Estadísticas clave de las acciones de Occidental Petroleum
- Precio actual: $60.58
- Precio Objetivo (Medio): ~$58
- Objetivo de la calle: ~$64
- Retorno Total Potencial (Medio): ~(4%)
- TIR anualizada: ~(1%) / año
- Reacción de los beneficios (4T 2025): +9,38% (18 de febrero de 2026)
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¿Qué ha ocurrido?
Los valores energéticos se recalibran. Occidental Petroleum (OXY) subió hasta un 58% en lo que va de año en 2026, para luego ceder terreno rápidamente. Cuando Irán y EE.UU. alcanzaron un marco de alto el fuego a mediados de abril y el Estrecho de Ormuz volvió a abrirse a la navegación comercial, el crudo cayó bruscamente, y OXY bajó un 5,42% sólo el 17 de abril.
La acción se sitúa ahora en 60,58 $, aproximadamente un 10% por debajo de su máximo de 52 semanas de 67,45 $. Los alcistas dicen que las mejoras estructurales del negocio están intactas. Los bajistas apuntan a un valor razonable según el modelo TIKR de unos 58 dólares, lo que implica que OXY ya cotiza por encima de lo que soportan sus fundamentales. Los resultados del primer trimestre llegarán el 5 de mayo, por lo que la presentación de resultados contribuirá en gran medida a zanjar el debate.
El rally, el retroceso y lo que queda
Tres catalizadores impulsaron la subida de 2026. Occidental completó la venta de OxyChem por 9.700 millones de dólares a Berkshire Hathaway el 2 de enero, utilizando los ingresos para recortar la deuda principal en 5.800 millones de dólares hasta un objetivo declarado de 15.000 millones de dólares. Los ataques aéreos de Estados Unidos e Israel contra Irán provocaron un bloqueo parcial del estrecho de Ormuz, por el que pasa aproximadamente una cuarta parte del comercio marítimo mundial de petróleo, lo que llevó al crudo WTI a alcanzar los 100 dólares por barril. Además, Oxy superó el EBITDA en cinco trimestres consecutivos, entre un 6,4% y un 11,7% por encima del consenso, según los datos de Beats & Misses de TIKR, lo que demuestra que las mejoras de costes fueron reales.
El alto el fuego eliminó la sobrecarga de las materias primas. Este es el marco adecuado para el retroceso: no se trata de un deterioro del negocio, sino de una prima temporal por interrupción del suministro que siempre iba a desaparecer. Lo que queda es una empresa más esbelta con un balance materialmente mejor que el de hace un año. La cuestión es si 60,58 dólares siguen siendo un precio en unas condiciones petroleras que ya no existen.
Lo que dijo la convocatoria del 4T que los inversores no deberían perderse
La mayor parte de la cobertura de OXY en 2026 se ha centrado en el precio del petróleo y la venta de OxyChem. La transcripción del 4T contiene algo más duradero. Vicki Hollub, Presidenta y Consejera Delegada, dijo a los analistas que el ratio de sustitución de reservas de la industria petrolera mundial es ahora "inferior al 25%", lo que significa que la industria en su conjunto está sustituyendo menos de un barril de cada cuatro de lo que produce cada año. Argumentó que la oferta y la demanda de petróleo "se acercarán mucho más al equilibrio" en 2027, impulsadas por el agotamiento estructural de las reservas en todo el sector.
Oxy es uno de los pocos grandes productores que sustituye realmente lo que produce. El ratio de reposición de reservas orgánicas en 2025 se situó en el 107%, y el ratio "todo incluido" en el 98%, ambos con un coste de descubrimiento y desarrollo inferior a la tasa de depreciación. La base total de recursos asciende ahora a 16.500 millones de BOE (barriles equivalentes de petróleo, que incluyen petróleo, gas y líquidos de gas natural), con un 84% de equilibrio por debajo de 50 dólares por barril.
Los avances operativos refuerzan este panorama. El director de operaciones, Richard Jackson, dijo a los analistas que Oxy ha logrado "aproximadamente 2.000 millones de dólares anuales de ahorro en costes de petróleo y gas en todas las categorías de gastos de capital y operativos" desde 2023, con otros 500 millones de dólares previstos para 2026: 300 millones de capital y 200 millones de costes operativos y de transporte.
Los costes de nuevos pozos cayeron un 15% en 2025. En 2025, la producción alcanzó la cifra récord de 1,434 millones de BOE/día, con un gasto de capital en petróleo y gas 300 millones inferior al previsto. Estas ganancias proceden de cambios concretos: más pozos por plataforma, laterales más largos y un mayor uso de la tecnología simul-frac (un método de terminación que fractura varios pozos simultáneamente), que pasó del 10% a casi el 40% de la cartera estadounidense de Oxy.
En cuanto al balance, el director financiero Sunil Mathew anunció una mejora del flujo de caja libre de más de 1.200 millones de dólares en 2026, impulsada por los 500 millones de dólares de ahorro en petróleo y gas, los 400 millones de mejoras en el midstream y los aproximadamente 365 millones de dólares de ahorro anual en intereses. Las estimaciones de consenso de TIKR sitúan el flujo de caja libre en 2026 en torno a los 7.000 millones de dólares, más del doble de los 3.045 millones de dólares registrados en 2025. Los vencimientos de deuda a corto plazo son mínimos: aproximadamente 450 millones de dólares en los próximos cuatro años, frente a los 5.500 millones de dólares del mismo periodo a finales del tercer trimestre de 2025.
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¿Está Occidental Petroleum infravalorada hoy?
A 60,58 $, OXY cotiza a 5,74 veces el EV/EBITDA NTM (valor de empresa relativo al EBITDA futuro, una medida estándar del valor operativo). Este valor se sitúa por encima de la mediana de las 52 empresas de la competencia, de 4,89 veces, según la página Competidores de TIKR. ExxonMobil cotiza a 7,73 veces y Canadian Natural Resources a 6,69 veces. La prima de OXY respecto a la mediana de sus homólogas se ha reducido drásticamente desde diciembre de 2025, cuando cotizaba a 6,70 veces, lo que sugiere que el mercado ya ha eliminado la mayor parte de la prima geopolítica del petróleo.
La opinión de los analistas es ligeramente más constructiva que la del modelo TIKR. El precio objetivo medio de los analistas es de ~64 dólares, sobre la base de 6 compras, 1 superación, 15 reservas, 1 subcotización y 2 ventas de 25 analistas según los datos de objetivos de la calle de TIKR a 30 de abril de 2026. El elevado número de "mantener" indica que Wall Street reconoce el progreso estructural, pero ve un recorrido al alza limitado a los precios actuales.
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TIKR Análisis avanzado de modelos
- Precio actual: $60.58
- Precio Objetivo (Medio): ~$58
- Retorno Total Potencial (Medio): ~(4%)
- TIR anualizada: ~(1%) / año
El modelo de caso medio de TIKR sitúa el valor razonable en torno a los 58 $, por debajo de los 60,58 $ actuales, por lo que la rentabilidad total se sitúa en torno a un 4% negativo desde el precio de entrada actual. Los dos impulsores de la CAGR de los ingresos son un modesto crecimiento de la producción del Pérmico de alrededor del 1% anual y una recuperación gradual de los ingresos hacia unos 27.000 millones de dólares en 2026 desde los 22.100 millones de 2025. El impulsor de los márgenes es el programa de reducción de costes, con unos márgenes de ingresos netos que se espera aumenten del 12,5% en los últimos doce meses a alrededor del 16% en el caso medio. Las estimaciones de consenso de TIKR indican que los ingresos volverán a disminuir en 2027 en torno a un 8% a medida que el crudo se normalice, lo que constituye la hipótesis bajista en una frase: se trata de una historia de materias primas, y el viento de cola de las materias primas puede estar ya desapareciendo.
El caso alto, que se sitúa en torno a los 72 $, requiere unos precios del petróleo elevados y una producción superior a 1,5 millones de BOE/día. El caso bajo, en torno a 51 dólares, prevé una mayor reversión del crudo y múltiples compresiones. Si la tesis de Hollub sobre la oferta resulta acertada y la crisis de reposición de reservas del sector tensa estructuralmente el mercado del petróleo de aquí a 2027, el caso alto resulta más factible. Si el alto el fuego se mantiene y la OPEP+ aumenta la oferta, se vislumbra el caso bajo.
Conclusión
Atentos a una cifra de la publicación de resultados del 5 de mayo: el precio realizado del barril de petróleo. La presentación 8-K de Oxy previa a los resultados confirmó que el precio medio mundial realizado del petróleo en el primer trimestre de 2026 fue de 69,91 dólares por barril, muy por encima de los 58,99 dólares por barril del cuarto trimestre de 2025. Si esa mejora se tradujera en un EBITDA igual o superior a la estimación de BPA ajustado de 0,70 dólares por acción de S&P Global, la recuperación del flujo de caja libre iría por buen camino y lahistoria de ahorro de costesse mantendría. OXY es una empresa estructuralmente mejorada que cotiza ligeramente por encima de la estimación de valor razonable del modelo TIKR, con un catalizador de beneficios a cinco días que dirá a los inversores si el retroceso de abril fue un punto de entrada o una advertencia.
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