se estaban fortaleciendo y nombró a CrowdStrike y Palo Alto como los principales ganadores del gasto impulsado por la IA.
- 23 de octubre, mediodía: Palo Alto puso Unit 42 Continuous Frontier AI Defense y Prisma AIRS en el nuevo mercado de OpenAI.
Esa última importa: Prisma AIRS superó los $100 millones de ARR en cuatro trimestres desde su lanzamiento.
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Arora dice que los ataques solo se están acelerando
Arora dijo a los anfitriones de All-In que fallos como el de PHP llegarán más rápido que una vez cada 10 días, por lo que la defensa se trata de qué tan rápido encuentras a los intrusos y los expulsas.
El CEO de Amazon, Andy Jassy, está de acuerdo. "La IA ha reducido la brecha entre encontrar una vulnerabilidad y que alguien la use de semanas a minutos", escribió en X, lanzando AWS Continuum, una herramienta de defensa autónoma.
Así que los constructores de la IA también quieren una parte de ese gasto. La respuesta de Arora, de una conferencia de Goldman Sachs en septiembre: la industria obtiene alrededor de $30 a $40 por endpoint, y un modelo frontera que revise el tráfico diario de una computadora portátil costaría más de $40 al año. "Los LLM no se sientan en los puntos de aplicación", dijo. La IA puede encontrar los agujeros, y Palo Alto aún cobra por taparlos.
La subida ya descuenta mucho
El P/E forward de Palo Alto volvió a 96x el 27 de octubre, frente a aproximadamente 82x a mediados de octubre y muy por encima de su promedio de cinco años de 57x.
La acción también cerró el 28 de octubre justo por debajo del precio objetivo promedio de los analistas de $399. Eso es mucho que pagar cuando la dirección guía un EPS no GAAP del año fiscal 2027 hacia arriba solo un 8% a 9%, ya que las acciones emitidas por CyberArk diluyen las ganancias.
La calle espera un crecimiento de ingresos del 23% en el año fiscal 2027 (el año hasta julio), ayudado por un año completo de CyberArk.
Contando las adquisiciones para todo el año fiscal 2026, la guía de la propia dirección da como resultado un crecimiento de aproximadamente el 15%. Nada de lo que Palo Alto reportó esta semana debería mover las estimaciones.
CrowdStrike, el otro líder en la encuesta de Evercore, está en la misma situación a un precio más elevado. Su ARR neto nuevo aumentó un 51% a un récord de $333 millones en su segundo trimestre fiscal (hasta el 31 de julio), y elevó su perspectiva de crecimiento de ARR neto nuevo para todo el año al 34%. Pero cotizaba a aproximadamente 161x las ganancias forward a mediados de octubre, antes de la subida de esta semana.
El informe de noviembre tiene que respaldarlo
Los resultados del primer trimestre fiscal están previstos para mediados o finales de noviembre. La dirección guía un ARR de seguridad de próxima generación de $9.54 a $9.56 mil millones, y la finalización de la migración de un gran cliente de IA a Chronosphere cae en ese trimestre.
Mi opinión: Mantendría Palo Alto aquí y esperaría el informe. Si el ARR supera la parte superior de la guía sin depender de ese único cliente, una corrección sería una compra.
Por supuesto, otro gran fallo encontrado por la IA antes de entonces podría mantener al grupo subiendo.
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