Puntos clave
- El CEO Jim Anderson y el presidente Enrico DiGirolamo compraron acciones de Coherent por valor de $1.2 millones el 9 y 10 de noviembre, con las acciones un 47% por debajo de su máximo de junio.
- El fuerte gasto en capacidad de IA está quemando efectivo, a pesar de que los ingresos crecieron un 50% el trimestre pasado.
- Los analistas esperan que el BPA casi se duplique este año fiscal, mientras que el P/E forward se sitúa por debajo de su promedio de cinco años.
Coherent (COHR) El CEO Jim Anderson compró 5,000 acciones el 9 de noviembre a $199.48 cada una, por un total de $997,400. Al día siguiente, el presidente Enrico DiGirolamo añadió 1,000 acciones a $222.89 cada una, o $222,885, según los Formularios 4 de Anderson y DiGirolamo, presentados el 12 de noviembre.
Eso suma $1.2 millones, con la acción aún un 47% por debajo de su máximo de $440 de principios de junio. Hasta ahora, el momento parece bueno: a $232 el 12 de noviembre, las acciones cotizan un 14% por encima del precio promedio de $203.38 que pagaron.
Gran crecimiento, gasto aún mayor
Los ingresos aumentaron un 50% hasta $2.37 mil millones en el trimestre terminado el 30 de septiembre, y el BPA no GAAP se disparó un 80% a $2.09. En la conferencia de resultados del 4 de noviembre, Anderson dijo que Coherent firmó un acuerdo PhotonLink con "una importante empresa de IA" por valor de unos $20 mil millones en cinco años, a partir de principios del año calendario 2028.
Sin embargo, el flujo de caja libre fue negativo en $1.0 mil millones en el año fiscal 2026, que terminó el 30 de junio. El trimestre pasado, el flujo de caja operativo fue negativo en $93 millones, el capex alcanzó los $776 millones y el inventario aumentó a $3.3 mil millones desde $2.6 mil millones en junio. La directora financiera Sherri Luther espera que el capex vuelva a aumentar este trimestre.
BofA recortó su precio objetivo a $240 desde $400 el día después del informe, y las acciones cayeron un 13% ese día, ya que las acciones de IA se vendieron tras las elecciones de mitad de mandato.
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Una pequeña adición para el CEO, un cambio de rumbo para el presidente
Cinco días antes de su compra, Anderson dijo a los analistas: "Seguimos sin ver señales de atenuación en la demanda". Sus 5,000 acciones aumentaron su participación solo un 3%, a 190,287 acciones, aunque eso es 10 veces más que sus compras de 500 acciones en 2024. Su apuesta más grande es su compensación: un premio de desempeño otorgado el 27 de agosto, con un valor objetivo de $50 millones, no paga nada a menos que la acción promedie $454.43 durante 60 días, por encima del máximo de junio, y supere la mediana de su índice de pares, según un 8-K presentado el 31 de agosto.
La compra de DiGirolamo aumentó su tenencia un 9% a 11,644 acciones. También es un giro: vendió 5,315 acciones a unos $306 el 11 de septiembre y ahora está comprando un 27% más barato.
¿Consiguieron los *insiders* un buen precio?
Los analistas esperan que el BPA casi se duplique en el año fiscal 2027, que termina en junio, y que aumente aproximadamente la mitad nuevamente en el año fiscal 2028:
La acción fue en la dirección contraria: su P/E forward cayó de 57x a principios de junio a 17x al cierre del 6 de noviembre, muy por debajo de su promedio de cinco años de 24x:
El objetivo de consenso cayó mucho menos, a $372 desde $416 en agosto:
Los *insiders* de Coherent consiguieron un buen precio, con una salvedad
Coherent aún gasta mucho más de lo que genera, y depende de unos pocos grandes compradores: un cliente representó el 20% de los ingresos del año fiscal 2026, y el acuerdo de $20 mil millones proviene de una sola empresa de IA.
Aun así, los dos pagaron $203.38 en promedio por una empresa de la que los analistas esperan que gane $10.41 por acción este año fiscal. Con el múltiplo forward por debajo de su promedio de cinco años, creo que consiguieron un buen precio.
Para cualquiera que siga lo que están comprando los *insiders*, es una señal que vale la pena notar. El informe de principios de febrero mostrará si el crecimiento comienza a convertirse en efectivo, ya que la dirección espera más de $100 millones de ingresos por PhotonLink en el trimestre de marzo.
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