Puntos clave
- Las acciones de Nvidia cayeron un 5,5% el martes después de que la junta contratara a Wachtell, Lipton, Rosen & Katz para investigar la relación de Jensen Huang con una ejecutiva de Megaspeed vinculada a los servicios de inteligencia chinos.
- Los ingresos del segundo trimestre aumentaron un 106% hasta los $96.2 mil millones, y Huang dijo en agosto que "el cómputo es ingresos".
- Dan Ives dijo que los comentarios entre inversores asignan "aproximadamente un 15% de probabilidad" a la destitución de Huang, mientras que los ingresos del segmento de centros de datos de AMD aumentaron un 97%.
- Nvidia reporta el 17 de noviembre, un día antes de una sesión informativa a puerta cerrada en la Cámara de Representantes que han solicitado los presidentes republicanos de los comités.
Nvidia ha perdido aproximadamente una cuarta parte de su valor en un mes, y la caída de esta semana tiene poco que ver con los chips.
NVIDIA (NVDA) cayó un 5,5% el martes tras una caída del 4,3% el lunes que borró cerca de $200 mil millones de su valor de mercado. La venta masiva ha eliminado ahora las ganancias de la acción para 2026.
Mientras tanto, Advanced Micro Devices (AMD) acaba de reportar un salto del 97% en los ingresos de centros de datos hasta los $8.5 mil millones. Así que los clientes tienen una segunda fuente creíble mientras el CEO de Nvidia está bajo investigación.
Una investigación de la junta sacude a Nvidia
El detonante es el propio Jensen Huang. El domingo, admitió en un memorando a los empleados que había tenido una relación con Alice Huang, una exejecutiva de la compradora de chips Megaspeed. Funcionarios estadounidenses la han vinculado con los servicios de inteligencia chinos.
La junta actuó rápidamente. Sus directores independientes abrieron una investigación el domingo, y el martes contrataron a Wachtell, Lipton, Rosen & Katz. Joon Kim, un exfiscal federal interino de Manhattan, la dirigirá.
Así es como están las cosas:
- La junta dice que no tiene motivos para creer que se hayan comprometido secretos de Nvidia o la seguridad nacional.
- Rosen Law Firm presentó una demanda colectiva de accionistas contra Nvidia y Huang en un tribunal federal de San José.
- Tres presidentes republicanos de comités de la Cámara de Representantes pidieron a Huang que asistiera a una sesión informativa a puerta cerrada el 18 de noviembre, y su respuesta vence hoy.
Dan Ives de Yorkville Ives & Co. dijo que los comentarios entre inversores asignan "aproximadamente un 15% de probabilidad de que sea destituido como CEO". Espera que la revisión tome de cuatro a seis semanas, lo que deja espacio para más titulares...
Sin embargo, gran parte de la caída ocurrió antes del memorando. Los resultados electorales ya habían desencadenado el peor día de la acción desde enero de 2025 el 5 de noviembre.
El motor de la demanda sigue funcionando
Hasta ahora, nada en las cifras reportadas apunta a problemas. Los ingresos del segundo trimestre del año fiscal 2027 aumentaron un 106% hasta los $96.2 mil millones, mientras que los ingresos del segmento de Centros de Datos subieron un 117% hasta los $89.0 mil millones.
"Ahora, el cómputo es ingresos. Y la demanda se está acelerando", dijo Huang en el comunicado de resultados de agosto. Vera Rubin también entró en producción completa, con bastidores ya funcionando en los principales socios de la nube.
La brecha con AMD sigue siendo enorme. Las ventas trimestrales de Centros de Datos de Nvidia son aproximadamente diez veces las de AMD, aunque el crecimiento de AMD muestra que se está escalando rápidamente.
¿Cuánto de Nvidia depende ahora de un solo segmento?
Centros de Datos aportó aproximadamente el 92% de los ingresos del segundo trimestre. Cualquier vacilación de los clientes relacionada con la investigación se mostraría allí primero.
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Las previsiones ahora tienen un peso extra
La dirección guió los ingresos del tercer trimestre a $108.0 mil millones, más o menos un 2%. Eso sería un 12% por encima del segundo trimestre y casi un 90% por encima de los $57.0 mil millones reportados hace un año.
La perspectiva también asume ningún ingreso por cómputo de Centros de Datos de China. Ese conservadurismo parece más inteligente ahora que China se encuentra en el centro de la investigación.
Los márgenes son el punto más débil. Nvidia guió el margen bruto al 74,0%, un punto por debajo del 75,0% que acaba de reportar.
Una caída de un punto es modesta. Aun así, los inversores querrán pruebas de que se detenga ahí.
Las devoluciones de capital ofrecen cierto colchón. Nvidia devolvió aproximadamente $26.0 mil millones a los accionistas en el segundo trimestre y le quedaban $99.0 mil millones en su autorización de recompra.
Mi opinión: El mercado tiene razón al descontar el riesgo de liderazgo, porque Huang es la cara de las relaciones con los clientes y la hoja de ruta de Nvidia. Aun así, la declaración temprana de la junta y la fuerza de la demanda argumentan en contra del pánico. Yo esperaría los hallazgos de la investigación antes de vender, ya que esta corrección parece impulsada principalmente por el miedo.
La primera prueba real llega el 17 de noviembre, cuando Nvidia reporta después del cierre. Superar la guía de $108.0 mil millones, una perspectiva de márgenes estable y respuestas tranquilas sobre China ayudarían mucho. La sesión informativa solicitada en la Cámara de Representantes llega justo al día siguiente.
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